深沪指数继续走低 两市加权平均收盘价接近6元

　　深沪指数继续走低

　　两市加权平均收盘价接近6元

　　周一两市再创新低，其中深综指已经创下5年来新低。

　　总体看，多种因素导致股市指数迭创新低。一方面，股市融资方面，宝钢股份(资讯 行情 论坛)等大盘股的增发引发了投资者的不满，而中石油的海归更令中石化等大盘股止步不前；另一方面，美国近期加息、国际油价上涨，加重了投资者对于宏观经济的担忧。盘面上，尽管结构调整的大局面仍然维持较好，比如在整体下跌的背景下，指标股、汽车股和银行股表现尚可，但市场屡屡出现三、四十只股票的集体跌停，还是令投资者手心发凉。在这种情况下，大盘盘弱格局短期将较难改变。

　　深综指创5年来新低

　　本周一，市场再度出现集体跌停的局面，沪深两市A、B股累计有46只股票出现跌停，其中32只为ST股票。就在上周四，在宝钢增发方案出台当日也有38只股票跌停。

　　市场频频出现集体跌停的现象，对于投资者打击很大。这种打击来自于两个方面，一是场内投资者出现惊恐，进而竞相抛出，引发更多股票跌停；二是对场外投资者会相对推迟进场步伐，导致增量资金进一步萎缩，近期市场成交显示出明显的资金净流出，印证了这一观点。

　　在这种背景下，当前市场已经跌得面目全非。周一两市股指已经分别创出近期新低，其中沪综指为年内新低，深综指为5年3个月新低。其它统计方面，截至到8月12日收盘，两市加权平均收盘价为6.12元，再创年内新低。其中，深市均价为6.099元，沪市为6.135元，经过昨天的下跌，两市加权平均收盘价已接近6元。两市市盈率再创8年新低，上周四上海A股平均市盈率为26.16倍，深圳A股平均市盈率为27.64倍。这是1996年以来A股市场市盈率的最低。

　　宝钢增发伤了投资者的心

　　毫无疑问，是宝钢股份的增发让市场伤了心。周四宝钢出增发方案，当日深综指创下63个月市场新低；周五宝钢复牌，股价大跌8.59%，跌幅创其上市以来之最；本周一尽管指标股基本稳住了，但沪深两市A、B股仍有46只股票跌停，两市指数再创新低。

　　宝钢的增发方案各方已经分析得相当到位了，2004年拟收购资产业绩的飞跃，正是投资者疑点的核心。按2003年业绩，拟收购资产的市盈率就太高了。其将不是5.19倍了，而是超过了10.38倍。收购市盈率根本不存在49%的折扣，而是真正的溢价收购。作为一个最受投资者信赖的上市公司，宝钢此举令市场信心受到打击。

　　事实上，宝钢增发的另一层意义在于，其为大型中央企业上市融资探路。而近期中石油承认有A股上市计划，似乎正与此事件呼应。周一，有媒体称宝钢增发或有转机，不知是否最终属实。

　　基本面仍不明朗

　　除了宝钢增发事件之外，近期美联储加息以及油价上涨，无疑也对市场冲击较大。本次市场下跌是由上周三开始，这刚好是美联储加息之后的第一个交易日，也是原油期货攀升至历史新高45美元后的第一个交易日。

　　上周二美国联储局将利率从1.25%调升至1.5%，并表示油价的上涨已给经济带来危害，但美国经济势将恢复强劲成长势头。美联储再度加息，意味美国加息周期的真正来临。观察家认为，美国大选前再加息的可能性不大，但明年底前美国会加息150-175点。国际油价负面，周一消息显示，纽约商品交易所9月原油期货价格已经收在46.58元的历史新高了。

　　美国加息将加大人民币息口上扬的压力，央行不断加大公开市场操作业务以收缩流动性，表明在宏观调控的手段正由行政手段向货币手段过渡。但各种因素表明当前宏观调控的形势仍未明朗，这将影响投资者的市场预期。

　　在1300点形成新的争夺

　　展望未来市场运行，我们认为，短期而言，市场会在1300点形成新的争夺，笔者倾向于1300点也并非市场最终底部。

　　首先，必须承认的是，2001年以来我们的市场就一直处在熊市中。我们通过没有新股因素“造假”的深综指，可以非常清楚地看到这一点。这是我们认识所处环境的基本出发点。从技术分析角度而言，2001年见顶后市场在进行较大规模的调整，走出了典型的A、B、C三个调整浪，4月7日开始，我们进入了C浪调整，这是一个非常凌厉的下跌过程。可喜的是，我们的基金经理直到市场进入1400点才开始醒悟。以C浪调整幅度等于A浪计算，股指或许还有10%至15%的下跌空间。2001年A浪下跌幅度为40%左右，4月以来深综指下跌已经达到28%。

　　其次，短期而言，市场似乎已经进入了新一轮的下跌之中，其杀伤力可能与4月份相当。投资者应当有一个清醒的心理准备。

　　再次，从市场板块结构来看，最近一个半月指标股一直在顽强抵抗。这可能与基金的“一九”策略有关。从去年的“二八”到今年的“一九”，基金为代表的机构投资者，希望借此能够抱得更紧密一些，但其能否最终抵御市场的下跌动能仍存变数。(中证资讯徐辉）