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每经记者 李蕾 每经实习记者 任飞 每经编辑 叶峰
随着A股“去估值”演进,价值重塑下的“洼地公司”再次受到投资者关注,特别在近期叠加政策的利好,投资者也开始寻找左侧布局机遇。在私募股权投资领域,PIPE投资有望成为一级市场LP参与股市投资的“捷径”之一,并同GP开始协商设立PIPE投资份额。所谓PIPE交易就是指私募基金直接或间接投资上市公司股权。业内人士表示,随着A股投资价值渐显,参与PIPE投资的基金数量与规模有望迎来发展机遇。
LP想炒股?
十月虽是马克·吐温笔下入市的高危时段,但在A股市场,密集的政策利好似乎给投资者送来了“入冬”前的“温暖”。
近一个月以来,银行理财资金、险资在一定程度上获准入市;多地政府慷慨解囊纾解本地上市公司股权质押;《公司法》对上市公司股份回购适度“松绑”等,制度优化下,不论是对流动性的改善,亦或是混改经营的推进,都为时下产业资本助推实体经济发展引入更多想象空间。
Choice数据显示,截至10月30日,上证指数在十月已有的17个交易日里共收获八阳九阴,区间跌幅为8.98%。尽管如此,大盘还是在10月19日开始上攻,收复2500点的同时,股指也一度站上十日均线。30日,上证指数再现升势,涨1.02%,收报2568.05点,两市合计成交3109亿元,行业板块呈现普涨态势,券商板块再掀涨停潮。
一时间,关注二级市场投资的人们似乎开始由“深不见底”情绪中抽身出来,伺机布局“触底”前的左侧机遇。而在PE圈,原本精耕一级市场股权投资的机构或个人,也陆续迎来“上车”炒股的时机。
一位长期跟踪一级市场的投资者在同《每日经济新闻》记者交流时表示,如果时机成熟,他愿意尝试投资一下二级市场上的股票。
接下来,PE参与二级市场投资有望迎来新局面。10月19日,证监会主席刘士余在回答记者问题时表示,“鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组。”中国基金业协会随后也对符合条件的私募基金和资产管理计划特别提供产品备案及重大事项变更的“绿色通道”服务,对符合参与上市公司并购重组交易的私募基金和资产管理计划的新增产品备案申请,给予2个工作日完成备案并公示的“绿色通道”。
不仅如此,证监会也在10月30日发表声明,旨在提升上市公司质量和优化交易监管,其中也提到将鼓励价值投资,发挥各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用,引导更多增量中长期资金进入市场。
可见,政策面似乎已为A股厚积薄发鼓足了干劲,最后的一公里冲刺就看投资者的参与热情了。
点将PIPE投资
LP想炒股,私募股权投资基金能为其创造机会吗?答案是肯定的。在运行的PE基金中,已有投资二级市场的案例,PIPE投资算得上是有特色的一种。近日,《每日经济新闻》记者在同多家私募股权投资基金机构人士交流中发现,部分参投的LP希望在投资组合中加入PIPE交易类型。
所谓PIPE交易就是指私募基金直接或间接投资上市公司股权,和非上市公司股权投资相比,PIPE投资则拥有“流动性强、时间短、退出方式确定”的特性。简单来说,PIPE好比是私募股权投资基金参与二级市场证券投资的一种类型,相当于给予投资人灵活配置股票资产的一个自选项。
不过,放眼整个PE主流的战略融资和非控制权收购等交易类型来看,PIPE在案例数量和交易规模上并无明显优势。中国母基金联盟秘书长、水木资本创始管理合伙人唐劲草在接受《每日经济新闻》记者采访时保守估计,目前参与PIPE投资的私募股权投资基金大约占到总数的不到3成。
另据CVSource统计显示,2018年第三季度国内PE市场细分交易类型中,PIPE投资实际发生案例共有21例,交易规模共计3846万美元,在包含战略融资、非控制权收购以及Buyout和Pre-IPO在内的PE投资配比中,两项指标分别占比仅为5.79%和22.27%。在业内人士看来,PIPE相对小众是因为其所能嵌入的基金种类有限。
