国庆特辑 | 教育股盘点，掘金港股民办高教股

作者:Oliver

十一黄金周就要来临，除了旅游，住宿，饮食，景区会迎来旺季，还有一个行业也会忙的过不上假期，民办教育培训行业。因为父母的殷勤期待，还有年轻人对职业、学历教育等的渴望，国庆期间，民办教育培训行业也迎来了繁忙的营业时点。今天我们来盘点一下香港、美国、内地都有哪些民办上市教育公司，并且专门聊一聊，香港本地特有的民办高等教育企业。

香港、美国、A股教育股盘点

教育股分类主要包括在线教育、民办高教、民办K12、K12培训、升学服务、早幼教等，在香港、美国、A股上市的企业都有不同的特点。

资料来源：华盛证券

A股的上市教育公司主要集中在教育信息化&K12。

资料来源：华盛证券

美股集聚 k12 教学培训龙头，包括新东方、好未来、精锐教育、朴新教育、四季教育等。

资料来源：华盛证券

港股成民办教育聚集地，多家民办高等、民办 k12 学历教育公司上市， 随着新东方在线(在线教育)、卓越教育(k12 课外培训)等陆续登陆，港股的教育板块又有所丰富。

香港教育股

香港的教育板块之中，最具特色的还是民办高教。我国教育体系以公办为主，民办补充。民办教育已渗透进教育市场所有层次，2019年一季度我国相继出台一系列政策，职业教育领域政策频发，同时 19 年高职院校将大规 模扩招 100 万人，同比增长 27%。为民办高等教育带来了机会。

2018 年，民办教育促进法（送审稿）公布，其中明确指出“集团化办学不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。” 港股教育公司以学校为主，收购并购逻辑遭受政策打压。但高等教育学校并不涉及义务教育，可自主选择为盈利性办学，因此并不受此政策影响。

相对其他版块，教育公司向来拥有很高的毛利率，其成本主要是由租金，折旧摊销与雇员薪酬组成,民办高等教育拥有着最高的毛利润率。

2018 年中报各教育板块财务指标对比

资料来源：wind，民生证券研究所

香港民办高等教育股盘点 

资料来源：wind，民生证券研究所

除了表格中的民办高教，还有包括中国科培、中国银杏教育、21世纪教育集团等。

19年1月底上市的中国科培旗下有两间学校，分别为广东理工学院(本科院校)及肇庆市科技中等职业学校，两间学校均位于学费较高的广东省。本科业务是中国科培最主要的业务。

中国银杏教育位于四川，是一家提供高等教育服务和酒店管理的民办高等学校。旗下有一所独立学院——成都信息工程大学银杏酒店管理学院。

21世纪教育集团拥有石家庄铁道大学四方学院、河北大学影视艺术学院、石家庄理工职业学院三所本、专科院校。

民办高等教育会迎来飞速发展机会？

资料来源：华盛证券

作为民办高等教育龙头，中教控股，自2017年12月15日上市以来，累计涨幅85.24%，在这几年港股市场整体表现不好时产生了良好的收益。除了内生增长，中教控股也通过国内以及海外收购来进行扩张。

9月23日，中教控股（00839.HK）发布公告称，将以1.28亿澳元（约合6.19亿人民币）收购澳大利亚国王学院全部已发行股本，收购完成后国王学院将成为中教控股的全资子公司。

澳大利亚国王学院是悉尼最大私立商学院，经营良好，成长性和盈利能力俱佳。作为悉尼最大的私立商学院，国王学院三大校区位于悉尼市中心商业核心区，截 至最新学年有2455名拥有来自全球近100个国家，拥有硕士和学士学位授予权，开设热门的会计、商业管理、IT、TESOL等专业，以高质量获中国教育部正式认证。

政策同时助力的投资机会？

由于高素质技术人才短缺，国家政策转向发展高质量职业教育，民办高教市场供需同步扩大。为满足“中国制造 2025”对先进制造业、现代服务业等领域高素质技术人才的需求，提升学生专业与职业的匹配度，今年以来，国家各项利好出台支持发展高质量职业教育。2 月13日《国家职业教育改革实施方案》鼓励社会力量兴办各类职教机构，要求 5-10 年内向政府统筹 管理、社会多元办学的格局转变；2）3 月 5 日李克强总理提出 2019 年高职院校大规模扩招 100 万人，并已于 4 月 30 日落实全国高职招生计划增量 115 万人。随着民办力量的加入以及招生计划的放开，未来民办高教市场的供给和需求将逐步释放，市场化程度进一步提升。

结语

香港的高等民办教育企业是香港市场的特色之一，并且高等教育具有高护城河，高毛利率，加上需求端和政策上的支持等。但是在涉及到具体的投资之时，还是需要每一个投资者谨慎的判断每一个投资机会，注意风险。

风险及免责提示：以上内容仅代表本文作者的个人立场和观点。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。本文不构成任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。