美联储新掌门就职 鲍威尔时代正式开启

　　 新浪美股讯 北京时间2月8日午间消息，欧洲主要股市周四开盘全线下跌。 欧洲斯托克600指数开盘下跌0.5%，英国富时100指数开盘下跌0.74%；法国股市指数开盘下跌0.7%，德国DAX指数开盘下跌0.59%。唯有西班牙IBEX指数开盘上涨0.7%；因刚刚公布的西班牙12月工业数据超出预期。 美股周三收跌。美国10年期国债收益率攀升，使美股受到压力。道指盘中一度上涨逾380点，但收盘小幅下跌。美国参议院领袖达成开支协议使政府避免关门危机。 亚太股市周四多数上扬，日本股市高收1%，中国上证综指则创半年来新低。 日经225指数上涨1.1%，至21890.86点；日股东证指数涨0.9%，至1765.69点。澳大利亚S&P/ASX 200指数收盘上涨0.24%，报5891.00点。韩国KOSPI指数现涨0.7%，报2413.45点。台湾加权指数收盘下跌0.2%，报10528.52点；香港恒生指数收盘上涨0.4%，报30451.27。 沪指今日小幅低开跌破3300点，盘中维持绿盘震荡，午后跌幅达2%。并创半年来新低。创业板指低开高走，延续强势，盘中涨幅一度超2%。截至发稿，沪指3240.42报点，跌幅2.08%，创业板指涨1.4%，报1638.96点。[详情]

　　当地时间2018年2月5日，美国华盛顿，刚过完65岁生日的鲍威尔正式宣誓就职，成为第16任美联储主席。 格林斯潘 伯南克 耶伦 美联储换帅 鲍威尔迎战“资产泡沫” 鲍威尔接替耶伦任美联储主席；上任时称，将在金融稳定方面保持警惕；如何掌握加息“火候”是挑战之一 当地时间5日，杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）宣誓就职，接棒珍妮特·耶伦（Janet L． Yellen）成为第16任美联储主席。 而“市场对鲍威尔的考验，来得比其他美联储主席都要快”。在新一任美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）就任的当天，美股创下六年半来最大跌幅后，CNBC发出此番感叹。这也是鲍威尔履新第一关：如何处置资产泡沫。 有市场人士称，从美国的资产泡沫来看，这两年美股一直处于高位，如果美股按1到10来看，目前已经是9的段位了，在近山顶的位置。 美联储前主席格林斯潘近日在接受彭博社采访时，警示美国股债均有泡沫风险。已经离任的耶伦在离任之际称，（股市）市盈率接近历史区间高端；资产估值如此之高，令人担忧。这正是鲍威尔面临的挑战之一——如何掌握“火候”，防止资产价格剧烈波动。 不仅如此，新美联储主席鲍威尔还面临更多的变量和挑战。 不少市场观点认为，鲍威尔不大可能偏离既有的货币政策正常化的节奏。不过，在他治下的美联储也需要面对同耶伦时期不同的经济环境，尤其是在税改的背景之下，如何在保证经济增长与预防经济过热中找到平衡将成为对他的一大考验。 美股“跪迎”鲍威尔 鲍威尔称将在金融稳定方面保持警惕。 当地时间5日，杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）宣誓就职，接棒珍妮特·耶伦（Janet L． Yellen）成为第16任美联储主席。宣誓就职时，鲍威尔谈到，美联储将支持经济持续增长以及物价稳定，美联储将在金融稳定方面保持警惕，继续让金融监管更加有效和高效。 伴随着这位新掌门上任的是美股当日暴跌。据彭博社消息，道指暴跌超1175点。标普500指数创下2011年8月份以来最大单日跌幅，收跌4.1%。此举消除了今年1月以来的全部涨幅，进而转跌。自2月以来的短短三天，美股市蒸发1万亿美元。 奥本海默资产管理公司的约翰·斯托尔茨福斯曾警告称，市场不喜欢美联储领导层更替。一旦换了新的领导，它就得重新发生改变。但他同时提到，如果真有变动的话，相信鲍威尔会成为美联储主席的最佳人选，因为他相比其他候选人没那么“鹰派”。 在一些分析人士看来，此次股市变化有鲍威尔上任这一因素，但更重要的还是市场运行规律。 南华期货战略部总经理王勇接受新京报记者采访时认为，鲍威尔政策倾向性与本次股市大跌没有必然关系。在他看来，本次美股大跌的原因在于“美国国债长短端的收益率盘中过于接近，而长短端的收益率不可能差距太小，必须要拉开。这是一个信号，因此市场做出了反应”。 “而美联储是具有政策连续性的独立性机构，其政策是按其自有规律运行。与政府组织不同，美联储既有政策是不会因为主席人选及其倾向性的变化而出现大方面的调整，美联储的政策是非常讲求连续性的，与股市大跌没有必然关联”，王勇解释道。 不过，也有观点认为，这与美联储紧缩预期息息相关。美联储前主席格林斯潘近日在接受彭博社采访时称，警示美国股债均有泡沫风险。已经离任的耶伦在离任之际称，（股市）市盈率接近历史区间高端；资产估值如此之高，令人担忧。而杰罗姆·鲍威尔的履新首日发言“美联储将在金融稳定方面保持警惕”，或也在暗示将对资产泡沫保持警惕。 关于鲍威尔领导下的美联储加息步伐，美联储上月31日公布的声明显示，“考虑到已经实现的及预期中的劳动力市场状况和通货膨胀形势，委员会决定将联邦基金利率的目标区间提高到1.25%至1.5%。货币政策立场依然宽松，从而支持强劲的劳动力市场状况和通胀率持续向2%回归。”声明发布后，市场普遍预期今年依然加息三次。不过声明中也提及，“经济前景的近期风险表现出大致均衡，但委员会正在密切关注通胀形势的发展。” “从美国的资产泡沫来看，这两年美股一直处于高位，如果美股按1到10来看，目前已经是9的段位了，在近山顶的位置。升息或缩表因素下，美元的流动性减弱，相对应的美元资产价格下跌也是合理的。”上海梅龙镇广场有限公司财务总监章宏斌说。 章宏斌称，2017年1月美元指数到了103的最高位，在接下来的整个2017年当中跌到目前的89这个水平线上。这次美国股市的下跌跟美元当前流动性的缺失有关系。美国政府的希望是，一方面缩表，又不希望国内的资产出现大幅度的下跌。 不过，这显然比较难。 “美国经济基本面还是不错的，有弹性空间。那种认为目前是在复制2008年的观点是比较极端的。”章宏斌补充说，“之前的弱势美元，或许有意无意是美国政府希望看到的，又通过减税把境外美国企业利润返回到本国，这个汇差对美国企业是非常有利的”，从企业的角度，章宏斌如是解释道。 美国股市5日的反应也让华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康颇感意外。但他不认为这会是一个长期行为，“要具体分析短期的扰动因素，股市的反应一般是非常短期的，而且谈及股市对经济基本面的影响必须要看长期的大势，所以现在就认定整个股市会转为大熊市，这个讲法有待商榷，目前没有任何迹象表明未来美国将是大萧条的局面。” 将面临如何掌握加息“火候”挑战 在贾康看来，目前对鲍威尔最大的挑战是，如何在耶伦时代已经开启的美元加息通道里掌握“火候”的问题。 与前任耶伦和伯南克相比，鲍威尔获得的支持率较高。在1月份参议院的投票中，他最终以85：12的票数当选，这个数字在耶伦时代是56：26，在伯南克时代是70：30。 鲍威尔是美联储40多年以来第一个不是经济学家出身的美联储主席。他的职业生涯大多数时间都在投行和私募股权公司，还曾在有“总统俱乐部”之称的凯雷投资集团任合伙人。虽然非经济学出身，但其长期的金融市场工作背景及不同领域的工作经历，令他具备平衡不同利益和意见的能力。 市场普遍认为，非鹰非鸽、立场中立正是鲍威尔获得青睐的重要因素之一，他也因此被媒体冠以“好好先生”之名。过去5年中，鲍威尔鲜有在货币或监管政策表决中提出反对意见，从未投票反对过主席提议，被视为耶伦渐进加息政策的拥护者。 每一任新的美联储主席都预示着新变化：比如，在格林斯潘担任美联储主席期间，他以降息干预的政策闻名，这也导致金融衍生品大跃进，留下了后遗症。伯南克任美联储主席期间，次贷危机爆发，进而拖累美国乃至世界经济陷入“大衰退”，美联储联邦基金利率降至0至0.25%的历史低位，同时推出三轮量化宽松刺激措施和经济援助，让市场充斥着大量货币，导致资产泡沫进一步膨胀。耶伦在位期间，美联储开始缩减量化宽松，稳步而系统地减少刺激措施，并维持了经济增长。 鲍威尔的时代将会带来什么变化，又面临哪些挑战？ 总的来看，不少市场观点认为，2012年开始就为美联储工作的鲍威尔不大可能偏离既有的货币政策正常化的节奏。不过，鲍威尔时代的美联储也需要面对同耶伦时期不同的经济环境，尤其是在税改的背景之下。 去年，特朗普签署税改法案，希望通过降低个人和企业的所得税，同时鼓励海外的资金回流美国，借此进一步刺激经济增长。在这个大背景下，鲍威尔是否会加快缩表和加息的进程，是市场关注的焦点之一。 在货币政策相机抉择的特点下，宏观形势被认为是影响美联储政策走向的主要因素之一。公开资料显示，截至2017年，美国经济已经连续增长超过8年，失业率也从金融危机期间的10%以上降至4.1%，已是多年以来的低位。然而若是加息节奏过快，则就又可能面临经济增长放缓的风险，这是鲍威尔要考虑的。 而处置资产泡沫也是鲍威尔面临的挑战之一：如何掌握“火候”，防止资产价格剧烈波动。 在贾康看来，目前对鲍威尔最大的挑战是，如何在耶伦时代已经开启的美元加息通道里掌握“火候”的问题，“这是一个很微妙的权衡”。至于有观点认为，美股这波下跌会对预期中的加息带来变数、甚至影响美联储货币政策，贾康表示“会有调整。但他们既定的基本操作思路不会受到太大影响。美联储下一阶段的操作，不太可能转为降息。” 此外，鲍威尔对多德弗兰克法案的态度也吸引着市场目光。在经济数据表现强劲的背景下，这项2010年旨在加强对金融机构监管的未来走向（是否会放松），是另一项摆在鲍威尔桌面的议题。 有报道称，鲍威尔在金融监管方面的立场更显灵活性，他认为金融监管过头了。 鲍威尔也因此问题引发反对之声。一些声音担心，若美国金融监管过度放松，有可能会演变成一只“黑天鹅”，并引发经济危机。如何让金融监管更加有效和高效，重拾美国舆论对美联储的信心，同样是鲍威尔面对的一大考验。 ■ 延展 美联储换帅对中国经济有何影响？ 非“科班”出身会给美联储打上个人特色，但对中国经济总体影响有限 章宏斌认为，美联储换帅及美元加息，给中国企业带来利好的同时亦有隐忧。“美元的加息会刺激中国出口、增加贸易顺差，然而又会引起资本的外逃。当美国宣布一次性的‘汇回税’率下调之后，中国政府的反应非常快，宣布免征境外投资者在华利润再投资时的企业所得税，其用意就在于从企业角度防止资本外流。” CF40（中国金融四十人论坛）高级研究员、原社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任张斌受访时称，美联储货币政策的制定，主席确实很重要，但是其重大决策都是由委员会集体决意产生，不会因为美联储主席的更换，有大方向性的变化。“换主席，对美联储整个货币政策的决策方式、制定政策的基调，影响不会太大”。 对于近期美元的持续走弱，张斌给出的观点是，“美元的走强或走弱与美联储一点关系都没有。美联储不把美元的强弱作为它的政策目标，美联储关心的目标，只是物价的稳定、就业。美元走强或走弱则是财政部的事情。而财政部对汇率的影响集中表现在，其通过使用更多的手段对其他国家施加一些诸如贸易上的压力，但是目前，效果不是特别明显。” 在张斌看来，非“科班”出身会给美联储打上个人特色，但总体影响有限，“基本上美联储是按照规则行事，美联储主席更多发挥协调组织与问题辨别的作用，很多经济学家在此方面的能力并不见得比非经济学家要更好。而且出身律师的鲍威尔具备在官方与私企间协调沟通的经验与能力。” 张斌则认为，“我们其实是夸大了美国对世界经济的影响。其实美联储主席人选的变化，对中国的影响不是很大。从更相关的角度上来看，美国的税收政策、贸易政策、投资政策等方面对中国会有一些影响。” 在谈及鲍威尔班底对中美贸易会带来怎样的影响时，贾康认为，美联储对贸易的影响是比较间接的，“它主要的功能是总量调控，掌握整个市场中银根的松紧，这是它的基本任务。” ●美联储最近几任主席简介 格林斯潘 1987-2006年间担任美联储主席，任期跨越6届美国总统。他曾经创造了美国战后最长的增长和繁荣，被人誉为“伟大的舵手”，以降息干预的政策闻名，不过低利率导致了金融衍生品大跃进，留下了后遗症。在他功成身退之后，笼罩在他身上的光环却日渐暗淡，被经济学家斯蒂格利茨评价为：斯人已去，遗害犹存。 伯南克 2006年2月1日至2014年2月1日，任美联储主席。2008年雷曼兄弟倒闭，监管部门却没有施以援手，随后引发了金融危机。为挽回经济颓势，2008年11月底到2012年，实行了三轮量化宽松，以拉低长期利率并刺激就业。这三轮量化宽松也让伯南克再度成为争议的中心人物。因量化宽松观点，他曾被称为“直升机本”。 耶伦 2014年2月至2018年2月3日，任美联储主席。她习惯看数据说话，关注经济模型，喜欢用海量数据、图标和表格来表达观点，是业内知名的“数据狂人”。她上任以来，一手探索货币政策正常化之路，一手保持了美国经济的稳定增长。同时她避免了市场对利率正常化的巨大恐慌，维持了通胀水平稳定，美元走势相对平稳。她是四十年来在位时间最短的美联储主席。 新京报记者 江波 黄鑫雨 宓迪[详情]