唐劲草分析称,现有的私募股权投资基金大体有早期、VC和PE三个阶段,“早期基金是不做PIPE的,只有中期和后期的VC及PE能参与,而且股权类投资基金也不能大规模买股票,所以PIPE只是一级市场投资者参与股票投资的一扇‘小门’。”
值得注意的是,从前述LP愿意兼顾股票投资的意愿来看,时下的PIPE规模有望进一步扩展。唐劲草表示,由于价值投资在回归,这对于PIPE投资来说是一个很好的时点。“一方面可以分享优质上市公司长期持有带来的价值,另一方面是上市企业的并购更理性,大多围绕产业链来进行,能快速推动企业价值的增长。”他说。
在具体的投资方式上,PIPE投资除了直接从二级市场上投资,还可以通过协议转让及大宗交易等方式参与。如开元国创恒誉穿云航空产业1号就于今年7月通过协议转让的方式承接了航新科技(17.020, 0.02, 0.12%)5%的股份;福建省安芯产业投资基金合伙企业(有限合伙)于去年12月通过大宗交易方式承接了瑞丰光电(5.720, 0.02, 0.35%)0.12%的股份。
尽管PIPE投资为LP炒股创造了条件,但并非所有可以设立PIPE的基金都会尝试。唐劲草表示,只有LP和GP都看好二级市场投资机遇才会设立,“赶上行情有所好转时,GP在大的基金盘子里设PIPE的意愿就会比以前强很多。”
责任编辑:陈靖
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股市直播
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波段擒龙今天 03:51:16
关注前期可能二浪调整到位的汽车概念,机器人(sz300024),量子芯片,文化传媒等概念板块,科创板块的表现也值得继续关注。而国家政策的指向性热点也可以随时关注其动向。(以上所有观点为投顾观点,以上有关数据采摘在上交所,深交所,同花顺(sz300033),财联社,通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据,不作为推荐和入市依据,据此参考,盈亏自负,市场有风险,投资需谨慎, 首席投资顾问王君毅,执业证书编号:S1350620030001) -
宋谈股经今天 03:50:17
2月25日午间收评:三大指数小幅下跌,机器人(sz300024)概念股持续走强1、市场早间低开后震荡回升,三大股指跌幅均明显收窄。机器人(sz300024)概念股再度走强,锋龙股份(sz002931)、卓翼科技(sz002369)、国贸股份、巨轮智能(sz002031)等涨停。汽车整车、无人驾驶概念拉升,安凯客车(sz000868)、众泰汽车(sz000980)、锐明技术(sz002970)、动力新科(sh600841)涨停。消费电子概念股大涨,大富科技(sz300134)、福日电子(sh600203)、科森科技(sh603626)等涨停。下跌方面,农业股集体调整,荃银高科(sz300087)跌超5%。个股涨跌互现,上午半天成交1.15万亿。午间收盘沪指跌0.14%,深成指跌0.29%,创业板跌0.32%。2、板块概念方面,有色钴、机器人(sz300024)、汽车整车、AI眼镜等板块领涨;农业、短剧游戏、白酒、券商等板块领跌; 3、两市共2387只个股上涨,64只个股涨停;2513只个股下跌,3只个股跌停;11只股票炸板,炸板率18%。 -
宋谈股经今天 03:49:32
上午A股数据统计!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
波段擒龙今天 03:49:16
