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日前，深交所发布通知称，为进一步做好二级市场投资者参与深市市值配售发行新股的工作，深交所将从8月9日起对市值配售有关申购事项作出调整：放宽每笔申购数量限制，允许投资者在同一申报席位多次申购。那么，该如何看待深交所对市值配售的改革呢？
基金超额配售引发市值配售改革
根据现有的市值配售方案，我们知道，每个账户的申报上限是发行数量的千分之一，也就是说，对于发行数量在3000万股的个股，每个股票账户的申购上限为3万股。由于1万元可配1个号，而1个号又相当于1000股，这样3万股只需要30万元的市值，而此市值对于一般大户就能够达到，而对于基金、QFII、社保基金等超大机构投资者而言，他们的一个账户持有的市值往往是30万元的数倍。所以，市值配售虽然在一定程度上保护了中小投资者的利益，但却丧失了证券市场公平的大原则。因此，出现某些基金超额配售的违规行为也就不奇怪了。所以，深交所对市值配售的改革更多的是满足了机构投资者的需求。
配售新方案暗藏新问题
市值配售改革的推出，在解决了机构投资者无法充分认购矛盾的同时，也带来了另外的问题。首先，“公平”之后如何保护中小投资者的利益。当初推出市值配售的原由之一就是希望能够给中小投资者更多的新股中签机会，以弥补二级市场损失。一旦市值上限取消，手中仅有区区数万元、只能拿到几个号的中小投资者将很难在拥有上亿元资金、能够拿到数百个甚至数千个号的机构投资者面前抢得“一杯羹”。
其次，新的市值配售方案很容易导致基金投资者因中签率较高出现股份过分集中的现象。当初考虑设立上限的动因除了考虑中小投资者的弱势地位外，还有一个考虑，就是千人千股的《公司法》要求。由于对2000万股以下的小盘股而言，极易出现数百个机构投资者分割完毕的可能性，例如南方证券每次出现在中小盘的股票余额都在20万股以上。这对不足2000万股的小盘股而言，只需要几十个南方证券就能够分割掉这只股票的所有流通筹码。所以，一旦取消市值上限，上述现象极可能再度出现。
新方案重在纠错
在此之前的市值配售，投资者会经常遇到两个问题，一是不小心将配售上限给搞错了，那么，想改正都不会有机会。比如说甲投资者的股票账户上有市值100万元，可以申购100个号，而新股发行股票数额为2000万股，即每个账户申购上限可打2万股，合计20个号，甲投资者又是一个马大哈，以为自己可以申购100个号，就在系统里打了100个号，结果无效，这样就白白地丧失了配售的机会。
不过，自此之后，在深交所拥有的市值进行配售新股就不用怕了，因为深交所的主机会自动识别，在100个号里会自动留下20个号进行自动配中签号，其余的80个号作无效申购。
对投资者的影响有多大？
市值配售新方案的推出，其实不仅仅影响到机构投资者的操作，对中小投资者的操作同样影响很大。由于深交所的市值配售新方案包括两个层面：一是上限的规定；二是可在同一申报席位持续申购。由于在市值配售过程中具有一定的技巧，部分投资者认为在10：00前打配号中签的概率大一些，也有投资者认为在14：30左右打配号中签的概率大一些。虽然孰是孰非未有定论，但深交所的此项改革还是给投资者提供了一点方便之处，投资者可以选择在上午打一些配号，在下午再打一些配号，以提高中签率。 江苏天鼎 秦洪
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