　　 新浪美股 北京时间6日金融时报讯，珍妮特•耶伦（Janet Yellen）已经完成了她作为美联储（Fed）主席的任期，此时的失业率比她就任时低得多、通胀保持较低水平且更接近目标、金融体系的资本状况更好且流动性更充足。人们还能对美联储主席有更多的要求吗？ 耶伦的成功充分体现了她的判断力和缜密思维。但很重要的是，正如上世纪90年代的艾伦•格林斯潘（Alan Greenspan）一样，她很快意识到了经济的重大结构性变化并相应调整了政策，而不再遵循传统模型。格林斯潘察觉到的结构性变化是生产率增长加速，而耶伦发现的是“中性利率”（neutral rate of interest）下降。所谓中性利率，是指储蓄和投资达到平衡而且经济增长既没有大幅加速也没有大幅减速的利率水平。 2014年，当耶伦就任美联储主席时，不管是在美联储内部还是其他地方，普遍观点是，尽管利率非常低，但经济增长缓慢，这是因为存在一些“逆风”——与金融危机有关的将很快消退的暂时性因素。当逆风退去，经济有可能在4%的“正常”联邦基金利率的情况下实现持续增长。按照这种观点，利率接近于零的政策是高度扩张性的，可能带来危险的通货膨胀。 2014年，在金融体系经历了五年的修复期后，上述逆风理论失去了可信性。对中性利率的估计开始表明它很长时间以来处于下行趋势。更简单地说，尽管利率维持在接近于零的水平且根据2009年的信用息差衡量已经完成了金融修复过程，但经济增长仍然非常缓慢。于是我重新提出了“长期经济停滞理论”：除了金融领域存在过度行为的时候以外，经济很可能受到储蓄大于投资的打击，容易出现增长停滞和通胀低迷的情况。 耶伦不认同长期停滞理论，在她领导下，美联储逐步地得出一个坚定的看法，认为中性利率已经大幅下降，并推断政策的扩张性不像人们普遍认为的那样强烈。她的直觉得到了证实，甚至可能显得有点过于谨慎，因为在她的任期内，经济增长和通胀水平大体上没有达到美联储的预期——即使是在利率低于预期而联邦赤字增长超出预期的情况下。 对于美国经济来说幸运的是，耶伦看出了经济结构变化，没有遵循基于历史经验的模型和政策规则。如果她遵循此类模型，我们现在很可能已经处于衰退之中。但必须承认的是，如果股市没有以明显反常的速度上涨，如果借贷增长没有远超收入增长，近年来低利率环境下的经济增长也不会如此强劲。 因此，令人尊敬的杰伊•鲍威尔（Jay Powell）出任美联储主席面临的第一个挑战就是，搞清楚要如何实现足够强劲且在财政上可持续的经济增长。即使利率维持在非常低的水平，美国私人储蓄的正常水平仍然持续、大幅地超过私人投资的正常水平。而外国资本流入会放大这种差距。这会造成通货紧缩的趋势——只能通过预算赤字或者人为抑制储蓄、促进投资的金融状况来抵消。 资产价值和借贷水平的上升不可能无限期地超过国内生产总值（GDP）增速，尽管它们在一段时间内保持这种状况的能力促成了过去几年的经济成功。如果美联储以足够大的力度加息以确保金融稳定，经济增长有可能放缓太多。如果美联储着重于维持实现通胀目标所需的经济增长，就有可能造成杠杆率和资产价格进一步上升，给未来埋下隐患。 这是一个非常难以实现的平衡。除了历次衰退过后那段时期，美国经济在金融基础稳定的情况下实现良好增长已经是很久以前的事情了。历史将对近年来金融状况的稳定程度做出评判。在那之前，我们处于从2008-09年的衰退中复苏的时期。再往前溯是住房及其他市场存在金融过度行为的时期。再往前是2001年的衰退和复苏，更早则是上世纪90年代末的互联网和股市泡沫。 因此，算起来，美国经济获得那种稳定、在财政上可持续的强有力增长距今已经过去了一代人的时间了。祝新主席好运。 本文作者为哈佛大学（Harvard）查尔斯•W•艾略特大学教授，曾任美国财政部长[详情]

　　 美联储开启鲍威尔时代 将支持经济增长和物价稳定 来源：21世纪经济报道 见习记者 吴哲钰 北京报道 当地时间2月5日上午9时，杰罗姆·鲍威尔正式宣誓就职，接棒耶伦出任第16届美联储主席，全球第一大央行迎来新掌门。 鲍威尔表示，美联储将支持经济持续增长以及物价稳定，美联储将在金融稳定方面保持警惕，继续让金融监管更加有效和高效。鲍威尔还强调了美联储在决策上的非党派传统。 上周五，当耶伦出现在美联储大楼，热烈的掌声响起在一向肃穆有序的办公区，员工们欢聚一堂，珍重地与她道别。鲍威尔在送别会上盛赞，耶伦长期担任公职，是美联储有史以来最有资格担任主席的人。 鲍威尔终于迎来得以展现个人愿景的，属于他的时代。 渐进加息政策的拥簇者 奥巴马提名他时称其“非常合格”，特朗普提名他时称“很有信心”，这位长期低调务实、“工龄”五年的美联储理事终于从幕后走向台前。美国媒体说他“无趣”——无鲜明性格特质展露于公众、无花边新闻供舆论消遣；还说他是“好好先生”——过去五年中鲜有在货币或监管政策表决中提出反对意见，从未投票反对过主席提议，发表的观点也从未大幅偏离理事会的共识，是耶伦渐进加息政策的忠实拥簇者。 这似乎也给业界带来某种程度的安心，Northern Trust Corp。首席经济学家、曾在芝加哥联邦储备银行效力过四年的 Carl Tannenbaum，在鲍威尔获得提名之初就表达了“如释重负”之情：“我对美联储人事变化的担忧大大减轻了，鲍威尔当然不是一个到处扔炸弹的人。” 21世纪经济报道记者采访到的多位市场人士认为，非鹰非鸽、立场中立正是鲍威尔获得青睐的重要因素之一。 于近期披露的2012年美联储闭门会议纪要文本记录，也显露出他的谨慎：2012年9月份，美联储启动了新一轮每月400亿美元的抵押贷款支持证券购买计划，也就是后来被人们所熟知的QE3，鲍威尔虽投票支持，但并不情愿。彼时，他刚加入美联储四个月。他在辩论中说：“我们现在正在把大规模的资产购买用作一个直白的就业计划。现在并没有令人信服的通缩、衰退或者是金融危机的威胁，这其中任何一个都可以说服我们采取行动并动用我们所有的工具。” Evercore ISI副董事长、前纽约联储官员Krishna Guha评价道，从某种程度而言，鲍威尔是特朗普两全其美的选择，因为他将总体上延续耶伦谨慎和相对偏宽松的货币政策立场，而且鲍威尔是正宗的共和党人，他重新考虑后危机时代监管政策的倾向也要大得多。 就2018年鲍威尔领导下的美联储加息步伐而言，于1月31日公布的最新美联储声明显示，“同比通胀率预计近期将继续略低于2%，但将在中期内稳定在委员会2%的目标左右”，“委员会预计，经济状况将以一种支持进一步逐步提高联邦基金利率的方式发展”。声明发布后，市场预期3月加息概率由78.4%上升至83.5%，而市场也更加一致预期今年依然加息三次。不过如声明中提及美联储将会进一步紧密观察通胀水平，早前鲍威尔被提名时在参议院听证会上也说，“我们必须以数据为指导，这将决定我们的政策道路。”这意味着鲍威尔需在保证经济增长与预防经济过热中找到一个平衡：前者需要达到今年2%的通胀目标，后者则需警惕在过热时加快加息步伐来给经济“降温”。 他在听证会上提及，美联储官员继续预期利率将进一步上升，美联储资产负债表规模将保持目前的节奏，逐步缩减。他将竭尽所能实现美联储的两大目标：促进就业最大化和维护物价稳定，同时保持美联储的独立性和非党派性质。 美联储最新声明也显示，今年将继续执行去年10月份开始的缩表计划，将在2018年缩减4200亿美元，之后每年缩减6000亿美元至将QE期间增加的3.6万亿美元完全移除。1月31日最新公布的美联储资产负债表显示，1月缩表规模为200亿美元，步伐明显加快，其中包括120亿美元国债和80亿美元抵押贷款支持证券（MBS）。 听证会中，鲍威尔还提及，美联储将继续考虑采适度减轻金融公司监管负担，但并不意味着全面放松监管，而是使之更加行之有效，以保护金融危机以来取得的成果。正是这一点令外界猜测，适度放松监管的美联储或许是鲍威尔时代开启的最主要区别。 鲍威尔曾建议放松沃尔克规则（即禁止银行利用参加联邦存款保险的存款，进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金），并放松对部分银行的压力测试。他还支持重新评估某些施加给银行董事会的监督义务，以防止董事会因监督清单越来越长而不堪重负。 在2017年10月初的一次讲话中，鲍威尔称增加监管并不是所有问题的最佳答案。 特朗普在竞选期间曾公开抨击耶伦的货币政策立场。东方金诚研究发展副总经理王青对21世纪经济报道记者表示，鲍威尔由特朗普亲自提名，这意味着两人在未来货币政策、特别是金融监管领域已具有相当共识。因而与耶伦时代相比，鲍威尔掌管的美联储和特朗普政府的协调性会有所增强。考虑到放宽金融监管是特朗普政府的主要政策方向之一，未来美联储或将在金融监管领域展现与耶伦时代显著不同的政策倾向。 鲍威尔表达过美联储与市场的沟通机制是否顺畅的质疑。他曾在演讲中把央行与市场的沟通比作流行漫画书中的情形：一个人训斥他的狗不要乱刨垃圾，而在狗听来只是没有意义的声响。他公开表示，联邦公开市场委员会（FOMC）最主要的政策沟通工具之一——一年发布四次的点阵图存在缺陷：因为预测是匿名的，不透露个人倾向，那么当决策者需要对经济走势做出回应时就很难得到确认。鲍威尔刚获提名之际，市场上就一度流行猜测点阵图上哪些点属于鲍威尔，以试图总结他的政策倾向。 而鲍威尔的这一担忧不无道理，美联储与市场之间的沟通效率影响着政策是否能行之有效，如果过于超乎预期，投资者的非理性反应或将伤害经济本身。 “我确信我们能够改善我们与市场的沟通，而且我们会努力做到这一点。”他曾在华盛顿布鲁金斯学会演讲称。因而市场也猜测，他会对这一工具做出改善。 股债双杀带来的“下马威” 对于鲍威尔获得任命，不是没有表达失望的声音，一些自由团体如Fed Up就表示，选择鲍威尔只会让美联储更有利于大银行。 金融危机过去十年，美国民众伤痕累累的内心并未痊愈。密歇根大学在1月12日发布的一项调查报告显示，在去年11月和12月的调查中，38%的受访者对美联储的信心低于5年前，美国人对银行、券商、保险公司的信心也在下降。该项调查的总监Richard Curtin在声明中说，鲍威尔将面临挑战，需在多次提高利率的同时维持民众对美联储信心。 而近日美股暴跌、美债收益率快速上行亦如同对鲍威尔新晋就职的“下马威”，截至发稿前，这一轮市场大跌已影响多类别资产价格，演化为股债大宗商品“三杀”，大幅打击市场风险偏好情绪。 华泰证券首席宏观分析师李超今年1月接受21世纪经济报道记者采访时曾预言，美国长短端利率比较平是危险的趋势，当长端利率快速上行时，股债双杀就有可能发生。就目前的情况来看，一语成谶，鲍威尔如何应对市场与其对赌加息操作与长期通胀预期，也令各方瞩目。 美联储有可能对于平坦化的利率曲线过于自信，仍有可能造成曲线反转带来的经济衰退和小型金融危机，李超亦在最新研报中提示风险。由于华尔街对于利率曲线平坦化的交易一直较为流行，观察美国国债期货CFTC投机持仓量，自2017年以来交易国债曲线平坦化的操作造成了长期限和短期限期货持仓差异，这说明市场仍在和美联储对赌加息操作的必要性和长期通胀的预期分歧。随着美联储和市场关于长期经济和通胀的分歧累积到一定程度，极有可能出现曲线的大幅反转和市场的动荡。 此次鲍威尔就职对全球金融市场的影响有限。市场认为鲍威尔的政策偏鸽派，支持渐进式的加息，自从1月2日被提名为下一任联储主席后，其政策倾向已经被市场充分预期。联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖对21世纪经济报道记者表示，“目前来看，美国的通胀预期在上升，1月会议也释放了偏鹰派的信号，预计3月份大概率将加息。在通胀预期回升的情况下，鲍威尔上任后，也难改美国货币政策加快正常化的趋势。” 而在全球通胀预期升温的大背景下，21世纪经济报道记者采访到的市场人士均认为，事实上各项基本面利好确会支撑美国今年的通胀水平回升。莫尼塔智库高级分析师夏天然对记者提示称，值得注意的一点是，鲍威尔首先是一个共和党人，并且此次就任会令特朗普对美联储的控制力加强，特别是前文所述的鲍威尔与特朗普预期一致放松金融监管这一举措本身亦会推高通胀水平。 （编辑：赵海建）[详情]

