美联储未来可能改变政策框架 四种方案进入视线中

　　FX168财经报社（香港）讯 彭博周四（2月1日）撰文称，美联储（FED）正式迈入鲍威尔（Jerome Powell）时代，一些委员正急切要求重新审视央行的货币政策。

　　在质疑把通胀目标维持在2%的声音里，隐藏着对下次危机央行会缺乏弹药的担忧。

　　费城联储主席哈克（Patrick Harker）在1月5日的演讲中称，经济可能进入了新常态，促使目标重新进行评估。

　　前美联储主席伯南克（Ben Bernanke）预测布鲁金斯学会（Brookings Institution）大会上也提出通胀会在明年被郑重讨论。

　　以下是可能的4种改变：

　　第一，提高通胀目标。

　　在低利率环境下，2%可能不再是最优解。缺点是这可能意味着通胀永久性进入更高水位，且让美联储可信度遭到削弱。

　　除此之外，低迷多年的通胀能否达到更高目标也是个问题。

　　支持这种做法的有明尼阿波利斯联储主席Narayana Kocherlakota和诺贝尔奖获得者Paul Krugman。

　　第二，设立通胀目标范围。

　　如果目标设为1.5-3%，就不会脱离现行框架太多。

　　此举意味着央行承认没有能力精确预测未来通胀，风险是会让市场对央行的企图产生疑惑。

　　支持这种做法的有波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）、前联储副主席Alan Blinder和前费城联储主席Charles Plosser。

　　第三，引入物价水平目标。

　　这会让美联储花更多的时间达到2%的目标，如果迟迟不能达标，决策者会试图通过策划相应物价增长超越2%来弥补。

　　目前还没有这种国家使用该方法，不过一些经济模型显示这是最好的做法。

　　不过央行会很难向公众解释做法，并可能导致通胀在长期内波动变大。

　　支持这种做法的有旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）。

　　第四，设立名义GDP目标。

　　这种做法让央行可以解决产出和通胀的结合缺口，从而更好应对经济冲击。

　　有个缺点是在这种方法下3%通胀增长和3%经济增长可以满足6%的名义GDP目标，而5%通胀增长和1%经济增长也可以，明显两者区别是很大的。

　　还有个缺点是GDP是每季度才公布，还会在下一次调整。

　　支持这种做法的有哈佛大学的Jeffrey Frankel。

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