皮海洲：信息分拆披露害人不浅

　　皮海洲

　　上市公司的信息是投资者进行投资决策的依据。也正因如此，为了保护投资者的合法权益，管理层多次对上市公司的信息披露问题进行行为规范，要求上市公司能规范信息披露，确保信息披露的及时准确，以减少信息不对称对中小投资者利益所带来的伤害。而正是由于有了管理层一次次的要求，因此，总体说法，上市公司的信息披露质量还是在不断提高 。

　　但上市公司信息披露不规范的事情依然存在，并且在违规手法上也不断“创新”，“推陈出新”。比如，将信息“分拆披露”，便是最近半年来上市公司信息披露中所出现新的违规披露方式。

　　什么是信息“分拆披露”？它就是将一些公司“分拆上市”的手法运用到信息披露中来，将一个完整的重要信息分拆开来，或把一次会议的重要决议分拆开来，作两次及两次以上的披露，先公布其中的一部分，然后再公布另一部分。而受这种信息“分拆披露”的影响，上市公司的股价也因此而出现大起大落。

　　或许投资者还对长城电脑(资讯 行情 论坛)去年12月中上旬那段时间的信息披露记忆犹新，可以说那次就是信息“分拆披露”的一次经典之作。本来在去年12月6日的董事会上，该公司形成了两项决议：一是同意以4400万美元的价格出售长城国际20%股权；二是原则同意与IBM(行情 论坛)成立合资经营公司。但就是这样一次会议的内容，却被该公司拆为三次披露：先是披露出售长城国际20%股权事宜，且隐去了4400万美元的出售价格；随后是发布消息宣布与IBM共同出资建立新合资公司，但没有进行公开信息披露，具体的合资规模也没有披露。最后才是发布完整的董事会决议公告。而受此影响，该公司股价先是大跌25%，然后又急涨19%，广大的投资者硬是被长城电脑公司玩弄于股掌之上。而如今，这种信息“分拆披露”的手法又被思源电气(资讯 行情 论坛)公司用上了。

　　作为公司主要原材料之一的“取向冷轧硅钢片”(简称“硅钢片”)的价格大幅上涨问题，其实去年下半年就已经出现，思源电气公司有很多机会可进行如实披露。至少在今年2月23日披露业绩快报的同时，或最迟在3月2日披露公司2004年年报的时候，该公司是可以披露硅钢片价格大幅上涨对公司业绩所带来的重大不利影响的。然而，该公司却没有这样做。2月23日的业绩快报只是报出了公司2004年实现净利润同比增长45.92%、每股收益高达0.93元之喜；而3月2日披露的年报更是喜上加喜，不仅证实了公司业绩快报里的喜讯，而且还推出了“每10股派4元转增10股”的高分配预案，并预测公司2005年将实现净利润6000万元。而对于硅钢片涨价对公司的成本影响问题，该公司明确表示：公司计划在保证产品质量的前提下，通过改进产品设计、改进工艺技术、加强采购管理等多种途径，消化部分原材料上涨的不利因素。而正是受这些利好消息的刺激，从2月22日起到3月11日止，该公司股价大幅上涨55.13%。然而，到了3月12日，该公司却发布《关于公司原材料硅钢片涨价的风险提示性公告》称，硅钢片价格的大幅上涨将对公司经营业绩产生重大不利影响，预计2005年公司生产成本将因此而增加3000-4000万元。

　　毫无疑问，思源电气这种将信息“分拆披露”的做法是对投资者利益的一种重大伤害。它人为地造成了信息的不对称，让那些不知情的投资者在高位买入公司股票后蒙受巨大损失。特别是该公司在年报里淡化硅钢片涨价的负面影响、而在后面的风险提示公告里又表明有“重大不利影响”且“没有较好办法来消化该不利因素”这种自相矛盾的信息披露，明显地对投资者的误导；同时也是该公司缺少诚信的一种表现。因此，为规范上市公司的信息披露行为，增强上市公司的诚信意识，切实保护中小投资者的合法权益，笔者认为有必要对思源电气公司予以严厉的惩处，特别是要从严追究公司主要负责人及有关当事人的责任。

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面授权并注明出处为新浪网。欲转载者请来信[e-mail], 或致电：[phone] 转5173联系。本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。