参股建行股份 长江电力否认转型多元化

　　作者：刘晓午

　　　7月28日，长江电力(600900)发出公告，称董事会通过了关于发起设立中国建设银行股份有限公司的议案：同意拟以现金方式出资人民币20亿元参股，发起设立建行股份。

　　消息一出，市场为之一震。评论人士即称，此举意味着A股市场规模最大上市公司— —长江电力(资讯 行情 论坛)开始步入金融产业，尝试多元化经营。

　　当日，二级市场上跳空高开摸至9.2元，随后一路震荡下行，收于9.04元，较上一交易日微涨0.55％。

　　公司的一位独立董事在接受本报记者采访时评价到：长江电力的此项投资仅仅是短期行为，将来很有可能出售这部分股权。

　　应对中长期变数？

　　“长江电力真的要参股建行股份吗？”

　　银河证券的一位高级分析师得知这一消息后，竟然反问记者，表示出些许诧异。

　　“这一投资可能有两种原因，一是公司现金量大，放在手上闲着也是闲着；二是参股建行股份不仅仅是简单的一项投资行为，公司开始战略性规划，以金融领域为突破口，开始多元化经营尝试。”

　　长江电力要实施多元战略？这多少让投资者感到意外。从短期来看，建行股份的赢利能力远低于长江电力，一两年内投资收益是有限的。与其如此，还不如再掏出几十亿元，加速收购母公司机组。

　　从公开信息看，2015年前，长江电力从母公司收购三峡机组，可以获得长期持续的赢利回报。而从中长期战略来看，随着母公司开发长江上游水利资源进度的加快，这些独一无二的优质资产可以源源不断装入上市公司里，按照做水电行业的思路，长江电力也可以获得稳定持久的发展。

　　为什么就在这样好的中长期赢利前景背景下，长江电力参股建行股份呢？

　　据接近长江电力财务咨询公司的人士向记者透露，长江电力参股建行股份，主有两大原因。一是随着长江电力收购母公司25台机组不断进行，长江电力在未来20年中，赢利能力和效率是趋弱的。因为水电带有季节性，水容量是固定的，而随着机组的增多，单台机组的发电量和销电量将会降低，这种情况是公司高层不愿看到的，但又是必须面对的。

　　二是长江上游水利项目可能受阻。本报曾于5月24日报道三峡总公司对长江上游进行开发，但时过两个月，长江上游水利项目的建设出现了微妙的变化。

　　长江上游水利项目的开发在理论界引发讨论，部分观点认为长江上游项目的开发影响可持续发展；另外，上半年宏观紧缩政策因素使国内许多大项目延缓，长江上游的项目可能或多或少的受到了大气候的影响。

　　“既然中长期水电产业存在可能的变数，涉足金融领域，尝试多元化经营应该是一个不错的选择。尤其是参股建行股份，从长期来讲，它能够弥补水电产业的周期波动性，取得长期稳定的收益。”

　　“并非多元化经营”？

　　“参股建行股份，只是长江电力一项投资行为，并不代表长江电力转型多元化，长江电力以后还是以水电产业为主营。”长江电力投资关系部相关人士说。

　　这位人士强调，长江电力参股建行股份，不会影响公司收购母公司机组进度。此举是经过公司和相关中介公司充分调研后所作出的投资决策，有着可观的赢利估算。但这种估算， 要与建行股改同步才能实现。

　　其实，建行股份发起人战略投资者身份并不是一般企业所能获得的，它与一般战略投资者和二级市场投资者有着明显的不同，获得的投资收益也是有差别的。

　　据传，国内有许多企业争着要做建行股份发起人战略投资者，长江电力因为与建行保持着长久亲密关系而成为其发起人。

　　早在去年 11月，由建行作为牵头行，发起了10家金融机构构成的长江电力银团贷款，那次贷款是长江电力IPO后又一次融资活动，建行的带头起到了至关重要的作用。长江电力共融资33.5亿元，而建行倾囊而出20亿元。可见两者关系非同一般。

　　不过长江电力投资关系部相关人士否认了这一说法——长江电力与其他银行关系都很好，按照长江电力和三峡总公司的资质，各大行都是给予长江电力最大的授信额度。长江电力之所以成为建行股份发起人战略投资者，主要是双方自主自愿，本着互惠互利的原则协商的。

　　据悉，针对长江电力参股建行股份发生的巨大影响，长江电力将在8月上旬召开投资推介会，详细介绍公司近期的经营和投资活动。本报将做追踪报道。