究竟怎么了？高盛等投行揭秘美股连续暴跌的背后

　　FX168财经报社（香港）讯 本周一（2月5日）美国股市创下六年半来最大的单日跌幅，延续上周五（2月2日）的跌势。其中，道琼斯工业指数一度“闪崩”近1600点，创下史上最大盘中点数跌幅，抹去2018年以来全部涨幅，即使是看空股市的人也没料到短短15分钟令人心惊胆战的走势。

　　周一道琼斯工业指数收盘跌超1100点，创2008年金融危机以来最大单日跌幅；标普500指数收跌4.1%，创2011年8月以来最大单日跌幅；纳斯达克综合指数下跌3.8%，收于6967.53点

（来源：CNBC，FX168财经网）

　　在周一纽约时间下午3点10分股市跌幅最大的时候，道琼斯工业股票平均价格指数下跌了1597.08点，下跌点数超过了2010年5月6日，当时道琼斯指数跌幅非常接近1，000点。周一道指跌幅最大的时候接近6.3%，2010年闪崩的跌幅为9.2%，当时的暴跌促成了一系列旨在防止闪崩重演的保障措施出台。

（道琼斯工业指数 来源：彭博、FX168财经网）

　　道指上周五（2月2日）曾下跌了665.75点，跌幅为2.5%，创下了自2016年6月以来的最大单日跌幅。标普500指数亦录得自2016年9月以来最差单日表现，纳指录得自2017年8月以来最差单日表现。

　　股市重挫似乎反映出，经济走强可能刺激通胀上升，推动利率以比预期更快的速度上升。美联储在上周的会议之后指出，通胀似乎在上升。此外，上周五公布的非农报告显示，1月平均时薪上涨2.9%，是经济复苏的最快步伐，这一点得到了证实。投资者很快转向认为美联储会更为激进，以及升息步伐加快的前景。

　　“1月份股市涨势实在太快，像这样有点动荡也不坏，”Ladenburg Thalmann Asset Management驻纽约首席执行官Philip Blancato说。“今天的情况是典型的规避风险，许多卖压是因为技术面所产生的程式交易抛售，因此清除掉部分在市场上观望的人，消除市场上的非理性荣景。”

　　高盛集团（Goldman Sachs）周一在报告中称，量化对冲基金助推了市场的加速崩溃。该行认为，标普500指数2735点是趋势转折点，触发了CTA量化基金的激进抛售。值得注意的是，周一标普指数从2750下挫至2649，正好越过了这个趋势转折点。

　　据高盛测算，CTA基金目前为止持有约700亿美元美股多仓，在全球股市持有约1900亿美元多仓；如果当前的下跌形势继续恶化，这些基金在未来一个月内抛售1900亿美元是合理的。

　　同时，高盛经济学家Andrew Tilton在报告中写道，这轮暴跌对债市而言是一个长期的转折，但对股市而言只是一个回调而非商业周期变化。美国经济增长依然“强劲”，财政和货币政策依然能提供支撑。此外，通胀压力正在上升，但在亚洲大部分地区尚未清晰显现。

　　摩根大通（J.P． Morgan）策略师Marko Kolanovic和Bram Kaplan在报告中写道，。美股在当地时间下午3点10分左右遭遇闪崩，“来自趋势追踪策略的抛盘”是背后原因所在。押注持续低波动性头寸的平仓也是资金流出的原因之一。

　　他们指出，市场波动率飙升可能会导致遵循所谓系统性方法的基金从美国股市中撤资约1，000亿美元。不过，策略师们还是看到了乐观的理由，因为“强劲”的基本面支持市场最终反弹。

　　Kolanovic和Kaplan表示，“过去几天市场大幅下滑可能会吸引基本面投资者，甚至引发退休基金投资再平衡，并可能促使决策者出面维稳。随着流动性被程式抛盘所耗尽，诸如今日的快速抛售过后，市场反弹也会随之而来。”

　　先锋集团（Vanguard Group）首席经济学家Joseph Davis称，投资者不应该对过去两天股市急剧下挫感到惊讶，因为市场有泡沫，回调是正常的情况。

　　他在接受采访时说道，“近期有关经济强劲增长和工资上涨的报道可能引发市场不安。我们所看到的是今年年初以来出现的自满情绪以及一些泡沫现象的调整。”但他并没有因此看淡美国经济或美股，并表示仍然预计2018年股市表现略显乐观。

　　管理着4.9万亿美元资产的Vanguard在去年12月的报告中给出十年来最谨慎的前景展望。该行指出，担心2018年将带来更多的波动，通胀和股市表现可能不会达到过去五年的水平。

　　不过，黑石集团（Blackstone Group LP）总裁Tony James周一却认为，站在历史角度，怎么看股市估值都非常非常高，市场可能下跌10%到20%。

　　James说，“美国经济一直在增长，通过减税加大刺激可能没有必要。如果你担心利率和通货膨胀，刺激措施可能会让我们遭遇加息。”

　　校对：Sarah

责任编辑：张玉洁 SF107