3453天涨了320%以上 美股史上最长牛还能维持多久？

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　　3453天涨了320%以上 本轮美股史上最长牛还能维持多久？

　　“年纪大”并不意味着这轮牛市马上就会寿终正寝。

　　崔璞玉

　　周三（8月22日），美股将创下有史以来最长的一轮牛市行情。到当天收盘，美国基准股指标普500指数将有连续3453天未出现过20%或大于20%的跌幅。后者通常被认为是进入熊市的指标。

　　这轮牛市始于2009年3月9日，当时标普500创下了666点的最低点。自那以来，该指数的涨幅超过了320%。此前，美国历史上最长的一轮牛市是从1990年10月11日持续到2000年3月24日。

　　今年迄今，标普500指数累积上涨近7%，略低于1月时创下的历史新高。纳斯达克今年累积涨逾13%，比最高点仅低1.5%。

　　不过，“年纪大”并不意味着这轮牛市马上就会寿终正寝。投资者认为，美国股市将继续上涨，并很快再次触及纪录高点。

　　联合投资公司（Federated Investors）首席股票投资官欧斯（Stephen Auth）指出，市场将很快超过1月时创下的最高点，并继续上涨。投资者现在很紧张，这可能是件好事，因为股市崩溃常常发生在投资者过分乐观之时。

　　理查德·伯恩斯坦顾问公司（Richard Bernstein Advisors）的投资组合经理Daniel Suzuki则认为，这轮牛市还有上涨空间，但的确处在周期的尾部了。“我们非常注重三件事：利润、流动性和市场情绪，目前这三方面都非常给力，”Suzuki说道。

　　这轮牛市在它持续9年的多个时期内都被称作是最不受欢迎的。但目前，企业营收依然漂亮，经济增长也强劲，这正是市场上涨的两个关键因素。但与此同时，美联储也在逐步撤回金融危机后采取的货币宽松政策。宽松货币可以创造流动性，并鼓励投资者购买股票等风险资产。

　　“在美国以外，企业的盈利状况已经开始出现明显的放缓迹象，但美国的盈利周期依然很强劲，实际上是有史以来最好的财报季，”Suzuki说，“这也是今年早些时候股市在经历了抛售后仍能站上2800点的重要原因之一……整体基本面也非常健康，而且全行业都是如此，并非仅仅一个行业带动股市上涨。”

　　特朗普去年的减税措施也对美国经济起到了提振作用。降低企业税将鼓励资本支出和股票回购，二者都有利于股价上涨；降低个人所得税则将鼓励消费者支出。今年第二季度，美国GDP增长4.1%，创下四年来最快增速。预计今年下半年，美国经济将至少扩张3%。

　　金融集团LPL Financial市场策略师林奇（John Lynch）和德特里克（Ryan Detrick）也维持对美国股市的乐观态度。

　　“我们认为，2018年下半年股市将出现更多波动，但这并不意味着牛市即将结束，”他们指出，政府开支增加、企业营收健康、通胀率保持在低位，都意味着，经济扩张和牛市有可能再延续数年。

　　“基本面上存在重大利好。这也是为什么我们认为牛市尚未抵达终点……目前正处在第二垒和第三垒之间，”德特里克说道。

　　不过，虽然这轮牛市是有史以来最长的，却远不是最赚钱的。此轮牛市的年均涨幅约为16.5%，低于标普道琼斯指数（S&P 500 Dow Jones Indices）计算的牛市年均涨幅22%，也低于1932-1937年间那轮牛市35.5%的年均涨幅。

责任编辑：孟行