　　 美联储新主席鲍威尔：最大威胁来自通胀 时代周报记者 李兮言 美元持续低迷中，2月3日，非学院派出身的鲍威尔正式成为新一任美联储主席，并于2月5日完成宣誓就职。 此前的1月23日，参议院以85票赞成、12票反对的结果通过了对鲍威尔的任命。这是最近几次对美联储主席人选的投票结果中，支持票优势最明显的一次，既表明了鲍威尔对两党的吸引力，也说明了美联储针对2007-2009年金融危机和经济衰退而采取的激进对策所引发的紧张关系正逐步缓和。然而，与参议院的热情反应相比，鲍威尔提名通过的次日，美元指数却创了三年来的新低。鲍威尔料将在“低迷”中上任。 与此同时，刚刚卸任的前任美联储主席珍妮特·耶伦表示，一旦继任者宣誓就职，她还将辞去美联储理事职务。这也意味着，美联储7名理事将再空缺一名。总统特朗普能够完全重塑美联储人事格局，在很大程度上影响未来美联储的政策走向。 重塑美联储人事格局 特朗普在去年11月选中了这位前凯雷集团高管来接替美联储首位女性掌门人耶伦，同时也打破了30年来的两党惯例—新任总统在首年不改变美联储人事。 鲍威尔的提名通过，无异于给市场吃了一颗定心丸—根据过去几年其在美联储的投票记录和会议内容，市场普遍预计，鲍威尔执掌美联储后很可能会坚持耶伦谨慎、渐进式的加息政策。 对特朗普而言，鲍威尔既是一位耶伦循序渐进加息道路的坚定支持者，同时还支持白宫呼吁放松在美国金融危机后实施的银行业规定。这意味着，任命鲍威尔既是一个安全选择，又能令美联储在今后四年更配合白宫。 在总统竞选期间，特朗普曾严厉批评美联储在执行《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）中扮演的角色。这一法案加大了对银行的监管。特朗普和很多国会共和党人认为，严格的监管对金融机构是沉重的负担，也导致2009年金融危机结束后的经济增长黯淡无光。 特朗普选择支持放松监管的鲍威尔，意味着接下来美国金融业的监管规则很可能改变。在特朗普任期的头两年，他有很大机会去重塑美联储的人事格局。除了用鲍威尔顶替耶伦之外，特朗普将有机会再提名4人进入美联储理事会。耶伦辞职后，美联储共7名理事中，除布雷纳德外，6人或将由特朗普任命。 最大的威胁来自通胀 64岁的鲍威尔自2012年加入美联储以来，从未投票反对过主席的提议。去年11月28日，在参议院任命审议听证会上，鲍威尔站在了美联储的鸽派阵营里，表示劳动力市场可能还有进一步改善的空间。走马上任之后，眼下鲍威尔正面临几大挑战。 鲍威尔即将接手的是在劳动力市场繁荣和全球经济强劲增长推动下处于上升阶段的美国经济。在特朗普政府今年减税的提振下，经济是否会接近过热，从而需要加快升息的速度？鲍威尔的任务是维持美国经济增长，但速度又不至于快到美联储不得不大幅加息的地步，因为大幅加息可能会引发衰退风险。美联储自2015年末开始逐步上调短期利率，去年开始，更逐渐收缩其在金融危机期间及之后购买的旨在提振美国经济的资产组合。 尽管白宫、国会和华尔街三方普遍接受鲍威尔，但即便如此，在鲍威尔提名通过后，美元依旧没能走出低迷。在美国参议院通过鲍威尔提名的后一天，美元指数下跌至三年来的最低。而之后几天，仍不断创下新低。 美元持续低迷有多重原因。欧洲、亚洲市场的强劲表现，让很多投资者避开美元，转向前者。而美国总统特朗普相继退出几个贸易协定，也给美元带来了麻烦，尽管其本意是想加强美国国内经济。 一些分析师认为，美国国内坚固的经济、低通胀、上升的股市都可能在接下来几个月或几年反转。对鲍威尔而言，最大的威胁来自于通胀。过快的紧缩是否会压制通胀的增速，令美联储难以达成2%的目标？对经济的判断和政策紧缩节奏的把握，将成为新主席的头号任务。在过去6年，美国的通胀极低。尽管如此，一些分析还担心，温和的通货膨胀将要结束，尤其当劳动力市场紧俏导致工资上涨之后。 耶伦与其他的美联储理事一再强调他们希望保持渐进加息，但也警告，如果通胀开始加速，他们可能会通过加快加息来抑制通胀。而根据美国历史，这一情形的出现往往是经济复苏结束的信号。 在近期的讲话中，鲍威尔表示，低水平的价格数据使得美联储可以在加息上保持耐心。他强调：“如果经济表现大体符合预期，我会认为我们应继续渐进加息，通胀已有五年低于目标水平，如今只是在朝着2%的目标缓慢上行，这表明我们应当继续保持耐心，尤其是如果这种上行势头减缓或是出现停滞就更当如此。” 没有经济学博士学位的主席 鲍威尔拥有普林斯顿大学政治学学士学位和乔治敦大学法学博士学位，但却是近40年来首位没有经济学博士学位的美联储主席。这令人担心他会重蹈威廉·米勒的覆辙。米勒曾在1978年被时任美国总统吉米·卡特任命为美联储主席，但应对国内通胀反应迟钝。 尽管如此，鲍威尔相关工作履历非常丰富，包括老布什政府的财政部副部长、私募投资基金凯雷集团合伙人、华盛顿智库两党政策研究中心访问学者以及美联储理事等。此外，尽管鲍威尔在华尔街打滚时间不少，在政府部门也工作过，但他从没独立主持过一个部门工作，所以外界尚不清楚鲍威尔处理金融危机与经济衰退的能力，只能依靠投票记录及言论预估。 作为中间派，鲍威尔得到了两党的支持。13名投反对票的参议员，包括4名共和党人、8名民主党人，以及已恢复独立派身份的桑德斯。 持反对意见的民主党人中，包括了在美国政坛影响力极大的马萨诸塞州参议员Elizabeth Warren，她担心鲍威尔“将撤销能够帮助预防另一场金融危机的关键性规则”。 此外，鲍威尔还不得不想好他与特朗普政府应该保持什么样的关系。尽管美联储具备较强的独立性，但鲍威尔由特朗普提名，一些分析认为，其在金融监管和货币政策的制定上可能会被强势的白宫牵着鼻子走，美联储的独立性将受到侵蚀。[详情]

　　鲍威尔宣誓就任美联储主席 中新社纽约2月5日电 当地时间2月5日，美国联邦储备委员会发布声明称，新一任美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）当天宣誓就职。 鲍威尔在宣誓就职后通过视频发表简短演说，称目前美国失业率走低，经济持续增长，通胀率保持在低位，美联储将为经济持续增长、就业市场改善以及物价稳定提供支持。他同时表示，当前金融监管系统远比金融危机前更加强健，美联储将继续保持这一点。美联储随时准备好应对风险，同时将努力确保监管工作灵活有效。鲍威尔强调，美联储的决定将影响到成千上万的家庭和企业，美联储将始终坚持长期以来独立于党派的传统，完全依据事实进行客观决策。 彭博新闻报道称，目前美国和全球经济情况整体较好，这对鲍威尔开展工作来说是有利条件。但他上任后仍将面临一大难题，即如何在保证经济持续增长的同时防止其过热。 舆论普遍认为鲍威尔同他的前任珍妮特·耶伦一样是一位“鸽派”人物，同时在放松金融管制方面与美国总统特朗普持相似立场。根据鲍威尔此前在国会听证时的相关表态，分析人士预计其将在延续前任渐进加息的政策的同时，着手给金融机构“松绑”。 美联储去年最后一次货币政策会议后发表的声明显示，2018年将有三次加息，与2017年一致。但近日有媒体报道称，美联储内部有声音认为应当适当增加加息次数。由于过去一段时间美国通胀率始终未能达到美联储设定的目标，是否应加快加息将成为鲍威尔必须慎重考虑的问题。《华尔街日报》指出，鲍威尔或将面临两难选择：维持原有加息步调，经济可能面临过热风险；加息过快，则可能进一步打压通胀率，甚至导致经济增长放缓。 前任美联储主席耶伦已于2月3日卸任，据报道，她将成为总部在华盛顿的智囊机构布鲁金斯学会的一员。 现年65岁的鲍威尔拥有普林斯顿大学政治学学士学位和乔治敦大学法学博士学位，是近四十年来首位没有经济学博士学位的美联储主席。但他的工作履历丰富，曾任老布什政府的财政部副部长、私募投资基金凯雷集团合伙人、华盛顿智库两党政策研究中心访问学者以及美联储理事等。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间5日 刚过完65岁生日的鲍威尔当地时间周一上午9点正式宣誓就职，成为第16任美联储主席。 鲍威尔表示，美联储将支持经济持续增长以及物价稳定，美联储将在金融稳定方面保持警惕。美联储将继续让金融监管更加有效和高效。 鲍威尔还强调了美联储在决策上的非党派传统。 耶伦离开后，美联储的七人理事会还有三个席位空缺。总统特朗普已经提名美联储前经济学家、康奈尔大学现任教授古德弗兰德（Marvin Goodfriend）为新任理事。目前，他的提名还在等待参议院确认。 但余下的三个空位尚未获得提名。对于未来美联储的加息路径，以及鲍威尔带领联储成员达成一致的能力而言，特朗普对这些人的选择都将极为重要。 目前，鲍威尔仍和担任电影制片人的妻子一起住在马里兰州Chevy Chase，并且正在试图说服他新的安保人员，允许他和之前一样骑自行车去位于华盛顿的美联储上班。 不过上周五华尔街的暴跌之势，或许会让他宣誓时的心情蒙上阴影。[详情]

　　 1月23日，美国参议院对鲍威尔担任美联储主席的任命进行投票，最终以85-12的票数通过鲍威尔担任美联储主席的任命。与参议院在2014年1月6日以56票对26票的表决结果通过了对耶伦的提名，以及2010年1月28日以70比30的最终投票通过了对伯南克的提名相比，鲍威尔的优势可以说很明显了。而北京时间2月5日22：00，鲍威尔将正式宣誓就职。 Ron Paul Institute的Ron Paul认为，市场觉得美国经济已经从2007-2008年的危机中恢复了过来，这是美联储作为一个有能力的货币政策管理者的证明，而鲍威尔也是其中的受益者。然而，人们对美国经济复苏以及美联储能力的看法与事实还是相去甚远的。 美国经济复苏的基础不够牢固 美国经济似乎已经复苏，但复苏并非建立在坚实的基础上。相反，它依赖于美联储在汽车销售、信用卡债务、学生贷款债务、股票等领域创造的泡沫。 而这其中，最危险的泡沫当属政府债务泡沫。美联储通过开动印钞机增发货币以满足财政部的支出需要，即所谓的债务货币化。而美联储之所以不能大幅提高利率的一个主要原因就是加息可能会使美国联邦债务水平上升到不可持续的水平。这可能也是特朗普总统支持低利率的原因之一。当然，所有总统在第一任期都希望利率保持在低位，因为他们认为低利率会促进经济增长，从而帮助他们赢得连任。 美元霸主地位愈发受到挑战 鲍威尔上任后将面临众多的挑战，而这其中就包括美元的世界储备货币地位将愈发受到挑战。中国正积极促使沙特阿拉伯能以人民币计价石油，而不是以美元计价。随着市场对美国政府和私人部门债务担忧的上升以及对美国军国主义和保护主义不满的增加，美元的世界储备货币地位将受到越来越大的威胁。 美元之所以仍然保持其世界储备货币的地位，并不是因为美元有多强劲，而是因为其他国家的货币相对比较疲软。但是，除非美国的经济秩序能保持井然有序，否则美元的霸主地位将不会长久。 人们开始寻求美元的替代品 随着越来越多的人开始寻求政府制定的法定货币的替代品，私人部门对美元的地位提出了新的挑战。比特币价值的大幅上涨很可能是美联储无意间制造的另一个泡沫，而其上涨的部分原因也是市场希望摆脱不断贬值的美元的影响。 人们拒绝美联储的另一个迹象是通过了承认黄金和白银为法定货币的洲际法律。亚利桑那州去年就通过了这样的法律，而怀俄明州也在考虑出台一个类似的法案。随着现行体制的失败变得愈发明显，美国越来越多的洲将给予其公民免于美联储货币垄断的自由。 “审计美联储”法案的呼声依旧很高 另外，支持“审计美联储”法案的呼声仍旧很高。一旦人们认为发现美联储威胁到经济的繁荣发展，那么国会通过“审计美联储”法案的压力将变得不可抗拒。 虽然大家说鲍威尔担任美联储主席赶上了好时候，美国经济现在发展很好，美联储也重获大家的尊重。但是，这些繁荣却是由美联储创造的一系列泡沫所构成的，一旦破裂，将导致一场严重的经济衰退。这将使美元的世界储备货币地位受到很大的挑战，并且越来越多的人将寻求法定货币的替代品。所以说，如果美联储引发了下一轮经济危机将导致人们迫使国会审计美联储，并最终关闭美联储，那么鲍威尔将可能是美联储的最后一任主席。[详情]

　　 FX168财经报社（香港）讯 彭博周四（2月1日）撰文称，美联储（FED）正式迈入鲍威尔（Jerome Powell）时代，一些委员正急切要求重新审视央行的货币政策。 在质疑把通胀目标维持在2%的声音里，隐藏着对下次危机央行会缺乏弹药的担忧。 费城联储主席哈克（Patrick Harker）在1月5日的演讲中称，经济可能进入了新常态，促使目标重新进行评估。 前美联储主席伯南克（Ben Bernanke）预测布鲁金斯学会（Brookings Institution）大会上也提出通胀会在明年被郑重讨论。 以下是可能的4种改变： 第一，提高通胀目标。 在低利率环境下，2%可能不再是最优解。缺点是这可能意味着通胀永久性进入更高水位，且让美联储可信度遭到削弱。 除此之外，低迷多年的通胀能否达到更高目标也是个问题。 支持这种做法的有明尼阿波利斯联储主席Narayana Kocherlakota和诺贝尔奖获得者Paul Krugman。 第二，设立通胀目标范围。 如果目标设为1.5-3%，就不会脱离现行框架太多。 此举意味着央行承认没有能力精确预测未来通胀，风险是会让市场对央行的企图产生疑惑。 支持这种做法的有波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）、前联储副主席Alan Blinder和前费城联储主席Charles Plosser。 第三，引入物价水平目标。 这会让美联储花更多的时间达到2%的目标，如果迟迟不能达标，决策者会试图通过策划相应物价增长超越2%来弥补。 目前还没有这种国家使用该方法，不过一些经济模型显示这是最好的做法。 不过央行会很难向公众解释做法，并可能导致通胀在长期内波动变大。 支持这种做法的有旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）。 第四，设立名义GDP目标。 这种做法让央行可以解决产出和通胀的结合缺口，从而更好应对经济冲击。 有个缺点是在这种方法下3%通胀增长和3%经济增长可以满足6%的名义GDP目标，而5%通胀增长和1%经济增长也可以，明显两者区别是很大的。 还有个缺点是GDP是每季度才公布，还会在下一次调整。 支持这种做法的有哈佛大学的Jeffrey Frankel。[详情]

