预测2006：经济保持成长 股市上扬8%

　　【MarketWatch纽约11月10日讯】明年股市的表现(按标普500指数衡量)将会怎样？

　　不妨问问标普公司(S&P)杰出的首席经济学家韦斯(David Wyss)，他会相当精确地告诉你：

　　“我们的基本预计为上扬8%。”

　　他接着用有些不经意的口吻说：“这将是不错的表现。”

　　的确是不错的表现！

　　今年以来，标普500指数仅仅上升了1.05%。上一次该指数年度升幅达到8%是2004年——涨了10.88%。

　　韦斯提出如下几点看涨明年股市的理由：

　　——股市的价格水平不高。标普500指数本益比(按预期营业利润计算)跌至16。鉴于公司利润整体而言预计会继续成长，这是一个合理的水平。

　　——飓风卡特里娜(Katrin)之后掀起的重建高潮。2006年至2007年，注入墨西哥湾地区重建的联邦和私人资金将达到大约2000亿美元，重建的项目包括堤坝、住宅、办公楼，可以说几乎一切都需要重建。

　　——美国的核心通膨率将保持在2%左右，失业率将约为5%，这两项数字都很有利。

　　其他许多出色的分析师都同意韦斯的观点。

　　Johnson Illington Advisors(位于纽约Albany)的董事长詹森(Hugh Johnson)说，“股市将上涨7%至9%。”

　　如果不是受两个因素的制约，明年的股市回报甚至可能更高。

　　第一是利率上升。詹森预计，到明年第一季度，联储将把联邦资金利率从目前的4%提高至4.5%；十年期国债殖利率目前为4.6%，明年6月将升至5%。

　　第二，经济成长速度以及消费者支出和所得的成长速度都将放慢(一定程度上受利率上升的影响)，但詹森强调，这种放慢对于我们目前所处的经济复苏最后阶段来说是相当正常。

　　詹森指出，

二战以来牛市延续时间的中值为39个月。他提醒大家，到明年6月份，当前这场牛市的寿命就达到39个月了。

　　在这种环境下，詹森预计大型股的表现将好于小型股，同时价值股的表现会超越成长股。

　　纽约出色的国际经济学专家考夫曼(Henry Kaufman)预计，明年经济成长速度约为3.5%，几乎与今年水平完全相同。

　　不过，明年的经济成长会有点“头重脚轻”，上半年成长会强于下半年，部分原因是实现更快成长所需的产能和资源会跟不上。

　　考夫曼指出，相对较低的失业率(5.1%)意味着经济成长几乎能够完全满足就业的需要，这是相当喜人的状况，但也表明雇用人数的显著增加将可能导致通膨率的上升。

　　但是，由于经济成长率开始下降，他预计明年下半年股市表现将不及上半年。

　　在认为明年经济环境有利于股市的人士当中，高盛集团(Goldman Sachs)副董事长荷马茨(Robert Hormats)是其中之一。

　　但是，他对美国经济的主要担忧是房市也许终于要疲软下来。房市疲软的许多早期迹象已经出现，诸如：待售房屋库存上升，曼哈顿地区的co-op公寓价格下降，商业银行的不动产贷款业务在萎缩，抵押贷款申请也在减少。

　　荷马茨并非说房市繁荣已经结束，但由于房市在推动整体经济成长过程中扮演的角色如此重要，因此这个领域值得密切关注。

　　与此同时，美国银行(Bank of America)下面Investment Strategies Group的首席经济学家雷瑟(Lynn Reaser)也列出了一些明年经济及股市可能强劲的理由：

　　随着墨西哥湾的恢复，

石油价格看起来在下降；消费者更重视节约

能源，而沙乌地阿拉伯和俄罗斯等国家又在全力提高石油产出；就业成长保持稳定，每月支薪人数增加接近20万人；继续提高生产力的迫切需要应该使资本支出保持成长。

　　她说，“总而言之，2006年将是经济继续扩张的一年，适中的石油价格和通膨水平，加息周期的结束以及公司利润、就业和所得的进一步成长。”

　　她的结论是：“这对股市应该是有利的。”

　　(本文作者：Marshall Loeb)