美股繁荣拐点已到？熊市或从新财报季开始？

　　路透纽约4月9日电- - -华尔街正准备迎接美国大型企业公布季度获利下滑的消息，即便是在营收增加后也是如此。

　　标准普尔500指数成份股公司将于未来几周公布业绩，与去年相比，它们面临着严峻的形势。去年美国税法改革推动利润增长了20%以上。

　　“企业正经历投入成本上升，以及薪资温和上涨带来的劳动力成本上升，” Invesco首席全球市场策略师Kristina Hooper表示。

　　标准普尔500指数成份股公司第一季度收益预计将较上年同期下降2.5%，这将是美国自2016年以来首次出现季度性下滑。与此同时，收入预计将增长4.8%。

　　由于美国对从中国和其他国家进口的产品征收关税，铝等某些原材料的成本已经上升。

　　第一季度业绩可能对牛市的持续成功至关重要，一些投资者将其视为催化剂，要么推动股市升至历史高点，要么为涨势泼冷水。

　　股市从2018年末的抛售中反弹，原因是市场乐观地认为美国可能与中国达成贸易协议，同时市场预期美联储（Federal Reserve）短期内不会再次加息。

　　达美航空将于周三公布业绩，摩根大通和富国银行将于周五公布业绩。Netflix Inc ．和霍尼韦尔国际公司（Honeywell International Inc ．）等一些大型工业公司的业绩预计将于下周公布。

　　前景

　　上一次利润下降而收入增长是在2008年第三季度，当时正值金融危机最严重时期。不过，策略师们对今年剩余时间的收益状况似乎存在分歧。

　　标普500指数成份股公司超过分析师预期也并非罕见。

　　自1994年以来，根据Refinitiv的数据，标普500指数成份股公司的收益平均比预期高出3.2%，一些策略师认为，标普500指数第一季度最终将实现增长。

　　根据已经公布业绩的23家标准普尔500指数成份股公司，本季度迄今为止，近83%的收益超过了分析师的预期。

　　独立研究公司盈馀调查（Earnings Scout）的首席执行官尼克•里奇（Nick Raich）表示：“第一季度的盈利预期如此之低，以至于企业会被它们绊倒。”

　　预计今年剩余时间的销售增长也可能帮助投资者度过第一季度利润率的下滑。

　　瑞士信贷证券（Credit Suisse Securities）驻纽约的首席美国股票策略师乔纳森•戈卢布（Jonathan Golub）周一在一份报告中写道：“2018年全年营收增长非常稳定，预计未来一年仍将如此。”

　　Golub写道：“我们认为，投资者将关注业绩的广度和一致性，而不是第一季度的利润率压力．”

　　警告

　　其他策略师则更为谨慎。摩根士丹利（Morgan Stanley）股票策略师迈克尔•威尔逊（Michael Wilson）表示，第一季度业绩可能标志着标普500 （S&P 500）成份股公司利润衰退的开始。

　　“我们的获利成长领先指标暗示（第一季）不会是今年的低谷，” Wilson在报告中写道。

　　警告信号来自科技公司，其中半导体被视为对贸易冲突最敏感的行业之一。

　　今年迄今，科技股表现优于大盘，但Wilson表示，尽管管理层就利润率扩张发表的评论数量创下新高，但科技股在未达到第四季利润率预估的企业中所占比例最大。

　　Refinitiv的数据显示，标准普尔500指数成份股公司第一季度收益预计同比下降6.1%。

　　威尔逊说，利润率结果将是值得关注的重要因素，工资压力似乎正在上升。他指出，上一财报季财报电话会议中提及劳动力成本的次数为2005年以来最高。

　　但预计各行业第一季度业绩将不平衡。

　　Golub称，苹果和埃克森美孚等几家权重较大的公司利润率正在下滑，但标普500指数成份股公司的利润率却没有全面下滑。

　　尽管第一季度油价飙升，但仍低于去年同期，标准普尔500指数能源板块的收益预计将下降21.2%。

　　美元走强可能对美国跨国公司不利，当美元走强时，这些公司的外汇收益就会缩水。

　　今年第四季度，美元贸易加权汇率上涨6.2%，为2015年第四季度以来的最大同比涨幅。

　　德意志银行（Deutsche Bank）驻纽约首席美国股市和全球策略师、资产配置主管宾基•查达（Binky Chadha）表示，美元走强可能意味着当季获利将受到2.4个百分点的拖累。但他说，从现在开始，这种阻力可能会减弱。

责任编辑：郭明煜