　　 刚过完65岁生日的鲍威尔将在当地时间周一正式宣誓就职，成为第16任美联储主席。不过上周五华尔街的暴跌之势，或许会让他宣誓时的心情蒙上阴影。 由于就业市场继续维持紧俏态势，投资者开始重视通胀威胁。对加息的担忧导致金融市场受到重创。 当天，道指下跌665.75点，跌幅2.5%；标普500指数下跌2.1%，纳指下跌2%。道指当周累计下跌4.1%，创下2016年1月以来最大周度跌幅。基准10年期美债收益率也创下四个月来最大单日升幅，收于2.852%，为四年来最高水平。 上周五美国劳工部发布的数据显示，2018年1月非农部门新增20万个就业岗位，失业率继续维持在4.1%。与此同时，薪资增长加快，1月份私营部门平均时薪较上年同期上升2.9%，为2009年6月以来最强劲同比升幅。 这意味着，紧俏的就业市场可能终于产生了显著的薪资增长，进而带动通胀率上涨。 在参议院听证会上，鲍威尔曾强调他将继续采取审慎的加息政策，就像前任耶伦在过去四年间所做的那样。不过，耶伦可以渐进加息，是因为当时的通胀不构成任何威胁。在她的整个任期内，美国的通胀率甚至都没有达到过美联储2%的年度目标。 然而，鲍威尔时代可能完全不同。虽然美国经济目前运转良好，失业率处在17年以来最低水平，美国经济也已创下历史上第三长的经济扩张周期，但就业市场仍在进一步收紧，薪资也开始上涨，联邦债务可能增加，减税或将进一步加快经济增速。 所有这些因素都有可能抬升通胀。现在的主要问题是，会抬升多少？ 鲍威尔领导的美联储应该很乐意看到通胀率终于达到2%的目标。问题是，未来会不会飙升至远高于2%的水平。那样的话，美联储将面临加快升级步伐、收紧信贷、控制通胀的巨大压力。 这恰好是风险所在：如果美联储信贷收紧太少，通胀可能如脱缰的野马；而如果收紧太多，则有可能导致经济衰退。要在两者之间寻找一个安全的中间地带，对美联储而言，从来都不是易事。它常常会错算加息的步伐，从而导致经济下行。 去年12月，美联储依然预计将在2018年加息三次，和2017年一样。但部分经济学家现在认为，该机构可能会在今年加息四次。另外，美联储还将继续削减债务，此举将对长期消费者贷款和企业贷款造成上行压力。 致同会计师事务所（Grant Thornton）首席经济学家斯万克（Diane Swonk）对美联社说：“下个阶段的经济管理任务可能并不轻松。因为现在经济更强劲了，美联储或许不得不更快加息。”她预计今年该机构将加息4次。 资产价格过高也引发了部分经济学家的担忧。曾执掌美联储超过18年的格林斯潘最近在接受彭博社采访时说，现在美国股市和债市都存在泡沫，“泡沫背后是什么？是规模越来越大的政府赤字”。 刚刚卸任的前美联储主席耶伦也认为，美国股市和商业地产的价格目前处在高位。“我不想说股价太高，但我的确想说，目前股价处在高位。市盈率已经接近历史最高水平了，”耶伦上周五指出，“至于这是否是泡沫，或者说太高了，很难说。但这导致了一些人担忧。” 美国历史上近两次经济衰退都是由资产泡沫破灭引起的。一个是2001年科技股泡沫破裂后的短暂衰退，另一个是2008年房地产崩盘后引发的金融危机，后者导致了上世纪30年代大萧条以来最严重的经济衰退。 此外，耶伦离开后，美联储的七人理事会还有三个席位空缺。总统特朗普已经提名美联储前经济学家、康奈尔大学现任教授古德弗兰德（Marvin Goodfriend）为新任理事。古德弗兰德长期呼吁美联储更快加息。目前，他的提名还在等待参议院确认。 但余下的三个空位尚未获得提名。对于未来美联储的加息路径，以及鲍威尔带领联储成员达成一致的能力而言，特朗普对这些人的选择都将极为重要。 目前，鲍威尔仍和担任电影制片人的妻子一起住在马里兰州Chevy Chase，并且正在试图说服他新的安保人员，允许他和之前一样骑自行车去位于华盛顿的美联储上班。[详情]

　　 新浪美股综合 北京时间5日华尔街日报讯，从美国股市近来的跌势可以看出，将于周一走马上任的美国联邦储备委员会（简称：美联储）新主席鲍威尔（Jerome Powell）面临着四大挑战。 在低通胀以及就业稳步增长的情况下，鲍威尔的前任耶伦（Janet Yellen）得以缓慢加息，以促进经济复苏和推动市场大涨。然而，在鲍威尔即将接过接力棒之际，有迹象显示这种良好局面可能一去不返。 美联储官员去年将基准短期利率上调至1.25%-1.5%，并计划今年将加息三次，每次25个基点。鲍威尔及其他美联储官员是否会坚持这一加息路径将主要取决于迫在眉睫的四大核心问题。 首先，如果美国经济过热，美联储该怎么办？经济过热的风向标可能包括薪资升速加快以及资产价值进一步高涨等。如果美股继续大跌，可能会令投资者感到恐慌，进而引发更为严重的市场动荡。 此前的两次经济扩张均以资产泡沫破裂告终，并在2001年和2007年引发了经济衰退。 这些最近的例子可能会是鲍威尔首要考虑的问题，他之前曾担任私募基金经理，也是30年来首位非经济学家出身的美联储主席。外界预计鲍威尔将延续耶伦时代的政策，原因之一是他一直投票支持耶伦的政策举措，从未公开发表过不同意见。 研究公司TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz称，鲍威尔知道低廉资金在市场上能够产生怎样的后果。他表示，在2006年和2007年，美联储官员片面认为通货膨胀只关乎消费者价格，从而过迟意识到泡沫形成，鲍威尔将不会如此。 尽管近期回落，美国股市今年以来仍上涨了3%左右，去年累计涨幅达25%。经通货膨胀因素调整后，市盈率接近2000年科技股泡沫时的历史高位。 经通货膨胀因素调整后的住宅价格回升到2004年泡沫开始膨胀以来的最高水平。 美联储已加强银行监管，但其旨在防控泡沫对经济造成广泛冲击的政策工具尚未经过测试。 波士顿联邦储备银行行长罗森格伦（Eric Rosengren）上个月在接受采访时称，他担心越来越多的投资者会通过在更多市场上买入高风险资产来追求更高回报。他说，这会给金融稳定性造成风险，届时可能需要美联储将利率提高至比现在预想更高的水平。 其次，美联储官员必须决定如何应对美国总统特朗普（Donald Trump）的1.5万亿美元减税计划。 短期来看，企业和消费者因减税获得更多资金可能会刺激对设备、住房及其他商品的需求。如果减税鼓励人们多工作、企业多投资，那么随着就业人数增加以及所生产的商品和服务增多，长期经济增长率也会相应提高。 无论上述哪种结果都可能令利率高于当前预期。如果美联储官员认为，减税只是提振了需求而没有提高经济潜力（例如表现为通胀率上升过快），那么美联储可能会更加激进地提高借贷成本。 倘若税改看似通过促进投资而提振经济供应面，那么美联储可以容忍更快的经济增长。但更高的潜在经济增速会推高中性联邦基金利率水平，即与美国低失业率和稳定通胀相称的利率水平。这将导致美联储加息速度快于目前计划。 税改对需求的提振作用可能导致失业率降至令人不安的低水平。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）经济学家预计，由于税改的作用，到今年年底失业率将从当前的4.1%降至3.5%，明年降至3.3%，为20世纪50年代初以来的最低水平。 从过往记录来看，在失业率远低于被认为长期可持续水平时，央行官员们往往不能很好地为经济逐步降温。美联储官员目前预计长期可持续的失业率水平约为4.6%。 第三，如果通胀率远高于或远低于2%的目标水平，美联储将采取何种措施？ 美联储官员希望通胀率升至2%，但不希望过高；美联储官员认为经济处于健康状况时的合适通胀率为2%。 美国通胀在过去五年一直表现低迷，这令那些预计经济扩张时将出现薪酬和价格大涨的官员感到困惑。 去年春季，移动电话套餐价等商品价格下跌导致通胀持续疲软。美联储官员称，他们预计事实会证明这种现象是暂时的，最终通胀率将回升。 债券收益率不断上升表明，投资者已开始认为通胀水平将升高，美联储将不得不采取应对措施。事实的确如此，美联储在上周会议后的声明中略微调整了措辞，称有必要“进一步”逐步加息。措辞中增加了“进一步”，这表明美联储官员略倾向于更确信经济增长将加快，将有更多次加息。 若通胀率大幅超出2%，美联储官员将希望通过加息来压低通胀率。但现在还为时过早，美联储官员还不能确认物价将持续攀升。 由于上年同期的比较基数较低，今年上半年通胀率应会攀升。但在消费者价格篮子中权重较高且近年涨幅很大的住房价格似乎在降低。 法国兴业银行（Societe Generale）经济学家预计，今年上半年通胀率将达到2.4%，之后到9月份住房成本的减速将拖累通胀率回落至1.6%。若通胀表现出任何疲软迹象，那么美联储的加息计划势必受到影响。 最后，鲍威尔还面临着美联储应如何为下一轮经济滑坡未雨绸缪的争论；若美国经济再次下滑，美联储的降息空间可能比过去小得多。 越来越多的美联储内部人士呼吁官员们重新考虑2%的通胀目标。主要原因是，他们预计到2020年基准利率将上调至3%左右，低于过去水平。 在最近的几次经济滑坡期，美联储已降息至少4个百分点来刺激经济增长，这意味着决策者在经历下一次衰退时可降息的空间已大大减少。 同意容忍通胀率在一段时间内升至2%以上，意味着美联储加息力度将大于当前计划，以便在必要时有更大的降息空间。 可以肯定的是，这一过程可能会持续数月之久。与此同时，鲍威尔需要就任何政策变动向国会、金融市场和公众解释美联储的动机。[详情]

