皮海洲 把统一指数建成诚信指数

　　皮海洲

　　统一指数沪深300(资讯 行情 论坛)于日前正式推出了，市场在对其予以高度关注的同时，也对沪深300指数样本股充满了评议，其中非常重要的一点是入选样本股的公司中存在不少“问题公司”，不少投资者对此持有异议。

　　为什么要推出沪深300指数？一方面是为了反映沪深市场整体走势的需要，另一方面也是为指数产品的推出创造条件。也正因如此，这就决定了沪深300指数及其样本股至少具有这样几种功能。一是“代表性”，它代表着沪深股市上市公司的形象，因此入选样本股是一种“荣誉”，是其他公司学习的榜样。二是投资功能。不仅收入样本股的公司大量包括了两市的蓝筹股，而且所收入公司不少还是行业龙头。这样的股票本身应该是具有投资价值的，因此，沪深300指数具有引导理性投资的功能。特别是在推出了指数产品的情况下，沪深300指数样本股更是机构投资者重点参与的对象。也正因如此，入选沪深300指数样本股的个股是应该谨慎挑选，容不得出现大的纰漏。因为这不仅有关沪深300指数的形象问题，而且还容易形成对投资者的误导作用，给中小投资者带来不必要的损失。特别是沪深300样本股每隔半年进行一次调整，届时一旦那些有问题的公司股票被剔除，这也如同将这类个股从“后花园”抛到了无人问津的角落里，其落差之大将是可以预见的，投资者的损失也将因此而增加。

　　但遗憾的是，在首批入选的沪深300样本股里确实存在着不少的“问题公司”。这些问题主要包括：一是造假公司混迹其中。如东方电子(资讯 行情 论坛)是造假的典型，同时该公司还面临着巨额的民事赔偿诉讼。二是有其他违规公司充斥在里面。如长城电脑(资讯 行情 论坛)去年在信息披露上搞“分拆披露”，大冶特钢(资讯 行情 论坛)去年在信息披露上“打死也不说”。三是垃圾公司不少。在入选样本股的个股中，有68家公司2004前三季度每股收益在0.10元以下，其中，北亚集团(资讯 行情 论坛)2004年度每股亏损0.264元，深深房(资讯 行情 论坛)也发布了年度预亏公告，预计2004年度亏损金额大约在1.4亿元左右。四是部分庄股与“类庄股”也挤身其中。

　　为什么部分“问题股”会挤身沪深300指数样本股之中？本来，样本股的挑选是有相应标准的。但之所以会出现这样的问题，笔者以为至少反映了两个方面的问题。一是在挑选个股上“把关不严”。比如，样本股挑选方法明确规定“最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性”可北亚集团、深深房等亏损股还是混了进来。二是选样标准有漏洞，比如上市公司的诚信问题就没有列入到考核中来，以至连造假典型也混到样本股中来了。这不仅仅只是上市公司个体的诚信问题，而且也影响到整个沪深300指数的诚信问题。

　　笔者以为，推出沪深300指数固然使得中国股市多了一个考核沪深股市整体走势的指数，但要充分发挥统一指数的功能，那么，这个统一指数就不能仅仅只限于引导投资方面，而且对上市公司本身也要起到一种引导作用。300样本股可以不是业绩最好的公司，但必须是最诚信的公司，以此来引导上市公司保持诚信。若果真如此，把统一指数建成为“诚信指数”，那么，沪深300指数对中国股市的诚信建设与健康发展来说，可算是功德无量了。

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