中信VS交行：谁让机构更心动 哪只更值得购买

　　谢潞锦

　　一个是具有浓厚金融控股集团色彩的后起之秀，一个是属于商业银行排头兵的“百年老店”，近日将登陆A股的两只银行股——中信银行和交通银行成为A股市场机构投资者讨论的最热烈的话题之一：中信与交行哪只更值得购买？

　　从《第一财经日报》对多家投资机构的采访结果来看，包括公募基金在内的多数机构投资者都愿意将中信和交行纳入资产组合基础配置，不过价格将是决定机构投资者倾向的最主要因素。

　　目前在公募基金的基本运作机制的驱使下，流动性较好的金融股资产往往是作为其资产组合中的基本配置，这既能使基金组合的一部分权重与指数收益“比肩”，而且也可以令基金在发生大规模赎回压力时有一定的回旋余地。基金经理们对银行股都格外重视，不过如果要比较中信银行与交通银行，机构投资者普遍认为两者定价都会偏高。

　　不少机构投资者认为，相对而言，由于中信银行有着金融控股集团的背景，因此相对于交通银行来说，前者可能对于机构投资者来说更有吸引力。尤其是前期在A股市场上市的中国人寿（601628.SH）和中国平安（601318.SH）在其上市后，公司价值被不断发掘，因而机构投资者可能更加倾向于有一定题材的同类金融股资产。中海

能源基金经理朱晓明表示，中信银行和交通银行上市后的定价相对关键，在很大程度上，这将决定机构投资者的去留。

　　目前中信银行的询价已经结束，最高招股价不超过6元，但交通银行的询价结果还未公布。兴业

证券投资银行部某负责人表示，中信银行目前的询价区间是参与IPO的机构投资者反复“议价”而降低后得来的，虽然定价降低，但对于机构投资者来说，与目前A股市场上其他

商业银行股对比，中信银行目前的发行价仍显太高。而交通银行的A股定价参考在一定程度上来源于公司H股价格，由于交通银行H股自上市以来有不错表现，股价已经涨到8港元左右。这样的价格能否得到投资者认同，还有待观察。

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