　　华尔街基金经理陈凯丰：我对三任美联储主席的近距离感受 作者：纽约资深宏观对冲基金经理 陈凯丰博士 文章来源：微信公众号 云核变量金融交易员 岁末年初，美联储也将开始领导层的交接班。美国国会将在明年一月份对这十年来的第三位美联储候任主席鲍威尔进行投票。 如果美国国会如期通过对他的任命，鲍威尔将会在明年一月底，宣誓就任美联储第16任主席。 从在华尔街工作开始到现在，我经历了伯南克、耶伦从被提名，到就任、卸任的这十年。也有幸和鲍威尔理事交流过。辞旧迎新之际，写下本文来回顾我对这三位美联储主席的近距离观感。 一、谁来接格林斯潘主席的班？  我刚刚来到华尔街工作的时候，正值格林斯潘主席在临近他担任美联储主席的最后时间。格林斯潘老先生从1987年接任美联储主席，一共18年，直至2005年宣布退休，不再连任。 2005年的美国可以说是欣欣向荣，股市高涨，房地产节节上升，债券市场也被美联储管理得秩序井然。各大中央银行行长互相庆祝消灭了经济起伏，实现了宏观上的“The Great Moderation（伟大的适度）”。 当然，言下之意是说这是格林斯潘主席的功劳，连当时的整个美国政经高层都极为依依不舍。 由于他管理经济有方，而且张弛有度，基本上被尊为金融市场的神一样的人物。 记得当时纽约长岛有个女画家，一直默默无闻，生活拮据。有一天，她突发奇想，开始画各种格林斯潘的半写实的肖像油画。马上她的作品价格猛涨，不少银行、对冲基金大佬去她的工作室排队，购买他的格林斯潘油画。 似乎当时在交易大厅，挂着格林斯潘的肖像油画，成了华尔街最新的成功标志。 次贷危机后，业界对于格林斯潘的评价急剧下降，他的油画价格也在暴跌，从2006年的大约15万美元一幅，跌到2010年1万美元左右。 图片来源：New York Magazine；格林斯潘肖像画局部 格林斯潘老先生退休了，那么谁来接他的班？ 2005年的美国总统是小布什是共和党，因此，新任美联储主席必须是共和党人。而从理念上来看，由于格林斯潘的“市场永远都是对的”，“放松监管，让金融机构自己决定风险承担水平”等等信条，他的继任者必须也是持有这些观点的。那为什么伯南克就是符合这些条件的理想人物呢?？ 我认为关于写美联储的书有成百上千，但这一本应该是最好：《神庙的秘密：美联储是如何运作这个国家的》。 这本书中有一个非常好的比喻，作者格雷德尔认为美联储的运营是最接近天主教的宗教组织，里面的各级官员类似于主教和红衣主教，而美联储主席相当于金钱教的教皇。 就像教廷中，选择新的教皇都会尽量投票选择和老教皇一模一样的人，美联储的同一个党派的新任主席一般都会是选择和前一任主席相似的人物。 伯南克作为带卡共和党人，坚信市场，坚信放松监管的美联储理事，可以说接近于格林斯潘的克隆。当小布什宣布提名伯南克，国会也很顺利就通过了他的任命。 二、直升飞机本杰明  2006年2月1日，本杰明·伯南克教授宣誓就任美联储第14任主席。金融市场从来都是无情的，而且都会“测试”新任美联储主席的战斗力。 格林斯潘主席在1987年8月份上任后，市场传声筒说，他是茱莉亚音乐学院毕业的萨克斯乐手，也许没有沃克尔主席的拳头硬，于是直接呈现了一次股灾。1987年10月的股灾，可以说是美国有史以来最大的当日跌幅，达到23%。格林斯潘取消他的旅行计划，回到华盛顿坐镇美联储总部，大举提供流动性，迅速稳定市场。 伯南克上任后第一次出席华盛顿酒会，坐在华尔街的金钱蜜糖（money honey），CNBC头牌节目主持人玛利亚旁边。玛利亚不经意的问他货币政策，伯南克不经意的回答他的鹰派言论不过是吓唬市场的。第二天，全世界金融市场头条消息都是伯南克的“说漏嘴”。市场反应极为混乱，也让伯南克主席领教了美联储的冲击力。 从此以后，他开始谨言慎行。可是，由于他曾经是大学教授，写过很多文章。就有人把他关于货币政策的一个“直升飞机撒钱说”从废纸堆里搬了出来。 大概的意思是，假设流动性陷阱出现了，碰上消费不畅的时候，如果中央银行官员坐在直升飞机上撒钱，老百姓拿到这些钱去消费就可以刺激经济，而且不会有通货膨胀压力。于是乎伯南克主席被加了一个绰号“直升飞机本杰明”。 我相信，这样的断章取义对他是不公平的，但是这个世界不公平的事很多。后来每逢有人要嘲笑伯南克，一定就会提到直升飞机这一段故事。 但是，我猜测在伯南克担任美联储主席的生涯中，他最后悔的言论应该是2007年，他在美国国会作证的“次贷问题局限论”，关键词是局限的（contained）。 美国国会在创建美联储的法案中规定，美联储主席必须每半年去一次美国国会汇报工作。除了书面工作汇报，还需要分别去参议院和众议院做一次听证，回答议员的各种质询。 2007年年初，金融市场已经开始不安定，全美的房地产价格开始停止上涨，有些地方的房价居然下跌了。法国最大的一家银行发行的房地产按揭贷款基金突然传出消息，“无法获得公允价值，因此停止投资人赎回”。 就在这个关键的时刻，在2007年一季度的国会听证会上，伯南克发表了“次贷局限论”。反复论证次级贷款在美国金融体系中占比有限，虽然，次级贷款违约率在上升，但是不会对整体经济有太大的负面影响。 也许作为美联储的主席，伯南克即使知道次贷危机有很大的影响，他也无法公开说次贷的危害巨大。也许伯南克当时内心真的是相信次贷问题的影响有限，大家对于这个问题多虑了。不管他的真实想法是什么，在这个关头，伯南克的讲话将被历史定格。 当时，华尔街的大空头“保尔森”在继续他的几十亿美元做空次贷CDS，当时高盛等等大投行开始在对冲风险仓位，把风险转移给了大量不知危机要来了的全球最大的保险公司，当时皇家苏格兰银行等等欧洲大银行还在大肆并购。 一年后，世界从30年代以来的最惨烈的金融危机爆发： “保尔森”一战成名，获利数百亿美元，成为全球金融危机的最大赢家； 高盛等几家投行靠对冲仓位勉强过关； 华尔街10大银行倒闭6家； 世界最大的一些保险公司、欧洲最大的几家银行接近破产。 一个有信仰的人，一旦信仰崩塌后，行为举止很容易走向另一个极端。伯南克在发现他的传统放任金融市场自由运作的信仰，被各大银行、券商、保险公司的天文数字般的亏损，市场崩溃式的打击下崩塌后，彻底走向了另一个极端。 他采取直接暴力干预。包括用电话和化名的电子邮件强制美国最大的几家金融机构合并，包括对金融机构直接注资，启动数万亿美元的量化宽松购买美国国债和房地产抵押债券，也包括替货币市场基金担保等等。 由于他的这些大动作争议巨大，伯南克在公开市场出现的时候，也完全和格林斯潘时期不同。 比如：在大型午餐会上，按惯例演讲嘉宾都会先参加酒会，和大家非正式交流、合影等等。但是，伯南克主席来纽约会到的场合基本都取消了所有这些活动。似乎他很不愿意给大家近距离交流的机会，而是倾向于保持距离。 当然，联储主席有义务保持市场交流，我就在一个纽约金融界的高层活动上，目睹一个银行的首席执行官提问：“为什么美联储在2008年金融危机前的监管失职，但是，在现在的监管改革立法中，给了美联储更大的监管权力呢？这个是否算是在奖励干坏事的小孩子？” 在现场可以感受到伯南克的极度不愉快和勉强的回答。从细节来看，他离席都是前后保镖对着袖口的对讲机，说了一些我们听不清的话，然后迅速消失。各国政要来纽约的非常多，像伯南克主席这样的阵势，如此谨慎小心，也是极少见的。 到了2013年，金融危机基本渡过了，奥巴马总统也在白宫开始了第二任任期。作为民主党的总统，终究是希望任命一个民主党人管理美联储的。所以，当时越来越清晰的信号就是伯南克需要到期离任了。没有任何一个高官愿意离开他位高权重的办公室，伯南克当然也不例外。 他似乎还抱了一些希望能够连任，直到奥巴马总统突然在2013年夏天的一个媒体访谈上“不经意的”说出，伯南克的工作成果显著，非常感谢他的工作，但是他的任期即将结束的话。他将就此开始了新一任美联储主席的挑选过程。 三、从布鲁克林来的耶伦  奥巴马总统决定任命新的美联储主席后，马上吸引了大量的台前幕后运作。当然，任何总统选择高官的第一大原则，应该都是理念一致。 奥巴马只会在民主党人中选择，当时的媒体有各种言论，包括认为美联储理事沃什有可能被提名为美联储主席等等非常不专业的猜测。民主党人治理经济注重社会平等、增加税收、增加政府支出、增加监管等等，这些都和当时的很多候选人不匹配。 而媒体提到的另一个热门人选萨默斯当选的机率也很低，最大的问题是萨默斯担任美国财政部长期间和格林斯潘配合默契，大搞金融监管放松，被不少人认为是导致2008年金融危机的早期原因之一。 从这点来看，我当时的判断就是耶伦上位。她从小生长于布鲁克林，后来的联储职业生涯，主要是在旧金山联邦储备银行，可以理解她的理念都是完全是纽约和加州的民主党自由主义理论，和奥巴马的思路极为一致。 耶伦极为平易近人，我在几个场合都亲眼目睹了。比如：2014年纽约大学的毕业典礼上，除了优秀学生、教授致辞外，还有四位社会嘉宾讲话。耶伦主席是这四位中的一个，其他还有一位纽约的社区义工，一位流行歌星等等。 她对此似乎丝毫不介意，也没有被长达几个小时的十几位嘉宾讲话弄到不耐烦，也不介意在体育馆里，自己没有被当成金融市场的大佬一般追捧。 她的讲话也非常值得回味，主题是祝贺在现场的各位毕业生的家长，“大家培育子女们很成功”。然后，告诉在场的上万名本科、硕士和博士毕业生们，你们不会一直都很成功，原文是" You won’t succeed all the time”。  她讲了很多人生有起伏，有的时候即使你们很努力，结果有可能还是失败，所以，需要记得经常平衡成功和失败的感觉，避免被外在的指责而失落...... 图片来源：Forbes；美联储主席耶伦在纽约大学2014届毕业典礼上致辞 除了经常去大学参加演讲，耶伦也会出现在金融界的一些聚会上。和伯南克相比，她的身边少了两位对着袖口麦克风嘀嘀咕咕的保镖。而且，她也非常愿意和大家交流她的想法，听听金融市场人士的看法，聊聊自己对学术界的看法。 也许是因为她的风格自然随和，我也基本上没有见到在交流场合，有人对她提出恶意的问题。相比之下，类似的场合，我就亲眼见过很多火爆的交锋。比如：某一位前任美国财政部长在纽约的访谈上，有人提问“为什么你还没有去监狱中报道？”，然后这位财政部长脸色铁青，匆匆离席。 到了2015年，随着股市的高涨，高收益债券利差收紧，各项宏观风险指标都已经显示经济恢复正常，美国政府也逐步取消了各种在危机期间的临时政策，包括对于货币市场基金的政府担保。我和很多华尔街同仁都开始感觉到，美联储有必要取消量化宽松等等临时政策了。 在这个货币政策从过度宽松到中性转向的关头，我们的感觉是耶伦主席领导下的美联储，在华盛顿的储备局要比市场节拍慢了一些。2015年初就可以开始的加息，一直引而不发，耶伦的国会听证会、讲话等等反复说要开始加息，但是一直用各种理由，比如：欧元区经济不稳等等来拖延。 这样的情况僵持了将近一年，金融市场很明显认为美联储行动过于迟缓。新兴市场国家也对这个悬在半空中的鞋子等的非常焦虑，比如：印度尼西亚中央银行行长就公开表示请美联储尽快开始加息。 传统的鹰派势力来自于美国南方的各州，特别是德克萨斯。达拉斯联邦储备银行行长费雪就直接飞赴纽约，在纽约哈弗俱乐部早餐会上侃侃而谈，暗示美联储的历史定位将取决于能否顺利退出量化宽松，而不是“拖着腿”。 也是在这个关头，高盛的总裁科恩做了一个寓言一样的访谈，建议各国中央银行行长一起到一个房间中，大家闭上眼睛，把各国的基础利率都提高到3%，然后睁开眼睛，可以看到一个更加美好的世界。终于，到了2015年12月，美联储年内的最后一次公开市场委员会上，投票决定把利率从0 提升到0.25%。 我认为这个姗姗来迟的加息，对市场所有参与方都是好事情。唯一的遗憾是拖得时间太久，错过最佳的加息时机。 从2016年开始，金融市场的各种资产价格继续飞涨，宏观风险开始上升，美联储却视而不见，一直拖到年底才进行第二次加息。可以说，耶伦主席的拖延策略很有可能在帮助市场的非理性投机，而不利于利率市场的正常化。 四、中规中矩鲍威尔   2016年的美国总统大选是个大分水岭。2008年的全球金融危机以及各国政府的救市措施，极大的帮助了1%的富人。 当社会中下层看到了市场被扭曲，贫富分化越拉越大后，自然会产生对社会变革的呼声，希望让社会精英意识到他们的挣扎。在欧洲是民粹主义登堂入室，在英国是公决退欧，在美国则是特朗普上台。特朗普入住白宫后，自然要带上共和党财金团队。 可以猜测，在大选结果公布后，耶伦主席应该在内心已经知道自己任期到了。 特朗普的四大财经政策中的一个就是放松监管，这与美联储在2008年金融危机后，加强监管的大方向彻底相反。特朗普任命的美联储副主席夸洛斯，美联储理事古德弗雷德教授都极为共和党，反对美联储过去十年的量化宽松等等各种政策。 随着特朗普任命的理事越来越多，美联储的理事会将成为共和党的理事会。即使耶伦留任，她也基本会成为少数派，她的决策很可能在公开市场委员会关于货币政策的投票中被多数票否决。 大方向已定，耶伦的离职也是必然。当然，她也需要考虑自己本身的历史定位，考虑民主党的经济政策对于将来撰写金融史书时的评价。 从2017年年初开始，耶伦主席基本上就是在安排各种交接工作，安排量化宽松政策的平滑退出。伴随着纽约联邦储备银行行长杜德利的宣告离任，可以说这一代的美联储高层都在尽量安排平稳过渡，由货币政策鹰派和金融监管放松派来顺利接班。 特朗普提名的新任联储主席鲍威尔是中规中矩的共和党人，非常符合美联储的转向大趋势。 鲍威尔的父亲是华盛顿的律师，他就读于华盛顿的耶稣会私立学校，他的外公曾经是美国天主教大学哥伦布法学院院长，鲍威尔的家庭环境应该是比较传统的上层社会。相比较耶伦主席，她的父亲在她小时候就瘫痪在家，她是布鲁克林公立学校挣扎出来的天才。 鲍威尔的工作背景也是传统的共和党人，先是华尔街律师，然后是投行，接着在小布什入住白宫后，作为共和党新秀加入美国财政部担任官员。在财政部做了四年后，他转身加入顶级私募股权基金公司凯雷，并创立凯雷的工业和制造业并购小组。 美国媒体披露他的个人财富超过5千万美元，很大一部分应该来自于他在凯雷工作的8年。离开凯雷后，他继续做了几年私募基金，然后全职投身于一个华盛顿的智库。可以说鲍威尔的人生安排，每一步都是接近于完美。 有些媒体写文章，指出鲍威尔没有学术背景，不是博士毕业，这样的观点太浅显。鲍威尔在过去三十多年的经历，无论是华尔街做投行业务、在美国财政部做布雷迪债券，还是凯雷基金担任合伙人，他对于金融的本质理解和实战经验，应该是大大超过绝大多数的大学金融教授。 值得一提的是，美国在90年代有过一次国债操纵市场的大案，当时的美国债券市场霸主“所罗门兄弟公司”被美国司法部、财政部起诉追责。最后请出巴菲特和芒格两位高人来救场，“整顿所罗门兄弟公司”这个事件的美国财政部主管人员就是鲍威尔。相信当时巴菲特和鲍威尔就有了互相欣赏和认可。 这个事件中的巴菲特去美国国会作证的录像，在过去三十多年的每年伯克希尔哈撒韦股东大会上，都会重播给数万名股东，可见对于巴菲特的影响之大。 照片来源：Kevin Chen；鲍威尔理事在今年6月份来纽约经济俱乐部发表演讲 鲍威尔今年六月来纽约交流，言谈举止给大家的感觉是极为不同于耶伦或者伯南克。他既没有伯南克的“堡垒心态”，就是周围很多反对势力，所以要严防死守；也不像耶伦一样平易近人，表现得像亲切的外祖母一样教育大家平衡生活起伏，加息也是等了又等。 鲍威尔似乎更有一种“一切尽在掌控”的自信和距离感。华尔街日报报道鲍威尔个人喜欢投资新能源，而且是开特斯拉车上班。美联储高官中，其他开特斯拉车的几乎没有听说过，而且他成为主席后，按规定就不能再自己开车了。 过去的几任美联储主席，在上任初期都被市场或多或少考验了一把，我相信鲍威尔也不是例外。明年二月，他正式执掌美联储后，等待他的第一个大挑战会是什么？ 2017年的金融市场可以说是极为完美，股市连创新高，债券市场平稳运营，波动率极低。低波动率也促成各种投机盛行，各国投资人都在不断的加杠杆。从数字货币，到各种估值几十亿、几百亿美元的独角兽企业，市场的泡沫已经开始积累。 如果美联储按照目前公布的路线图，不断加息，实现联邦基金利率在2019年到达3%，资产负债表规模按月缩减规模加大，最后势必导致流动性缩减，一些高杠杆行业陷入困境，未上市公司股价缩水。 如果2018年全球资本市场出现大幅下跌，鲍威尔主席会如何应对？很有可能他会给巴菲特打电话。[详情]

　　新浪美股 北京时间5日上午彭博社报道 卸任的美联储主席耶伦称，美国股市和商业房地产价格上涨，但没有说这些市场存在泡沫。 “好吧，我不想说太高。但我还是要说高，”耶伦在CBS的Sunday Morning上周五录制的采访中说。“市盈率接近历史区间高端。” 耶伦说，商业房地产价格目前“相对于租金相当高”。“现在，这是一个泡沫还是太高？很难说。但资产估值如此之高，令人担忧。” 71岁的耶伦周六卸任美联储主席，总统唐纳德-特朗普选择以共和党人鲍威尔取代耶伦。 耶伦说：“我已明确表示，我愿意继续服务，所以是的，我对没有被再次提名确实感到失望，”耶伦说。耶伦是唯一一位担任过美联储主席的女性，她形容自己在美联储工作是她“存在的核心”。耶伦说，她支持64岁的前投资银行家鲍威尔，她形容鲍威尔“有思想、平衡并全心致力于公共服务“。[详情]

