谢潞锦

　　随着股指期货推出，现货市场的相关制度是否需要调整？金融股权重过大是否将会对股指期货产生不利影响？

　　在调查中，有超过一半的机构投资者认为目前沪深300指数金融股的权重占比20%左右将会对股指期货产生不利影响。而持相反意见的机构投资者中，基金所占比例明显要高于券商和期货公司，达到了38.89%。总体而言，尽管目前沪深300指数的设计已经明显优于其他指数，但由于金融股类资产所占权重仍然较大。

　　另外，由于股指期货为T+0操作，而现货市场并没有实行日内回转交易，受访者对现货市场和期货市场的交易机制不一致表示出较为明显的分歧态度。调查显示，有35.23%的机构投资者认为“暂时没有必要放开现货市场的T+0交易，待时机成熟之后再考虑”。其中期货公司比例最高，为41.07%；券商和基金之中都只有三分之一持上述观点。同时，有25%的机构投资者认为“相关标的成份股应该试行日内回转交易”，明显高于持“两者之间没有太大联系”意见的机构投资者比例，后者达到了15.34%。

　　在对待“实现现货市场融券卖空”环节上，基金和期货公司群体的意见较为接近，基金持赞同观点的比例为33.33%，十分接近于期货公司的33.93%。耐人寻味的是，作为融券机制的重要执行部门的券商来说，该类机构投资者持赞同观点的比例明显低于基金和期货公司，达到了24.29%。

　　CBN解析

　　金融股比重未来将“稀释”

　　目前A股市场金融股权重较大已经是不争的事实，尤其是在未来新的银行股上市后，金融股与其他行业的权重配比显得格外醒目，比如目前沪深300指数之中权重第二大行业交通运输成分股占比只有9.8%。这意味着金融行业的政策变动，有可能会引发沪深300指数的大幅度波动，这显然对股指期货标的指数将产生显而易见的影响。

　　当然，随着中移动、中电信、中石油等非金融股登陆A股市场，将“稀释”金融行业在沪深300指数权重的比例。但在目前情况下，如果股指期货在近期推出，将无法回避金融股类资产比例过大对股指期货的直接影响。需要提醒的是，从海外经验看，成份股在资本市场的报酬率高于非成份股，尤其是在某只股票进入指数样本股后，将会出现明显的“溢价”。插图/刘飞