社保基金新动向：取向激进 偏好三类股

　　江苏天鼎 秦洪

　　近来社保基金的影响力似乎越来越大，近期强势股之一的用友软件(资讯 行情 论坛)的半年报就显示社保基金103组合成为公司第一大流通股东，而周二出现在涨幅榜前列的新兴铸管(资讯 行情 论坛)也有社保基金102组合的加仓，周三也如此，凤竹纺织、好当家(资讯 行情 论坛)、韶钢松山(资讯 行情 论坛)等个股也有不俗表现。那么，如何看待社保基 金的投资动向呢？

　　社保基金投资取向有些激进

　　在2003年的年报中，我们发现社保基金大多出现在钢铁、家电、石化、汽车等一些成熟型的行业中，比如说格力电器(资讯 行情 论坛)、新兴铸管等，当时有不少业内人士认为社保基金的成熟投资取向较为明显。

　　但2004年半年报却显示社保基金开始对上述板块予以了减仓，在钢铁行业仅仅保留了新兴铸管、韶钢松山等个股，对汽车板块的曙光股份(资讯 行情 论坛)、东安动力(资讯 行情 论坛)等个股也予以减仓，反而介入到一些具有成长潜力的个股，似乎对成熟行业有减仓的趋势，反而对一些新股予以关注，比如说凤竹纺织、好当家、方兴科技(资讯 行情 论坛)、瑞贝卡(资讯 行情 论坛)等，而新股历来就是激进型品种，如此显示出社保基金在成熟行业业绩预期有所降低的情况下，开始关注起拥有募集资金投入的新股来，激进的操作策略开始初露雏形。

　　值得注意的是，这种积极性操作策略还体现在这么三个方面：一是社保基金一改前期高度分散的投资策略，不时成为一些个股的最大流通股东，新兴铸管、方兴科技、好当家等个股均如此。二是持股量开始增强，比如说新兴铸管的持股量达到了365万股，韶钢松山达到了730万股等，持股量的集中显示出社保基金重仓的信心，这不知是否受到基金们的投资思路影响。三是一只个股同时拥有两个社保基金投资组合的数据越来越多，片仔癀(资讯 行情 论坛)、天药股份(资讯 行情 论坛)等多只个股出现了两只社保投资组合，这是社保基金的一个投资新动向，这也显示出社保基金的一个积极动向来。

　　社保基金爱好三类股

　　从目前已披露半年报的个股来看，社保基金爱上了以下三类个股：

　　第一类是产能扩张股。新股其实最为典范，因为新股拥有募集资金，可以上新项目，而新项目一旦投产极易产生效益，这样公司的业绩就会出现大涨。比如说凤竹纺织，该公司在2003年就通过自有资金与银行贷款进行了项目的前期工作，在公司募集资金到位前，已完成了31%工作量，在2005年上半年项目就可以达产，从而为公司的利润增长打下了基础，这可能也是社保基金102组合与108组合出现在该公司半年报的原因之一。

　　第二类是核心定价能力股。这在中成药板块体现得最为明显，片仔癀、云南白药(资讯 行情 论坛)、天士力(资讯 行情 论坛)等个股均有社保基金加仓，为何？就是此类个股拥有独特秘方，适合某种病症，我提价了，没有其他竞争者加入，这样消费者只得买我的药，所以，销售收入并不会减少，如此一来，盈利能力增长。因此，此类个股开始为社保基金所重仓。

　　第三类是转型股。这包括产业转型与市场空间转型，前者代表是福星科技(资讯 行情 论坛)，该公司原先是钢丝绳企业，但通过近两年的产业转型，目前已转到子午轮胎钢丝帘线以及房地产，业绩由此大幅增长，每股收益从上年同期的0.10元上升至0.27元，业绩的增长自然就引来了社保基金。后者的代表是华海药业(资讯 行情 论坛)，该公司的国际化战略已初获成功，出口收入同比增长44.1%，已占到全部销售收入的91.46%，正因如此，吸引了102组合与103组合的青睐。

　　关注两类社保基金重仓股

　　社保基金出于分散风险以及获得现金流入的考虑，对高度成熟且拥有一定分红能力的钢铁等一些行业个股仍然予以了重仓，此类个股却很难适合市场的趋势，毕竟该行业在近一两年难以出现大行情，所以，中小投资者也就不要参与。同时，产业转型股也由于信息披露方面的原因，投资者也难以从公开信息中得到足够多的信息进行考证，因此，也难以成为投资者重点关注的对象。

　　倒是核心定价能力股与产能扩张股可以关注，一方面是因为此类个股的信息披露较为透明，能够从公开信息中把握之；另一方面此类个股有很多个股尚处在历史低位区域，风险较低。前者关注的重点在于中成药板块，比如说片仔癀、天士力等，后者关注的板块在新股板块，比如说凤竹纺织、好当家、方兴科技等。