　　新浪美股 北京时间5日上午讯 美国联邦储备委员会前任主席耶伦卸任后，继任者杰罗姆-鲍威尔将在当地时间今日稍晚宣誓就职。从去年底鲍威尔获特朗普的提名至今，美联储在更换“掌门人”后会采取怎样的政策，一直备受外界关注。这位与美国前国务卿同姓的世界权力最大的央行行长到底是何方神圣？猛戳解读长图。[详情]

　　中新网2月5日电（张艾京） 综合报道，美国联邦储备委员会前任主席珍妮特-耶伦卸任后，继任者杰罗姆-鲍威尔将在当地时间5日宣誓就职。从去年年底鲍威尔获提名至今，美联储在更换“掌门人”后会采取怎样的政策，一直备受外界关注。舆论普遍认为，鲍威尔的政策立场与耶伦基本一致，将延续美联储目前的渐进加息路线。 资料图：当地时间2018年1月2日，特朗普提名美国联邦储备委员会理事杰罗姆·鲍威尔接替耶伦出任下届美联储主席。 不是经济学出身的美联储主席 美国联邦储备系统负责履行美国的中央银行的职责，其核心管理机构是美联储委员会。去年11月初，美国总统特朗普提名鲍威尔接替现任美联储委员会主席耶伦，担任下届主席职务。上个月23日，鲍威尔的人事案在国会参议院通过，提名得以最终确定。 年近65岁的鲍威尔出身名校，拥有政治学学士学位和法学博士学位，是近40年来首位没有经济学博士学位的美联储主席。他曾经做过律师，在投行、私募基金、智库都担任过重要职务。 1990年，鲍威尔进入老布什政府的财政部工作，1992年升任为财政部副部长。1993年，他离开政府成为银行家信托的执行董事，随后又在一家大型私募基金工作，之后自己开设了一家投资公司。2012年，鲍威尔受时任总统奥巴马提名，走马上任美联储理事。 分析认为，虽然鲍威尔并非经济学出身，但长期的金融市场工作背景以及丰富的不同领域工作的经验，让他成为特朗普眼中能平衡各方利益和意见的美联储主席。这些工作经验或将为美联储决策带来不同的视角。 资料图：当地时间2016年11月17日，时任美联储主席耶伦在华盛顿出席美国会联合经济委员会举行的听证会，展望美国经济状况。中新社记者 张蔚然 摄 料将延续耶伦政策 关于美联储更换主席后的政策走向，目前市场人士普遍认为，鲍威尔将延续相对“鸽派”的耶伦路线，继续推动结束美国在金融危机后实施的超宽松货币政策，同时着手逐步放松金融监管。 在所谓“鸽派”和“鹰派”的货币政策理念上，鲍威尔被认为属于前者，即不会过快地紧缩货币供应和提高利率。耶伦在任时期，他支持谨慎地提高利率和缓慢地退出量化宽松政策。 去年11月，鲍威尔在美国会参院的案听证会上明确表示，如获批就任美联储主席，将领导美联储保持目前的渐进加息节奏，继续推进缩减资产负债表；银行监管方面会适当放松，但将坚持金融危机后出台的核心改革措施。 眼下，耶伦定下的“缩表”进程已经启动。接下来，鲍威尔是否会按原先确定速度缩减规模，尚存在不确定性。分析认为，如果鲍威尔比较偏向维护金融市场的稳定和繁荣，他有可能会放缓“缩表”进程。 资料图：当地时间2018年1月17日，道琼斯指数突破26000点。在耶伦任内，美国失业率也降至16年来最低点。 两难选择：要不要加快加息速度？ 鲍威尔上任前夕，美联储在1月30日、31日召开货币政策例会，宣布将联邦基金利率维持在1.25%至1.5%区间不变。美联储同时表示，预计将继续保持渐进加息的步调。 美联储表示，对美国经济形势的基本判断总体保持乐观；综合考虑劳动力市场和通胀率等情况，决定维持联邦基金利率不变，货币政策保持宽松，以支撑劳动力市场、推动通胀率持续回升至2%。 2017年，美联储共加息3次，每次25个基点。市场此前预测，美联储在2018年的加息节奏将与2017年一致。 当前，美国经济处于充分就业和低通胀状态，总体来说正处于金融危机复苏后的最佳阶段。分析认为，鲍威尔就职后的主要任务是在确保经济持续增长的同时防止其过热。经济一旦过热，美联储将不得不加快加息步调，这有可能带来经济下滑的风险；但如果“加速”，则可能导致长期无法达到2%的通胀率目标。 鲍威尔“升职”后的美联储委员会 鲍威尔就任美联储主席后，美联储委员会席位将出现多个空缺。美联储委员会由7名成员组成，其中包括主席、副主席各1名，理事5名，他们需由总统提名，经国会参议院批准上任。美联储理事任期为14年，主席和副主席任期4年，可以连任。 按照章程，美联储主席在任期结束之后，仍可以继续担任理事。前任主席耶伦的理事任期要到2024年1月才到期，不过她选择了在卸去主席职务同时不再担任理事。 鲍威尔升迁，耶伦“双退”，再加上此前包括副主席在内的3个空缺，目前美联储委员会的席位空缺扩大到4个。接下来，谁能够进入美联储委员会，很大一部决定权就掌握在了美国总统特朗普手中，而这些委员会新成员的政策主张，也会影响美联储未来的政策走向。[详情]

　　美联储百年来首位“女掌门”谢幕 功过是非争议多 中新网2月5日电 （齐君）美联储新任主席鲍威尔将于当地时间5日宣誓就职，日前已卸任的前主席珍妮特•耶伦，不仅是美联储105年历史首位“女掌门”，也是近40年来首位未获连任的美联储主席。美联储的“耶伦时代”已经谢幕，然而对于这位“女掌门”的功过是非，外界争议颇多。 资料图：当地时间2016年11月17日，美联储主席耶伦在华盛顿出席美国会联合经济委员会举行的听证会，展望美国经济状况。中新社记者 张蔚然 摄 学霸：哈佛博士成美联储首位女性主席 现年71岁的耶伦出生在纽约布鲁克林的一个犹太人家庭，从小学习成绩优异的她于1971年获得耶鲁大学经济学博士学位，她也是同一届毕业的二十几位经济学博士中唯一一位女性。 毕业后，耶伦从事了数年研究和执教工作。1994年，在美国前总统克林顿的提名下耶伦开始担任美联储委员，随后相继担任过总统经济顾问委员会主席、美联储副主席等政府要职。 2014年，耶伦就任美联储主席，并成为该机构百年历史上首位女性主席。 值得一提的是，耶伦的丈夫乔治•阿克洛夫也是一名经济学家，还曾于2001年获得诺贝尔经济学奖，他在信息不对称对市场影响方面的研究被认为具有里程碑意义。 资料图：2008年金融危机爆发后，美联储时任主席伯南克推动了包括三轮量化宽松等非常规调节手段，以提振经济、创造就业机会，而如何把非常规货币政策有序拉回正轨的重任，就落在了耶伦身上。 稳健：“鸽派”加息、逐步缩表 在2008年美国发生次贷危机之后，美联储一度奉行量化宽松政策，通过大量印钞、购入美国国债和抵押债券后成功“救市”，但这也为美国留下了约4.5万亿美元的资产负债表。 如何平稳地实现加息和缩表（缩减资产负债规模）成为接下来美联储工作的重中之重，也成为美国经济能否顺利复苏的关键。而耶伦就是在此时接过了美联储的指挥棒。 面对“烫手山芋”，耶伦以经济学家的审慎态度耐心地分析经济数据的变化，及时调整政策。自2014年以来，美联储共加息五次。耶伦始终主张渐进加息，并尽可能公开透明地与市场提前沟通，这也有效地避免了恐慌情绪，推动美国货币政策重回正轨。 资料图：耶伦在上任之初曾表示：“虽然我们的工作需要通过金融市场实现，但我们的目标是帮助普通百姓，而不是华尔街。” 真诚：关注普通人 主张“经济正义” 在外界对耶伦的评价中，除了稳重、平和，还有一个词：真诚。这或许就来源于她对劳动力市场每一个普通人的关注。 耶伦在2017年的一次会议上曾直言不讳称，大量证据表明，如果一个孩子在穷人家长大，那么成年后其在成功的路上会更加步履维艰。 对此，耶伦提出应该更加关注幼儿和青少年教育以及年轻人技能培训，以便用更长远的眼光将教育的投资回报反馈到日后的劳动力市场。 此外，耶伦认为经济数据除了包括就业率和劳动技能提升外，还应该考虑“经济正义”，即让所有人能够收入稳定地、有意义地劳动。 资料图：当地时间2018年1月2日，特朗普提名美国联邦储备委员会理事杰罗姆·鲍威尔接替耶伦出任下届美联储主席。 遗憾：她是美联储最后的经济学家“掌柜”？ 耶伦是1979年以来首位没能连任的美联储主席。她的美联储主席之位，将由美联储理事鲍威尔担任。 有分析指出，过去几十年不管美国经济如何起伏，经济学家与凯恩斯主义似乎都是治国的“主旋律”，但从上台就与众不同的特朗普则奉行重商主义。这或许是耶伦未获特朗普提名的主要原因之一。 作为一名女性，耶伦在就业种族差异、女性在经济领域的机会、为职业女性树立榜样等方面的贡献为人称道，但最终结果也不禁让人感慨女性的不易。 同为女强人的世界货币基金组织总裁拉加德也表示，女性领袖的韧性和细致赋予了她们“收拾烂摊子”的优势，但当形势扭转之后，“男人们又会莫名其妙地杀回来。” 资料图：当地时间2018年1月17日，道琼斯指数突破26000点。在耶伦任内，美国失业率也降至16年来最低点。 谢幕：耶伦美联储生涯将告一段落 按照规定，美联储主席在任期结束后仍可继续担任美联储理事。耶伦的理事任期本可以到2024年1月31日，但由于耶伦已经表示在美联储主席任满时会辞去理事职务，因此这或许也意味着耶伦将从美联储谢幕。 在耶伦任期内，美国的通胀率被控制在2%的理想水平附近，失业率则降到4.4%，为16年来最低水平。在《华尔街日报》的调查中，大多数经济学家给予耶伦的评级是“A”，这来自同行的认可也为耶伦的联储生涯提供了有力注脚。 然而，也有批评声音认为耶伦紧盯通胀率2%的目标，使得加息步伐不够迅速。左派人士也指责耶伦在富人借着股市大涨挣得盆满钵满之时，未采取足够的措施促进中产阶级和工薪阶层的工资上涨。另外还有专家认为，耶伦在政治与外交方面亦存在短板，尤其是在与国会打交道时。 但归根结底，至少有一点毋庸置疑：耶伦在离开美联储时值得世人的掌声。（完）[详情]

　　鲍威尔将就任美联储主席 未来政策走向引关注 中新网2月5日电（张艾京） 综合报道，美国联邦储备委员会前任主席珍妮特•耶伦卸任后，继任者杰罗姆•鲍威尔将在当地时间5日宣誓就职。从去年年底鲍威尔获提名至今，美联储在更换“掌门人”后会采取怎样的政策，一直备受外界关注。舆论普遍认为，鲍威尔的政策立场与耶伦基本一致，将延续美联储目前的渐进加息路线。 资料图：当地时间2018年1月2日，特朗普提名美国联邦储备委员会理事杰罗姆·鲍威尔接替耶伦出任下届美联储主席。 不是经济学出身的美联储主席 美国联邦储备系统负责履行美国的中央银行的职责，其核心管理机构是美联储委员会。去年11月初，美国总统特朗普提名鲍威尔接替现任美联储委员会主席耶伦，担任下届主席职务。上个月23日，鲍威尔的人事案在国会参议院通过，提名得以最终确定。 年近65岁的鲍威尔出身名校，拥有政治学学士学位和法学博士学位，是近40年来首位没有经济学博士学位的美联储主席。他曾经做过律师，在投行、私募基金、智库都担任过重要职务。 1990年，鲍威尔进入老布什政府的财政部工作，1992年升任为财政部副部长。1993年，他离开政府成为银行家信托的执行董事，随后又在一家大型私募基金工作，之后自己开设了一家投资公司。2012年，鲍威尔受时任总统奥巴马提名，走马上任美联储理事。 分析认为，虽然鲍威尔并非经济学出身，但长期的金融市场工作背景以及丰富的不同领域工作的经验，让他成为特朗普眼中能平衡各方利益和意见的美联储主席。这些工作经验或将为美联储决策带来不同的视角。 资料图：当地时间2016年11月17日，时任美联储主席耶伦在华盛顿出席美国会联合经济委员会举行的听证会，展望美国经济状况。中新社记者 张蔚然 摄 料将延续耶伦政策 关于美联储更换主席后的政策走向，目前市场人士普遍认为，鲍威尔将延续相对“鸽派”的耶伦路线，继续推动结束美国在金融危机后实施的超宽松货币政策，同时着手逐步放松金融监管。 在所谓“鸽派”和“鹰派”的货币政策理念上，鲍威尔被认为属于前者，即不会过快地紧缩货币供应和提高利率。耶伦在任时期，他支持谨慎地提高利率和缓慢地退出量化宽松政策。 去年11月，鲍威尔在美国会参院的案听证会上明确表示，如获批就任美联储主席，将领导美联储保持目前的渐进加息节奏，继续推进缩减资产负债表；银行监管方面会适当放松，但将坚持金融危机后出台的核心改革措施。 眼下，耶伦定下的“缩表”进程已经启动。接下来，鲍威尔是否会按原先确定速度缩减规模，尚存在不确定性。分析认为，如果鲍威尔比较偏向维护金融市场的稳定和繁荣，他有可能会放缓“缩表”进程。 资料图：当地时间2018年1月17日，道琼斯指数突破26000点。在耶伦任内，美国失业率也降至16年来最低点。 两难选择：要不要加快加息速度？ 鲍威尔上任前夕，美联储在1月30日、31日召开货币政策例会，宣布将联邦基金利率维持在1.25%至1.5%区间不变。美联储同时表示，预计将继续保持渐进加息的步调。 美联储表示，对美国经济形势的基本判断总体保持乐观；综合考虑劳动力市场和通胀率等情况，决定维持联邦基金利率不变，货币政策保持宽松，以支撑劳动力市场、推动通胀率持续回升至2%。 2017年，美联储共加息3次，每次25个基点。市场此前预测，美联储在2018年的加息节奏将与2017年一致。 当前，美国经济处于充分就业和低通胀状态，总体来说正处于金融危机复苏后的最佳阶段。分析认为，鲍威尔就职后的主要任务是在确保经济持续增长的同时防止其过热。经济一旦过热，美联储将不得不加快加息步调，这有可能带来经济下滑的风险；但如果“加速”，则可能导致长期无法达到2%的通胀率目标。 鲍威尔“升职”后的美联储委员会 鲍威尔就任美联储主席后，美联储委员会席位将出现多个空缺。美联储委员会由7名成员组成，其中包括主席、副主席各1名，理事5名，他们需由总统提名，经国会参议院批准上任。美联储理事任期为14年，主席和副主席任期4年，可以连任。 按照章程，美联储主席在任期结束之后，仍可以继续担任理事。前任主席耶伦的理事任期要到2024年1月才到期，不过她选择了在卸去主席职务同时不再担任理事。 鲍威尔升迁，耶伦“双退”，再加上此前包括副主席在内的3个空缺，目前美联储委员会的席位空缺扩大到4个。接下来，谁能够进入美联储委员会，很大一部决定权就掌握在了美国总统特朗普手中，而这些委员会新成员的政策主张，也会影响美联储未来的政策走向。[详情]