A股三大指数早盘缩量调整,截至午盘,沪指跌0.14%,深成指跌0.29%,创业板指跌0.32%,北证50指数涨0.16%。全市场半日成交额11537亿元,较上日缩量2868亿元。全市场近2700只个股飘绿。上证指数企稳3350点附近的5天均线位置之后,会有一定的震荡,但是震荡过后仍旧有不错的上升机会,而今日继续维持缩量调整,低开之后市场仍旧有望走强,对于市场而言是不错的稳固,科创板指的走强,目前比较多投资者开通科创板,因此市场的资金在科创板上也有所体现。板块题材上,消费电子、汽车整车、能源金属、低空经济板块涨幅居前;农业、白酒板块跌幅居前。(以上所有观点为投顾观点,以上有关数据采摘在上交所,深交所,同花顺(sz300033),财联社,通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据,不作为推荐和入市依据,据此参考,盈亏自负,市场有风险,投资需谨慎, 首席投资顾问王君毅,执业证书编号:S1350620030001) -
波段擒龙今天 03:48:28
【热点事件解读】本周一,微软重申将坚持其800多亿美元的资本支出计划,但同时承认可能会在某些领域战略性地调整或放缓基础设施建设。 华尔街见闻此前报道称,TD Cowen分析师近日发布报告指出,微软已经取消了与多个私营数据中心运营商的数项租赁协议,涉及功率总计数百兆瓦。TD Cowen认为,这些举动表明,微软可能正处于数据中心“供应过剩”的局面。(中国基金报)投顾解读:AI基础设施格局也将发生颠覆性变化,Gavin预计,未来用于预训练的巨型数据中心只需2-3个,预训练和推理的计算资源分配将变为5/95(预训练占5%,推理占95%)。预训练算力将集中在少数超大规模集群(10万卡级),而推理算力则以分布式、低成本架构为主,地理就近部署与能效比成为关键。(以上所有观点为投顾观点,以上有关数据采摘在上交所,深交所,同花顺(sz300033),财联社,通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据,不作为推荐和入市依据,据此参考,盈亏自负,市场有风险,投资需谨慎, 首席投资顾问王君毅,执业证书编号:S1350620030001) -
北京红竹今天 03:38:17
收摊,下午见 -
北京红竹今天 03:38:04
3、1.14万亿现在每天的成交额都很健康,交易上始终也没和大家聊大风险,如果出现指数的调整开始信号,保持半仓左右就好。上涨2500家,下跌2662家,涨停65家,跌停3家。跌停只有3家,今天交易情绪是不错的,超过12家才需要谨慎。目前方向还是围绕DS扩展分支,只要是AI产业链的都可以。还是那句话,规避高位的,低吸低位的,别激进,有机会就干,别机会也别追高。就这一个大方向就足够了。 -
北京红竹今天 03:38:00
2、人形机器人(sz300024)防守线这两天一直强调人形机器人(sz300024)五分钟级别已经出现2个中枢上涨了,交易上不宜追涨,但还没有客观的结束信号。今天也给标准了。今天早上的低点就是五分钟级别三买也是防守线。跌破反弹结束,不跌破反弹还会继续。同样也是小级别的回落,大方向依然没问题。 -
北京红竹今天 03:37:57
1、防守线出现了早上低开恒生科技指数差一丢丢就跌破了,而它低开高走没破,没破那就反弹还可以延续。不过今天早上低开沪指和科创50给了五分钟级别三买区间,也就是防守线的标准。科创50五分钟级别三买已经确认,点位1079点,跌破反弹结束,不跌破反弹继续。有了这个标准就舒服多了。沪指的五分钟级别三买的位置在3343点,但它比较弱还没确立。不过现在科创50和恒生科技指数都有标准了,有一个跌破都可以宣告反弹结束。不过大风险还是不谈,谈大风险一定是等日线级别上涨段形成之后,所以,即便指数跌破防守线,回落开始,也没必要空仓。 -
数字江恩今天 03:34:45
今天虽然低开,但本人早盘给了今天或明天的描述,并且给了3356站稳的标准。今天虽然反抗起来,但不站上3376,在3376以下震荡,则其实形态比昨天收盘更差一些。