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每经记者 李蕾 每经实习记者 任飞 每经编辑 叶峰
随着A股“去估值”演进,价值重塑下的“洼地公司”再次受到投资者关注,特别在近期叠加政策的利好,投资者也开始寻找左侧布局机遇。在私募股权投资领域,PIPE投资有望成为一级市场LP参与股市投资的“捷径”之一,并同GP开始协商设立PIPE投资份额。所谓PIPE交易就是指私募基金直接或间接投资上市公司股权。业内人士表示,随着A股投资价值渐显,参与PIPE投资的基金数量与规模有望迎来发展机遇。
LP想炒股?
十月虽是马克·吐温笔下入市的高危时段,但在A股市场,密集的政策利好似乎给投资者送来了“入冬”前的“温暖”。
近一个月以来,银行理财资金、险资在一定程度上获准入市;多地政府慷慨解囊纾解本地上市公司股权质押;《公司法》对上市公司股份回购适度“松绑”等,制度优化下,不论是对流动性的改善,亦或是混改经营的推进,都为时下产业资本助推实体经济发展引入更多想象空间。
Choice数据显示,截至10月30日,上证指数在十月已有的17个交易日里共收获八阳九阴,区间跌幅为8.98%。尽管如此,大盘还是在10月19日开始上攻,收复2500点的同时,股指也一度站上十日均线。30日,上证指数再现升势,涨1.02%,收报2568.05点,两市合计成交3109亿元,行业板块呈现普涨态势,券商板块再掀涨停潮。
一时间,关注二级市场投资的人们似乎开始由“深不见底”情绪中抽身出来,伺机布局“触底”前的左侧机遇。而在PE圈,原本精耕一级市场股权投资的机构或个人,也陆续迎来“上车”炒股的时机。
一位长期跟踪一级市场的投资者在同《每日经济新闻》记者交流时表示,如果时机成熟,他愿意尝试投资一下二级市场上的股票。
接下来,PE参与二级市场投资有望迎来新局面。10月19日,证监会主席刘士余在回答记者问题时表示,“鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式,购买已上市公司股票,参与上市公司并购重组。”中国基金业协会随后也对符合条件的私募基金和资产管理计划特别提供产品备案及重大事项变更的“绿色通道”服务,对符合参与上市公司并购重组交易的私募基金和资产管理计划的新增产品备案申请,给予2个工作日完成备案并公示的“绿色通道”。
不仅如此,证监会也在10月30日发表声明,旨在提升上市公司质量和优化交易监管,其中也提到将鼓励价值投资,发挥各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用,引导更多增量中长期资金进入市场。
可见,政策面似乎已为A股厚积薄发鼓足了干劲,最后的一公里冲刺就看投资者的参与热情了。
点将PIPE投资
LP想炒股,私募股权投资基金能为其创造机会吗?答案是肯定的。在运行的PE基金中,已有投资二级市场的案例,PIPE投资算得上是有特色的一种。近日,《每日经济新闻》记者在同多家私募股权投资基金机构人士交流中发现,部分参投的LP希望在投资组合中加入PIPE交易类型。
所谓PIPE交易就是指私募基金直接或间接投资上市公司股权,和非上市公司股权投资相比,PIPE投资则拥有“流动性强、时间短、退出方式确定”的特性。简单来说,PIPE好比是私募股权投资基金参与二级市场证券投资的一种类型,相当于给予投资人灵活配置股票资产的一个自选项。
不过,放眼整个PE主流的战略融资和非控制权收购等交易类型来看,PIPE在案例数量和交易规模上并无明显优势。中国母基金联盟秘书长、水木资本创始管理合伙人唐劲草在接受《每日经济新闻》记者采访时保守估计,目前参与PIPE投资的私募股权投资基金大约占到总数的不到3成。
另据CVSource统计显示,2018年第三季度国内PE市场细分交易类型中,PIPE投资实际发生案例共有21例,交易规模共计3846万美元,在包含战略融资、非控制权收购以及Buyout和Pre-IPO在内的PE投资配比中,两项指标分别占比仅为5.79%和22.27%。在业内人士看来,PIPE相对小众是因为其所能嵌入的基金种类有限。
唐劲草分析称,现有的私募股权投资基金大体有早期、VC和PE三个阶段,“早期基金是不做PIPE的,只有中期和后期的VC及PE能参与,而且股权类投资基金也不能大规模买股票,所以PIPE只是一级市场投资者参与股票投资的一扇‘小门’。”
值得注意的是,从前述LP愿意兼顾股票投资的意愿来看,时下的PIPE规模有望进一步扩展。唐劲草表示,由于价值投资在回归,这对于PIPE投资来说是一个很好的时点。“一方面可以分享优质上市公司长期持有带来的价值,另一方面是上市企业的并购更理性,大多围绕产业链来进行,能快速推动企业价值的增长。”他说。
在具体的投资方式上,PIPE投资除了直接从二级市场上投资,还可以通过协议转让及大宗交易等方式参与。如开元国创恒誉穿云航空产业1号就于今年7月通过协议转让的方式承接了航新科技(16.820, -0.18, -1.06%)5%的股份;福建省安芯产业投资基金合伙企业(有限合伙)于去年12月通过大宗交易方式承接了瑞丰光电(5.660, -0.04, -0.70%)0.12%的股份。
尽管PIPE投资为LP炒股创造了条件,但并非所有可以设立PIPE的基金都会尝试。唐劲草表示,只有LP和GP都看好二级市场投资机遇才会设立,“赶上行情有所好转时,GP在大的基金盘子里设PIPE的意愿就会比以前强很多。”
责任编辑:陈靖
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股市直播
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北京红竹今天 07:59:28
