“文事”要有“武备” 全流通千万慎重

　　作者：缥缈

　　近期，全流通问题再次提上前台。管理部门表示：“全流通就是要重新确定股票的价格水平，也可以说是对原有的扭曲了的利益分配方式重新做出调整。”

　　这对市场中的多头来说，无疑是一枚重磅炸弹。故此，市场的反应相当激烈--经过 “短期集训”，沪深股市、中小板块，对“三米板跳水”的技术要领，早已“有所领会”，现在的问题，只是何时“入水”。

　　对此，笔者只想到了两个要紧问题。

　　其一，“股市无小事”。1997年亚洲爆发金融危机的时候，我们曾总结过不少这方面的教训，比如说对于“市场风险”，最应避免的风险，首先是银行挤兑风险、其次是财政国债风险、其三就是资本市场的风险。

　　事实上，银行风险、财政风险，当然是“集中”的风险，不容易应对，但股市风险也不是开玩笑的。股市是“少数人市场”，有自已的说话、投票的方式。不但可以制造风险，也可以转移风险。

　　众所周知，股市的风险，是集中交易的“风险”，股市并非“从来不创造财富”，正确的说法应是，股市所创造出来的财富，是任何市场都不能比拟的。不但如此，股市还是一个“表决器”；其功能兼任“晴雨表”，其结构类似“马蜂窝”，现在我们捅它不捅它，这是一个问题--就算非捅不可，最好也要搞个“面罩”、“头盔”什么的，同时要把如何逃跑的“路线图”，想想清楚。

　　正如近期许多分析所统计过的那样，我国股市目前积累的风险已相当之大，投资者的损失相当惊人：根本性的原因，不是股权分置，而是我们现在的企业，谁都敢上市，并且要卖“高价”、要圈“大钱”。

　　历史一再告诫过我们，“股市无小事”，“股市有风险”，一旦发生三长两短，那它所危害的深度、广度以及冲击力，比其他类型的风险，有过之，而无不及。股市的风险是“分散”的，但是，这种分散的风险，波及面更广，杀伤力更大，如果真想解决股权分置，无论如何，都不能仅仅依靠市场内的投资者，国家一定要“让利”。

　　此外，从国资委那边说，如果1300多家上市公司的“一班人”，都“折腾”股权分置，10年8年，没完没了，谁来经营企业呢？

　　姑且不论对此次“全流通”的试点，高层是否可以接受，现在试点选择在金融改革的关键时该提出，我们也可以知道，有关方面对于市场的风险评估、对于股票市场的“脆弱性”的考虑、对于当前的市场的“大势判断”，可能需要更加“充分”的准备。

　　其二，“文事”要有“武备”。 解决全流通，不在空谈，要干实务。其中最重要的，是要备足资金，以防股票市场“跳水”。 当然，任何人，如果他把眼一闭，先把手中的股票全抛空，硬说“全流通”是个“利好”、说股市“万事俱备，就等全流通出台”，谁也不能说他错。

　　说一千，道一万，笔者认为，“上书房里行走”，也要讲道理，不能强辞--特别是在由别人支付成本并承担风险，让你来“试错”的情况下。有人认为以净资产价进入流通，就很便宜了，这还不够“聪明”；真要是“聪明”，你就要知道它为什么如此“便宜”。

　　前几年，大家总以为“转配股”的成功落地，是由于“决策”正确，事实上，当时最重要的“决策”，就是“文事”之后有“武备”，首先是“重兵护盘”，其次是允许“合理炒作”，众多大机构立下了军令状，不会伤到市场——如果当时没有这个“武备”，转配股的上市流通，也难以成功，也会“一战而溃”。

　　今年是“金融改革年”，自4月开始，基本投资进入宏观紧缩；自本月开始，政府的“投融资体制改革”也已启动；当外围条件发生变化，“全流通”的试点，已属必须进行。

　　笔者对“积极稳妥解决股权分置”，不存任何“侥幸”之心，也相信有关部门的工作小组，不会轻举妄动，只希望大家把困难想得更多一些，以期“全流通”之必成。