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基金重仓的蓝筹股板块周二暴跌，周三又暴涨——基金突围战打响了？
主持人：近期蓝筹股跌势惨烈，先是汽车板块、钢铁板块的持续下跌，随后是港口板块、机场板块、金融板块、有色金属板块等陆续加入到杀跌行列，蓝筹股的跌势也成为周二沪综指创调整新低的一个重要做空动力。但这种情况在周三发生逆转，周三大盘反弹力度之强却超出了绝大多数投资者的预期，仔细观察，虽然小盘股表现比较活跃，但是行情的真
正主导力量却来自于宝钢股份(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)和长江电力等蓝筹股群体的放量上扬。基金重仓的蓝筹股板块缘何在短期内出现如此剧烈的大跌大涨？这对基金而言意味着什么？
国联证券 张涛：本周初兖州煤业(资讯 行情 论坛)等一批基金重仓股开始破位下跌，并形成了一种恶性循环，大大动摇了整个市场持股信心，而同期股指也创出本轮调整行情的新低1363点。从率先领跌的重仓股来分析，均是刚刚公布的二季度基金投资组合的基金重仓品种，包括石化、煤炭、港口、海运、电力能源、消费品等行业龙头企业，而这些行业和公司也正是近期多家券商研发机构下半年重点行业分析报告中十分看好的，其投资评级均是买入或增持。此外，这些行业和公司的行业景气度并没有出现转弱的迹象，不少公司的中期报告中更有对下半年业绩预增的展望。再从市场分析，虽然近期有关于解决股权分置问题的讨论，但最终只是出台了“以股抵债”的试点方案，尽管市场对其有种种评论，但是并没有对市场产生实质性的利空或利多的影响，而股指的创新低，也是在大盘指标股的打压之下出现的。因此，我们既然从基本面和技术面上找不出基金重仓股大跌和大涨的理由，那么我们只有从资金面和以基金为代表的机构投资者自身去寻找原因。
那么近期基金重仓股的大跌大涨反映了什么呢？笔者认为，这种现象首先是基金体系内部筹码调整的结果。根据开放式基金的基金契约规定，4月份之后成立的新开放式基金在基金设立之后的规定时间其仓位必须达到一定规模。按照这个要求来测算，估计400～500亿资金要进场。我们可以观察到，基金重仓股下跌过程中成交量快速放大，而那我们可以进行一个大胆的推断，主动性抛售重仓股的是基金，是老基金，而主动性承接重仓股的也是基金，但是是新基金。基金主力通过市场仍处于恐慌或者等待状态，基金体系内部已经初步完成筹码的转移，同时借用新股发行有望真空期一个月以及集合理财有望小范围启动的消息配合，快速拉抬大盘指标股，使得市场重新回到一个相对平衡的状态中，即1360～1460点的震荡区间。
其二，体现了当前市场机构博弈的一种方式。大盘7月初的两次反弹，基金重仓股率先上涨，其涨幅已经接近1550点区域，而这正好是基金重仓股本轮下跌后第一波反弹的终结区域。在场外资金等待观望的情况下，反弹后的连续下跌表明场内机构利益联盟的土崩瓦解，博弈的结果是市场打破均衡。然而，目前的市场既不会连续大幅单边下跌，也不会持续单边大幅上涨，而是一个宽幅震荡，但重心不断下移的相对投机市场，长期以来形成的资金推动型的投机模式，将使得先知先觉的率先处于优势地位。
第三，表明基金在震荡行情中开始进行持股结构调整。由于整个宏观经济调控导致了部分主流蓝筹股未来成长乏力，不具备中长线持有的价值；另一方面，在越来越多机构投资者参与的情况下，整个基金持股结构的趋同性未来必然会出现一种分化，寻找更有价值的投资板块成为部分基金的新方向，并引领市场新的投资理念的形成。而从基金二季度的持仓结构变化可以看出，信息类科技股正在被一些先知先觉的机构增持，即使从消费升级的角度来看，一些数字电视题材股、通信题材股也有望在后市获得更多的关注。
因此，我们认为近期基金重仓股的大涨大跌，表明基金突围战开始打响，而突围战的能否成功，将对下阶段市场产生中级反弹非常关键。
北京首证 季凌云：对于基金重仓的蓝筹股板块在短期内的大跌大涨。我们有以下一些假设：1、近期蓝筹股的持续下跌是投资基金的刻意诱空操作。蓝筹股已经持续调整了几个月时间，相应风险也得到了一定程度的释放。煤炭、电力、交通运输等板块都是投资基金在下半年重点看好的行业板块，但也在近期出现了短线的破位走势，这是否可以理解为是投资基金刻意打压煤炭板块、港口板块进行诱空操作呢？我们认为这种可能性并不大。2、新基金在低位进行积极建仓操作。从基金的二季度组合来看，新老基金之间的操作出现了明显的分歧，老基金对蓝筹股的减持操作比较困难，目前的持仓比重依然处于比较高的水平。而新基金却不愿意积极入市，目前的仓位还是很轻。近期老基金未来仓位结构的调整而积极抛售蓝筹股品种，这就是我们看到的近期蓝筹股行情的持续下跌，但是这也为新基金提供了良好的逢低吸纳机会，因此在宝钢股份突然放量攻击的示范效应下，新基金也开始了积极的低位建仓操作。这种可能性应该是存在的。3、在ETF预期下，蓝筹股被投资基金重新激活。上个月，上证所获准推出ETF的消息成为市场瞩目的一个焦点。ETF在上海证券交易所正式推出后，将对市场资金起到一个明确的导向作用。由于 ETF本质上是引导机构投资者进行指数化投资，从而会大大加强相关指数成份股的活跃度，有利引导市场资金逐渐向蓝筹股集中。因此随着ETF的推出及运行，将为蓝筹股带来更多的增量资金，进而也有助于提升蓝筹股行情的中线活跃程度。如果ETF推出的时间明确，那么确实有可能激活蓝筹股的短线强势反弹行情。
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