机会在悄悄降临 “一九”格局真会形成吗

　　上周市场似乎开始印证“一九”格局，以上海汽车(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)和招商银行(资讯 行情 论坛)为代表的“三驾马车”同时创出近期新高，但同时又有一批基金重仓股出现持续、大幅下跌，上周五，基金重仓股南方汇通(资讯 行情 论坛)、京东方(资讯 行情 论坛)A出现跌停，广电信息(资讯 行情 论坛)、士兰微(资讯 行情 论坛)等也跌幅巨大。“一九”格局果真会形成吗？如果“一九”出现，之后会是什么？会有“零十现象”吗？

　　A股至今仍是“二八开”

　　从市场层面来看，今年以来的市场格局仍然是“二八开”。年初至8月19日，沪深两市1354只A股中，下跌股票累计1041只，占比为76.88%；上涨股票累计313只，占比为23.11%。所以说，今年截至到目前的情况而言，市场还是呈现了明显的“二八格局”。

　　在八成下跌股票中，庄股再度遭到阶段性的重创是重要特征。德隆系股票彻底坍塌，随之而来的是其它一系列庄股的崩溃。除“德隆三友”外，市场累计还有12只老庄股今年以来跌幅在60%以上：中房股份(资讯 行情 论坛)、望春花(资讯 行情 论坛)、太极集团(资讯 行情 论坛)、多佳股份(资讯 行情 论坛)、ST龙化、甬成功(资讯 行情 论坛)、凤凰股份(资讯 行情 论坛)、东泰控股(资讯 行情 论坛)、ST托普、ST陈香、山川股份(资讯 行情 论坛)、ST达尔曼(资讯 行情 论坛)和双鹤药业(资讯 行情 论坛)。

　　从极端的情况来看，首只跌破面值的股票出现在沪深股市。截至到8月19日收盘，ST东海(资讯 行情 论坛)B报收于0.93港元，折算成人民币不足1元，从而成为市场上首只跌破面值的股票。而ST东海B(资讯 行情 论坛)也成为了中国证券史上首只“仙股”。

　　在两成上涨股票中，涨幅居前品种多为基金等机构在04年培养的新品种。一是运输类的江西长运(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)等；二是石油类的石油济柴(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)；三是电子类的超声电子(资讯 行情 论坛)、士兰微；四是持续增长类的贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)等；五是医药类的海正药业(资讯 行情 论坛)、东阿阿胶(资讯 行情 论坛)等；六是网络类的中科英华(资讯 行情 论坛)、聚友网络(资讯 行情 论坛)等。

　　“一九格局”渐行渐近

　　从基金公布二季度组合开始，人们明显感觉到基金加大了调整仓位的力度。基金内部重仓股调整已经展开，“二八”向“一九”残酷过渡。

　　表现在市场上，上周上海机场、上海汽车和招商银行纷纷创出了近期股价新高，与此同时，一批原有的市场主流股票创出了新低，外运发展(资讯 行情 论坛)、常林股份(资讯 行情 论坛)等基金重仓股出现了显著破位。基金重仓股内部出现明显分化，一批股票遭到基金的清理，似乎表明基金正开始无奈地实施“一九战略”。

　　而从市场整体来看，二八格局有瓦解之势。因为就在以上统计的两成上涨的股票中，部分股票近期出现显著回落(以最近10个交易日为统计区间)。一方面，年度涨幅前列而近期有较大跌幅的有：士兰微下跌17.24%，超声电子下跌8.38%，南方汇通下跌12.26%，中科英华下跌10.9%，方向光电(资讯 行情 论坛)下跌10.36%，山东海龙(资讯 行情 论坛)下跌12.59%，阳光股份(资讯 行情 论坛)下跌8.12%，耀华玻璃(资讯 行情 论坛)下跌10.53%；另一方面，年度涨幅不大的股票中显著下跌的有，深天马(资讯 行情 论坛)下跌25.48%，长江通讯下跌15.74%，凤凰光学(资讯 行情 论坛)下跌17.68%，海虹控股(资讯 行情 论坛)下跌13.48%，联创光电(资讯 行情 论坛)下跌20.48%，烽火通讯下跌18%，长电科技(资讯 行情 论坛)下跌21.74%，方大(资讯 行情 论坛)A下跌27%，中体产业(资讯 行情 论坛)下跌20.7%。其它如中牧股份(资讯 行情 论坛)、兆维科技(资讯 行情 论坛)、汇源通信(资讯 行情 论坛)、兰太实业(资讯 行情 论坛)等跌幅也在10%以上。

　　“一九格局”之后

　　03年熊市之中，基金经理们呼唤“二八”现象，市场终于如其所愿。04年指数跌下来之后，基金经理们修改策略，要搞“一九”，要在九死一生的市场中火中取栗。试问现在的市场环境变了吗？没有，企业仍是那些企业。股票没变，是以基金为主的机构投资者们的心态在变。现在的问题是，“一九”能够坚持多久？会不会出现“零十格局”？

　　事实上，如果我们将眼光放远一些，2001年年中以来的最近三年，A股市场不仅已经是“一九格局”，而且已经超越了“一九格局”，接近于“零十格局”。彼时至今，累计有1301只股票创出新低，比例高达93.6%，只有不到90只股票上涨，比例仅为6.4%。如果从这个角度来观察，事实上市场已经出现了准“零十现象”。其中跌幅最大为ST银广夏(资讯 行情 论坛)，跌幅高达95.01%；跌幅在80%以上的股票多达76只；跌幅在50%以上的股票有826只，占比为59.42%。以上数据的含义在于，只要你进场，将有60%的机会使你的市值腰斩。

　　对于基金实施“一九”战略，我们认为会有以下后果：其一，战略实施过程中将形成较大的市场震荡，从“二八”到“一九”，10%的股票也就是将近100只基金重仓股将遭到清理；其二，基金内部形成新的博弈和新的联盟，谁的核心股更有诱惑力，谁就将成为新的盟主，如同当年的博时；其三，“一九”之后，基金无疑将抱得更紧，短期而言会感觉暖和一些，但长久而言，最终能否抵御A股市场的寒冬？

　　从目前的情况来看，指标股能否挺住，已经成为会否再度出现准“零十现象”的关键所在。

　　“等待中国股市的萧条”

　　就投资者而言，萧条之后的机会是值得等待的。5月份罗杰斯看空中国股市4至16个月，他对了。其中国之行的名言之一就是，“等待中国股市的萧条”。这句话有两层意思，其一是中国股市将中线(4至16个月)下跌；其二是中国股市值得长期看好，因为中国的历史机遇就在眼前。不管是“一九格局”，还是准“零十格局”，当投资者开始对市场彻底失望时，中国股市的机会也在悄悄地降临。那时，会有更多的“仙股出现”，指标股不会因为是指标而抗跌，券商倒闭增加，部分开放式基金面临清算，投资是一项极端危险的工作，等等。

　　事实上，以上所涉部分现象已经出现，这似乎表明“等待者”已经应当开始关注机会了。(中证资讯 徐辉)(中国证券报)