　　2018年2月5日，罗姆·鲍威尔将正式接替耶伦出任下届美联储主席。鲍威尔上任后，美联储货币政策是否会发生变化，对美国和全球经济影响几何，是否会引发“明斯基时刻”和黑天鹅事件，成为市场关注热点。本文对此进行分析。 来源：央行观察 王有鑫 央行观察专栏作家 中国银行国际金融研究所研究员 2018年2月5日，罗姆·鲍威尔将正式接替耶伦出任下届美联储主席。鲍威尔上任后，美联储货币政策是否会发生变化，对美国和全球经济影响几何，是否会引发“明斯基时刻”和黑天鹅事件，成为市场关注热点。本文对此进行分析。 一、当选理由 第一，共和党人，与特朗普主张契合。鲍威尔是目前美联储理事中唯一一位共和党人，被共和党参议员和特朗普所看好。鲍威尔货币政策中性偏鸽，支持循序渐进收紧货币政策，符合特朗普的经济政策思想。 第二，履历丰富，对金融市场和美联储政策制定较为熟悉。鲍威尔丰富的投行工作经验和深刻的政治洞见加深了他对于市场和金融体系的了解。他对于美联储的文化、政策制定委员会的运作情况也比较熟悉。 二、美联储未来货币政策猜想 （一）耶伦时代回顾 总的来说，耶伦在支撑经济稳定发展和维护金融稳定方面做出了重要贡献。耶伦时代货币政策调控框架有四大特点。 一是更加相机抉择，反应更加灵敏。之前美联储政策制定主要基于泰勒规则，更加关注季度和半年度等中长期数据，耶伦时代更加关注物价和经济数据的短期变化，依据经济走势灵活调整货币政策正常化节奏，政策制定更加灵敏。 二是制定政策时考虑外部溢回效应。在过去几十年，美联储货币政策制定主要关注本国国内经济发展需要，一般不会因为海外事件改变自身货币政策走向与节奏。随着全球金融联系加强和风险传染性上升，耶伦时代的美联储逐步将外部因素纳入考虑范畴，关注国外经济走势和金融稳定对美国的溢回效应。比如，2016年初全球金融市场动荡明显影响了美联储决议。 三是保持了较高独立性。特朗普主张弱势美元，希望促进出口和就业。在上台初期，多次批评耶伦政策。但耶伦不为所动，依然加快货币政策正常化节奏，使美元在合理区间波动。既发挥了缩窄贸易逆差的作用，又保证了在国际货币体系中的地位。 四是与市场有效沟通，稳定了预期。无论是加息次数和路径，还是缩表规模和方式，美联储都与市场做了充分沟通，而且给出了明确路径，为市场及时调整和稳定运行提供了有效的信息。 （二）鲍威尔时代展望 预计鲍威尔上台后，仍将延续耶伦时代的货币政策操作框架，在一个拥有明确框架和沟通顺畅的环境下制定货币政策，在金融监管领域实现有保有压。 第一，加息方面：趋势不变，但节奏可能放缓。鲍威尔认为之前宽松的货币政策可能已经埋下金融泡沫的隐患，那么及时实施紧缩的货币政策可以防范更剧烈的金融动荡，但在处理过程中要十分谨慎以防现有泡沫破灭带来的破坏性后果。因此，鲍威尔在实施加息政策时会徐徐图之，保持政策的灵活性，谨防各种负面情况带来大量不良影响。 第二，缩表方面：将按计划推进，但缩减规模有限。鲍威尔指出虽然美联储自2008年开始购买的长期债券最终净收入为正，但购买债券获取收入不是美联储的首要考虑因素。所以缩表进程将按照6月公布的路径继续下去。但从货币政策调控机制上看，预计缩减规模有限。鲍威尔认为之前的利率下限体系优于当前的利率走廊体系。不过考虑到利率下限体系存在明显的问题，回归过去并不现实。而维持利率走廊体系，美联储需要保有较大规模的存款准备金进行货币政策操作。因此，预计美联储缩表规模在1.2万亿美元左右，缩表只会持续3年左右。 第三，政策制定同样支持相机抉择，视经济指标变化决定。鲍威尔反对完全按照固定规则制定货币政策，认为没有一家央行仅根据规则来执行货币政策，货币政策有体系，但不是机械自动化的。稳步提升利率需要经济有一个良好的长期发展环境，如果经济出现反复，不排除再次使用利率手段。 第四，金融监管改革方面，暗示要重新修订《多德-弗兰克法案》。通过修改《多德-弗兰克法案》，放松监管，支持中小银行发展，可以促进实体经济增长并创造更多的就业机会，改善民众福利。鲍威尔在之前演讲中提到的监管改革重点，包括简化和重新校准中小银行的监管；在不违反沃尔克规则主要政策目标的情况下，消除或放松管制条例。所以鲍威尔的监管思路是去芜存菁，去繁存简，改革之后的金融监管体系将更加简洁明了，突出重点，提升服务实体经济的力度。 第五，对于金融科技与电子货币，强调要加强监管。鲍威尔在2017年的两篇文章中提到，央行发行电子货币至少要考虑两方面因素，一是如何应对网络攻击，二是如何保护公众个人隐私。监管机构将坚定不移地维护支付体系的安全，确保公众资金安全，确保金融科技创新应用的速度和带来的便捷不损害金融体系的安全。 三、美联储主席更换的外溢影响 鲍威尔出任美联储主席对美国影响有利有弊。优点在于：一是坚持逆周期调节可挤压资产泡沫。目前美国经济复苏基本完成，股票市场领先经济增长，三大股指均已超过危机前水平，投资者风险偏好早已恢复，对高收益的追逐导致金融风险上升。因此合理的收紧货币政策进行逆周期调节有利于金融体系的稳定性。二是紧缩货币政策可为预防下一次衰退留下余地。货币政策制定需要与经济周期匹配，美国经济扩张周期已远超历史水平，美联储需要将利率提升到远离零下限，同时也需要让资产负债表远离应对衰退的状态，为未来扩张性货币政策做准备。三是缩表与适度放宽金融监管可刺激银行信贷增长，促进实体经济发展。虽然QE政策下银行流动性充足，但信贷并未大幅增长，流动性更多滞留在现金、超额储备金、国库券等资产上。缩表后市场利率和风险升水走高，将刺激商业银行将资金从无风险的超额储备金转向实体经济贷款环节。鲍威尔上台后对低效法案的重新修订以及对多余部分的删减将会放松对中小银行的监管，使得更多企业和居民得到贷款。 但持续紧缩货币政策也会带来一些弊端。随着缩表开展及久期缩短，期限溢价和长期利率会逐渐回升，这将限制美国企业投资支出，制约经济增长空间。长期利率提升也将增加企业债务负担。据IMF估算，总计拥有近4万亿美元资产（约占美国公司总资产22%）的美国公司，资产负债表将变得脆弱，可能对金融稳定造成威胁。 对于全球经济也有较为明显的外溢影响。随着美联储开启缩表进程，叠加特朗普的减税措施，全球美元流动性将逐渐减少，新兴经济体将卖出美元回收本币流动性，全球将普遍迎来美元紧张局面。不过考虑到欧洲央行和日本央行仍处于资产购买阶段，全球流动性不会出现大幅度紧缩。美元流动性减少和购买力提高，将对美元指数带来支撑，美元波动走强将对其他国家汇率和全球大宗商品价格带来一定拖累，新兴经济体企业外债偿还压力也将增加。不过由于此轮美元上涨动力不足，涨幅有限，不会诱发“明斯基时刻”和黑天鹅事件。[详情]

　　周五（2月2日），耶伦结束了她美联储主席的任期，她的继任者——64岁的鲍威尔将于当地时间周一（2月5日）宣誓正式就职，这意味着鲍威尔任期正式开始，美联储的新时代也随之开启。 鲍威尔此前是凯雷投资集团（Carlyle Group）的合伙人之一，在2011年时曾由奥巴马提名进入美联储理事会，担任美联储理事。 自2017年底特朗普提名鲍威尔担任美联储主席以来，市场就开始逐步增加对鲍威尔的关注。从过去他的表态来看，他的货币政策立场中性偏鸽，预计和耶伦的政策倾向相似。市场预计鲍威尔在2018年将跟随耶伦留下的计划，逐步加息3到4次。同时市场将密切关注他的措辞和行动。 布鲁金斯研究所经济学高级研究员里芙琳（Alice Rivlin）表示：“耶伦的政策特点就是态度谨慎、关注数据，我认为鲍威尔也会延续这一作风。”里芙琳此前在两党政策中心工作时，曾和鲍威尔是同事。 尽管鲍威尔似乎行事低调，更喜欢藏在幕后，但现在，他已经变成全球市场的关注焦点，也将不可避免地在未来四年占据各大头条。 耶伦的“遗产” 随着耶伦离任，意味着她成为美国近40年来首位没能获得连任的美联储主席。不过耶伦给鲍威尔留下了巨额的“遗产”——美国经济蓬勃发展，并且逐步开启货币政策正常化路径。 经济蓬勃发展 目前，美国和全球经济景气蓬勃，美国失业率连续四个月低至17年低位4.1%（耶伦四年前上任时失业率水平是目前的两倍），通胀水平稳定，美国经济连续4年不间断地持续增长。 在上周五刚公布的美国1月非农数据也显示，美国1月新增20万人就业，同时薪资增速也大幅超出预期，时薪增长年率高达2.9%。这意味着美国企业正受益于美国政府的去监管立场以及减税措施，2018年美股也总体来说预计蓬勃发展。 货币政策开启正常化步伐 此外，耶伦还推动美联储走上了货币政策正常化的路线。美联储已经逐步退出大规模国债购买项目，并且开始减少持债规模，同时还没有金融市场造成明显的负面影响。 耶伦还推动美联储在保证经济稳定恢复的基础上逐步加息，在她的任期内美联储共加息5次，其中2017年加息3次。 分析师称：“耶伦为鲍威尔留下了一个更加正常的经济环境以及货币政策环境。” 在美联储2017年12月公布的加息点阵图中，预测2018年将加息三次。 不过12月会议纪要又显示，美联储FOMC官员关于2018年需要多快地收紧政策的讨论正日趋激烈，FOMC中多位官员关于通胀和特朗普税改的影响力的预期也有所不同。 鲍威尔的“挑战” 特朗普税改将扩大财政赤字 特朗普的税改法案已经通过，并且在国情咨文中宣布计划投入1.5万亿美元作为基础建设支出。这些政策尽管可能提振美国经济，但也同时会扩大联邦预算赤字。 而美国联邦赤字扩大，对鲍威尔来说就构成第一大挑战，美联储缩减资产负债表的路途上也出现一道难关。 里芙琳称：“特朗普的政策令美联储对于是否要加快货币政策正常化步伐的问题陷入两难。” 在美国赤字逐步扩大，政府债务高企的背景下，如果鲍威尔过于激进地加息或缩减资产负债表，就可能对金融市场造成巨大冲击。 而且利率过高还会令美股更加脆弱，波动性也提高。如果金融市场出现过大波动，美国甚至可能再度陷入经济危机。 投资机构地平线首席全球全球策略师Greg Valliere表示：“鲍威尔需要抑制金融泡沫。很明显，鲍威尔需要提高利率，但他又同时需要保证美国10年期国债收益率不受冲击。即使在目前美国经济繁荣增长，美股处于牛市的阶段，美国国债的需求依旧不断增加，这值得我们担忧。” 经济或进入衰退周期 目前全球经济蓬勃发展，美股也处于牛市阶段。而这也更加引起投资者的担忧——尤其是从历史规律上来说，全球经济周期已经位于牛市末尾，即将进入衰退阶段。 布鲁金斯研究所哈钦斯中心主管David Wessel表示：“历史证明，在鲍威尔的四年任期内，他将面临一次经济衰退。而这将对美联储构成挑战，因为届时美联储将很难再仅仅依靠过去的降息手段来解决问题了。美联储可能有需要考虑一些非常规手段——比如大量购入债券——来让美国摆脱经济泥潭。” 来自白宫的“阻碍” 尽管美联储具有独立性，但过往的美国总统都试图影响过美联储的政策决定。比如克林顿总统，就曾被报道“每当时任美联储主席格林斯潘加息时，克林顿就会在白宫中发火”。 现在的问题就是——特朗普是否也会这样？美联储预计将会持续加息，而这必然会对美股造成负面打击，同时推升美元——这都是特朗普所不乐见的。 特朗普曾不止一次指出美股持续增长是他执政成功的表现，也不止一次说过他希望美元汇率保持在低水平来推动出口，从而提振美国国内就业和生产。 里芙琳表示：“几乎所有总统都不愿意见到美联储有违背他们意愿的举动——通常来说都是他们认为美联储加息过快了。” 那么，面对特朗普，鲍威尔是否能坚持守护美联储独立性？我们拭目以待。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间5日晚 彭博报道，美国参议院银行业委员会以22-1的投票结果批准杰罗姆·鲍威尔出任美联储主席。参议院此后将就此进行全体表决。 委员会成员周二在华盛顿召开的会议上进行了投票。 “他的判断力和专业能力将成为理事会长久的资产，”参议院银行业委员会主席、共和党人Mike Crapo在听证会上表示。 副主席、民主党人Sherrod Brown表示支持对鲍威尔的提名，认为在他的领导下，美联储将继续在当前FOMC的支持下逐步加息。 唯一投反对票的是民主党人Elizabeth Warren，她说反对鲍威尔是因为她认为，鲍威尔会令金融危机后的监管倒退；并对鲍威尔此前有关美国没有一家银行“大到不能倒”的言论感到担心。[详情]

