宝钢盘中涨停意味深长 投资价值不容置疑

　　继两次涨停引发两波行情之后，周三宝钢再度盘中涨停

　　宝钢盘中涨停意味深长

　　周三，股指在全面破位的背景下出现了显著放量上扬，沪综指上涨38.25点，涨幅达到2.8%。以宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)为首的权重股起到了关 键的推动作用。那么，如何认识宝钢股份在周三上扬过程中的领军作用？蓝筹股是否已经见到了底部？股指拐点出现了吗？　

　　两次涨停引发两波行情

　　宝钢周三盘中出现涨停，其中有三大看点：第一，量比为基金20大重仓股中最大，周三其量比达到50.44；第二，经过周三上涨，宝钢股份股价最高达到6.81元，为4月21日以来70个交易日日最高价；第三，在宝钢股份的带动下，蓝筹股出现整体上扬。20大二季度基金重仓股中有16只涨幅超过大盘(2.8%)，其中中国联通、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)涨幅在5%以上。

　　必须承认的是，宝钢股份盘中涨停绝对是一个标志性的市场现象，它可能意味着市场下行的趋势面临一个转折。宝钢股份最近的两次盘中涨停、或者接近涨停，都引发了市场阶段性的反弹。其一，2003年1月14日，宝钢股份出现盘中涨停。当日沪综指上涨5.81%，股指由1386.9点涨升至1466.85点。此后，大盘逐级走高，直到4月中旬见顶1649.6点。其二，2003年11月4日，宝钢股份再次在盘中涨停。当日沪综指上涨1.87点，收于1389.55点。此后市场在一个假突破后，开始了为期96个交易日的上涨，沪综指由1307点涨升至最高1783点。

　　两次盘中涨停引发两波行情，其原因在于，一方面是宝钢股份本身的权重作用，另一方面是宝钢涨停是大资金进场的一个标志。所以8月4日宝钢股份的涨停无疑值得我们高度关注。正是从这个角度，我们体会宝钢盘中涨停有以下几重意义：宝钢无疑是值得长期投资的，蓝筹股则面临分化，大盘方面，短期的反弹可以期待，但如同宝钢前两次一般，出现阶段性上扬的走势，还需要外力的推动。

　　中长期投资价值不容置疑

　　宝钢股份的中长期投资价值是勿庸置疑的，这也正是大资金每每以宝钢作为入市桥梁的主要原因。对于宝钢股份的优势，各方面的分析已经相当透彻，如完善的产业链、完善的信息披露、始终保持较高的净资产收益率、目前较低的市盈率、未来可见的稳定增长，等等。正是这些因素，使得宝钢股份在目前证券市场拥有了好的名声。经过周三的显著上涨后，宝钢市盈率达到12倍，而基于2004年预测收益的市盈率则在8倍左右。

　　那么，周期性因素下的宝钢投资价值又如何？一方面，从增长的角度来看，中国钢铁消费显然处于S型曲线的快速上升期，这与步入衰退的欧美市场不同。对于国际贸易程度只占总消费1／8的中国钢铁行业来说，国内市场的长期增长应该是个加分的因素；另一方面，从结构性因素来看，由于国内的板管只占1／3左右，高档板材长期需要大量进口，在绝大部分时间国内的板材价格高于国际市场价格，而成本则相当接近。这意味着国内的板材企业相对海外的可比公司有可能在较长时间内保持稳定的超额收益。这就是宝钢股份在以往周期变化中，其净资产收益率始终显著超过行业平均的原因。　

　　蓝筹股可能走向分化

　　宝钢、联通周三再现英雄本色，救大盘于水火之中。那么，以它们为代表的蓝筹股是否已经见到底部？我们认为，短线反弹欲望强烈，中线而言蓝筹股更大的可能是走向分化。

　　首先，目前可以认定的是，蓝筹股短期确实存在技术性反弹的强烈要求。一方面，7月20日以来的大幅下跌，使得部分蓝筹股处于超跌状态中。比如，基金二季度重点持仓的20只股票，在7月20日至8月3日的11个交易日中，平均跌幅达到7.03%，高出深综指5.07%，跌幅38.66%，高出沪综指5.69%，跌幅23.55%。另一方面，从评价的角度来看，近期蓝筹股的持续回落，使得其平均市盈率快速回落，目前已经处在近8年来的最低水平上。物极必反是事物发展的必然，蓝筹股在这种状况下出现小规模的上扬行情，完全是可能的。截至到8月3日收盘，20大基金重仓股的平均市盈率仅为21.89倍，如以04年预测业绩计算，其平均市盈率将在17.5倍左右。

　　其次，我们倾向于蓝筹股整体行情尚难以出现，分化中存在机会。钢铁业中的板材类个股、跌幅巨大的汽车龙头个股等存在机会，相反时下普遍看好的煤电油运中多数个股被相对高估，投资者应当适当警惕。

　　中证资讯　徐辉