3、1.9万亿成交额一直保持1.5万亿以上,有卖也有买,成交额很讲课。上涨1537家,下跌3735家,涨停65家,跌停7家。涨跌数据属于调整的一天,这两天我给大家的策略也是周一二注意洗盘,把仓位控制一下。这里给个标准吧,即便出现调整开始信号,也没必要空仓。半仓以下比较舒服,品种首先滞涨品种,高位品种一律出掉,这两天没有降低仓位的,也可以逐步降低一下,没必要等客观跌破防守线。等日线一笔下跌出现在帮仓位提高到7成以上。 -
北京红竹今天 07:59:24
2、主线也有标准了DS和人形机器人(sz300024)同时都有标准了。早盘低开人形机器人(sz300024)也构造了五分钟级别三买,也就是说今天早上的低点就是人形机器人(sz300024)波段反弹的防守线。看明天或者后天了,跌破反弹结束,迎接洗盘,不跌破还能继续上。同样DS,大方向依然没问题,也不谈大风险,只是跟大家说一下节奏的问题。图片这是DS三十分钟级别走势图,横线这里不跌破反弹还可以继续,跌破反弹结束。交易上,目前高位品种要规避,那些滞涨的品种还无所谓,继续持有问题不大。如果板块指数出现调整,首先洗盘的就是这些高位品种,滞涨品种还不一定。 -
北京红竹今天 07:59:18
1、标准有了没有标准的时候都是主观的感觉,从上周我就感觉是反弹末端,然后市场一路反弹,赚钱效应越来越好。客观上一直都没有出现反弹结束信号,而今天有了。恒生科技指数这个先行者,很早就有防守线了,今天早盘低开差一丢丢没跌破。跌破那就反弹可以继续,跌破再回落开始。恒生科技指数的防守线在5466点,还没变化。今天有标准的是科创50指数,早盘低开之后出现五分钟级别三买而后过高,那么防守线就在1079点,跌破调整开始,不跌破反弹还可以继续。沪指今天早盘刚构造五分钟级别三买还没确立下午又跌破了,防守线还没有。目前我们先以恒生科技指数和科创50为标准吧。 -
宋谈股经今天 07:43:20
【VIP教室】今天市场个股普跌,近期我们VIP教学个股抗跌,今天一涨一跌表现持平,回踩支撑静待启动,速戳抢购查阅〉〉【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经今天 07:37:24
【特朗普政府施压主要盟友寻求加大对华芯片产业限制 外交部回应】2月25日,外交部发言人林剑2月25日主持例行记者会。有记者提问,特朗普政府正在草拟更严格的半导体限制措施,并向关键盟友施压,要求他们升级对中国芯片产业的限制。中方对此有何评论?林剑表示,中方已多次就美国恶意封锁打压中国的半导体产业表明严正立场。美方将经贸科技问题政治化、泛安全化、工具化,不断加码对华芯片的出口管制,胁迫别国打压中国的半导体产业,这种行径阻碍了全球半导体产业的发展,最终将反噬自身,损人害己。 -
趋势起航今天 07:16:56
市场午后震荡走低,创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.9万亿,较上个交易日缩量1837亿。盘面上,市场热点较为杂乱,个股跌多涨少,全市场超3700只个股下跌。从板块来看,消费电子概念股逆势走强,大富科技(sz300134)等涨停。光刻胶概念股震荡拉升,东方嘉盛(sz002889)涨停。机器人(sz300024)概念股盘中活跃,巨轮智能(sz002031)等多股再创历史新高。算力概念股走势分化,杭钢股份(sh600126)涨停,拓维信息(sz002261)跌停。板块方面,华为手机、光刻机、汽车整车、飞行汽车等板块涨幅居前,农业、影视、游戏、白酒等板块跌幅居前。截至收盘,沪指跌0.8%,深成指跌1.17%,创业板指跌1.13% -
波段擒龙今天 07:11:58
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巨丰投资张翠霞今天 07:08:12
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)市场早盘受中概股大跌影响大幅低开,但抄底资金踊跃,市场低开高走,早盘修复为主,但盘口看热点快速轮动,炸板率较高,修复后的市场尾盘再次迎来“恐慌”跳水,高位股疲态尽显,市场量能从2.2万亿下滑至今日1.9万亿,短期市场进入震荡阶段,资金尝试高低切换,两会政策博弈也将逐步展开;2)量能,沪深两市今日成交额19255亿元,较上个交易日21154亿元减少1899亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业4家红盘,通用机械、公共交通、工程机械等板块涨幅居前;传媒娱乐、电信运营、农林牧渔等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
宋谈股经今天 07:06:51
2月25日收评:沪指缩量调整跌0.8%,机器人(sz300024)概念股逆势走强1、市场全天震荡调整,三大指数尾盘一度均跌超1%。机器人(sz300024)概念股逆势走强,锋龙股份(sz002931)、卓翼科技(sz002369)、国茂股份(sh603915)、巨轮智能(sz002031)等多股涨停。汽车整车股拉升,安凯客车(sz000868)涨停。华为产业链表现活跃,福日电子(sh600203)、华映科技(sz000536)涨停。下跌方面,算力概念股走低,拓维信息(sz002261)、浙数文化(sh600633)、航锦科技(sz000818)跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3700股飘绿,今日成交1.93万亿。截止收盘沪指跌0.8%,深成指跌1.17%,创业板指跌1.13%。2、板块概念方面,机器人(sz300024)、汽车整车、华为产业链、低空经济等板块涨幅居前,农业、影视传媒、保险、券商等板块跌幅居前。3、两市共1473只个股上涨,64只个股涨停,3535只个股下跌,7只个股跌停,35只股票炸板,炸板率37%。 -
徐小明今天 07:04:58
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