　　 经济学家预期美联储货币政策在鲍威尔执掌下不会有太大改变 文章来源：华尔街日报中文网 本月接受《华尔街日报》（The Wall Street Journal）调查的经济学家预计，鲍威尔（Jerome Powell）出任美国联邦储备委员会（简称：美联储）主席将意味着美联储的货币政策不会发生什么变化，但金融监管方面的举措将变得不那么激进。 多数经济学家预计美联储下个月将上调短期利率、明年将加息0.75个百分点、2019年将加息两次。 这将与美联储官员9月份作出的预期一致。美联储官员将在12月12日-13日举行的下一次政策会议上更新相关预期。 美国总统特朗普（Donald Trump）上周提名美联储理事鲍威尔出任下届美联储主席，耶伦（Janet Yellen）的任期将于明年2月结束。 整体来看，经济学家对鲍威尔执掌美联储基本没有顾虑，将近92%的受访者表示鲍威尔能够胜任。律师出身的鲍威尔曾在一家投行和美国财政部供职，并担任过一家私募股权公司的合伙人，2012年起担任美联储理事。 Economic Outlook Group LLC．全球首席经济学家Bernard Baumohl说，鲍威尔在货币政策紧缩方面表现得与耶伦一样谨慎和明智。 美国参议院很可能批准这项提名，这意味着鲍威尔将成为30年来第一位没有经济学博士学位的美联储主席，但接受调查的经济学家认为，这并不是一个弱点。 浦瑞兴金融集团（PNC Financial Services Group）首席经济学家Gus Faucher说，经济学博士学位不是唯一的资格标准。他指出，鲍威尔在美联储、财政部和私营领域的工作经历让他对金融市场有充分的了解。 近85%的受访经济学家表示，鲍威尔领导下的美联储将与耶伦领导下的美联储实行相同的货币政策，而12%的经济学家认为，鲍威尔领导下的美联储将更倾向于收紧政策。 Faucher表示，鲍威尔获得提名并没有改变这种预期。 与此同时，近三分之二的受访经济学家表示，在鲍威尔领导下，美联储将在一定程度上放松监管。 中佛罗里达大学（University of Central Florida）经济学家Sean Snaith说，这将是鲍威尔领导下的美联储与现在的美联储最主要的区别。 不过受访者说，监管方向的改变很可能是温和的。牛津经济研究院（Oxford Economics）首席美国经济学家Gregory Daco表示，放松监管的程度将有限。Capital Economists首席北美经济学家Paul Ashworth称，鲍威尔领导下的监管政策力度可能略微减弱。 鲍威尔在最近的公开发言中已提出放松金融危机以来出台的监管政策的想法，但明确表示不打算全盘废除后危机时代的监管规定。 鲍威尔今夏向参议院银行委员会（Senate Banking Committee）表示，他认为现在谈论的问题不等于全面的去监管化，而是要使监管更加有效，保护金融危机以来取得的重要成绩。 《华尔街日报》在11月3日-7日调查了59位经济学家，并非每位经济学家都回答了全部问题。[详情]

　　 新浪财经讯 近日关于下一任美联储主席究竟是谁这个问题终于尘埃落定，特朗普总统已经任命了鲍威尔（Jerome Powell）为接棒耶伦的下一任美联储主席。鲍威尔究竟是何许人也？在这个时候担任主席，他一方面面临着经济过热和市场加息；另一方面，来自白宫的压力又希望美国经济寻求高发展，低利率。这个时候接棒是否是个烫手山芋呢？今天新浪财经在纽约所邀请到了华尔街交易员Peter Costa。以下是采访实录： 新浪财经：Peter，欢迎你。特朗普最终选择了鲍威尔作为下一届美联储主席，你认为接下来的美联储走势如何？是会延续珍妮特·耶伦的政策，还是将会让特朗普有更多掌管央行的空间？ Peter Costa：我觉得鲍威尔有可能继续耶伦时期的主要政策。例如今年继续加息一次，明年继续2至3次加息。但是从某种程度来讲他也希望接棒以后独挡一面。即使他的政策理念与珍妮特·耶伦很相像，美联储主席这么重要的位置，任何人都希望能够创建自己的独特风格。但是我并不觉得第一年里他就这么做。除非特朗普特别指示美联储接下来动态，否则通常美联储都是不受总统管制。所以我觉得这不是什么问题。 新浪财经：坊间一直对于鲍威尔的学术背景也能有争议。即使他毕业于普林斯顿，但之前并没有经济学位的博士背景，像大多数美联储主席一样。他的职业从律师变化到了投行后，你觉得他的政策对华尔街会更有利吗？ Peter Costa：这是个好问题。我相信特朗普正在寻求这么一个人物，在银行金融管制（方面）给华尔街稍稍松绑，将有利于经济的继续增长。很多人认为美联储主席一定要是经济学家，我并不这样想。如果你能当上美联储主席，那你对经济学一定比别人理解得更加透彻。美联储制定了很多经济发展模型。未来经济发展很大程度上受制于这些经济模型。当经济出现变化之后这些经济模型并不是很管用。所以我认为如果这个人选有新的经济政策，不仅仅能制定经济策略，并且能切实运用到实际中。所以我很赞成这个选择。是时候引进一个非经济学家背景人物了。而且他真的非常聪明，并不是一般人。 新浪财经：纽约联储主席杜德利宣布明年将要提前半年退休。他退休之后，美联储现主席珍妮特·耶伦和美联储副主席斯坦利·费舍尔都退位了。美联储将空出三个职位。你觉得谁会接位呢？ Peter Costa：这也是特朗普想要开始发力的一个机会。我认为斯坦福教授约翰·泰勒（John Tayor）是个人选。他也是最终名单之一的一位人物。纽约美联储主席与其它地区联储主席略有不同，是美联储铁三角之一。对于银行和金融来说纽约美联储主席职位非常重要。不论约翰·泰勒担任职位与否，我相信在换届中他们会把泰勒安排在某一职位的。其它两大空席还未确定，所以我并不肯定。但我相信约翰·泰勒是第一人选。（新浪财经北美站记者 刘硕 赵冰晶 发自纽约）[详情]

　　汇通网讯——尽管分析师普遍认为，中立偏鸽的鲍威尔如果上台，将大概率会延续他的前任、现任美联储主席耶伦的低利率政策，不过摩根大通却认为，这位新主席可能还会调整美联储的政策路线，提高政策收紧步伐。 随着上周美联储下届主席人选尘埃落定，市场普遍开始关注下一届美联储主席鲍威尔的政策倾向。 尽管分析师普遍认为，中立偏鸽的鲍威尔如果上台，将大概率会延续他的前任、现任美联储主席耶伦的低利率政策，不过实际上鲍威尔和耶伦的货币政策观点亦有差异。再加上目前美国经济情况改善速度超过此前美联储预期，因此摩根大通认为，这位新主席可能还会调整美联储的政策路线，提高政策收紧步伐。 美联储下个月可能调整预期？明年或加息4次！ 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在报告中说，美联储联邦公开市场委员会明年可能加息4次，而不是该委员会9月份预测的3次。 在今年9月美联储公布的点阵图显示，美联储今年年底前还会加息一次，明年还会加息三次。也正因此，市场基本已经断定美联储在12月还会有一次加息。 在12月12-13日的会议上，美联储公布利率决议，发表货币政策声明，同时还将公布经济预期和加息点阵图。摩根大通认为，在这次会议上，FOMC有大约“一半可能性”会调高经济和利率预测。 今年九月以来，受美国经济数据总体向好，美联储逐步收紧政策的预期影响，美元指数持续震荡上涨，逐渐收复此前第二季度的大部分失地。特别是近一个月特朗普的税改计划取得重大进展，更是推动美元指数持续上涨。 汇通网认为，如果特朗普税改计划能够顺利进行，将有利于推动美国经济进一步蓬勃发展，鲍威尔领导下的美联储也就有更大的概率提高经济和通胀预期，加速收紧政策，美元在未来一年或将持续震荡上行态势。 并非只有美联储，这些主要央行也可能加速收紧政策 事实上，美联储并非唯一一个被市场预期会加速收紧政策的央行。高盛认为，明年英国央行、加拿大央行和新西兰央行都可能会加速收紧政策。 高盛经济学家认为，在多个发达经济体中，现有的生产量和生产能力之间的产出缺口已经消弭——也就是说，发达经济体的产出量已经达到生产力最大值。 据高盛的调查，美国、英国都已经实现或接近实现充分就业，不过欧元区的就业缺口只是缩窄，还没有完全消失。 这就意味着这些经济体正面临产能受限的问题，而这通常来说就意味着物价将开始飙涨。正因为这样，美联储、英国央行、加拿大央行和新西兰联储都可能在未来一年提高利率或加速收紧政策，以保证通胀在控制范围内。 而欧元区和日本的产出缺口依旧未完全收紧，也就意味着这两家央行还会持续保持当前宽松政策“很长一段时间”。[详情]

　　摩根大通：美联储新主席料调整计划 预计2018年加息4次 FX168财经报社（香港）讯 上周四（11月2日）美国总统特朗普（Donald Trump）如期提名美联储（FED）理事鲍威尔（Jerome Powell）担任下一任美联储主席。如果之后通过参议院的确认，鲍威尔将于2018年2月在现任主席耶伦（Janet Yellen）任期结束时接任。 华尔街的经济学家们认为，鲍威尔被提名为主席人选，可视作是耶伦低利率政策的延续。但摩根大通（J.P． Morgan）认为，鲍威尔上任可能会被迫调整一下计划，使得2018年加息的步伐加快。 美联储上周三（11月1日）宣布维持利率不变，称美国经济成长稳健，就业市场不断增强。与此同时，联储淡化近期侵袭美国的飓风给经济造成的影响，暗示联储12月再度升息在望。 据CME“美联储观察”显示，美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为96.7%，明年3月至该区间的概率为57.3%。绝大多数投资者预计美联储也会在此次会议上进行2017年第三次加息。摩根大通认为，在12月12-13日的联邦公开市场委员会（FOMC）的会议上，FOMC有大约“一半可能性”调高预测。 展望明年，摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在上周五（11月3日）的报告中称，与FOMC今年9月份预测的三次不同，该委员会2018年可能加息四次，其根源是日益紧张的劳动力市场。 据美国劳工部上周五公布数据显示，美国10月非农就业人数增加26.1万人，市场预期增加31.0万人；美国失业率10月份下降至4.1%，为2000年以来最低。Feroli写道：“在这样的环境下，我们相信美联储将会看到更加需要稳定、定期地移除政策宽松。” 不过，尽管劳动力市场松弛减少，但却没有产生多少工资压力。数据显示，美国10月份平均时薪仅仅同比上涨2.4%，预期增长2.7%。美联储官员此前坚持认为，随着时间的推移，低失业率会导致工资和通货膨胀率上升。 Feroli还在报告中写道，“虽然一直支持逐步加息，但鲍威尔也对就业市场松弛与通货膨胀之间的关系（即菲利普斯曲线）表示了一些怀疑。”鲍威尔曾在2016年6月表示，“多年来，就业市场松弛和通货膨胀之间的关系已经显著减弱。” 校对：Sarah[详情]

　　        北京时间11月3号凌晨，美国总统特朗普宣布提名杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）为下任联储主席，若提名在国会顺利通过，鲍威尔将自2018年2月接替现任主席耶伦成为美国货币政策的新掌舵手。 即使市场对此早有预期，这一决定依然打破了过去几十年来白宫任命联储主席的不少传统：耶伦成为美联储历史上鲜有的未获第二任期提名的主席；鲍威尔不仅将成为自保罗·沃尔克时代后首位与任命总统同一党派的联储主席，也将是近四十年来首位未取得经济学学位的主席。 鲍威尔虽未持有经济学学位，但拥有金融行业、财政部以及美联储的工作经验，市场预期鲍威尔将效仿耶伦的政策路径。但我们认为，鲍威尔并非共和党版的耶伦，并且白宫对美联储的影响力在扩大。展望2018年，美联储在放松金融监管上是大势所趋，而货币政策方面，我们认为相较于经济下行风险带来的政策挑战，美联储可能面临的加息过于滞后的风险更值得顾虑。 鲍威尔：华盛顿政客而非经济学家 现年64岁的鲍威尔出生于华盛顿特区，获得普林斯顿大学政治学学士学位以及乔治城大学的法律博士学位，曾有作为律师和投资银行家的职业经历。在老布什政府时期，鲍威尔曾担任财政部副部长，负责针对金融机构、国债市场及相关领域的政策制定。在1997至2005年间，鲍威尔是设立在华盛顿特区的私募股权公司凯雷集团（Carlyle Group）的合伙人并积聚了大量的个人财富。鲍威尔今年6月的财务披露显示，他的个人净值在1900万至5500万美元之间。在凯雷集团之后，鲍威尔以两党政策中心（Bipartisan Policy Center）访问学者的身份研究美国联邦及州政府的财政问题。2012年，鲍威尔被任命为美联储理事，成为制定货币政策的联邦公开市场委员会（FOMC）委员。 虽然鲍威尔并非像伯南克和耶伦一样是科班出身的经济学家，但在金融行业以及财政部具有丰富的工作经验。瑞银经济学家卡朋特（Seth Carpenter）曾与鲍威尔在美联储共事，据他所说，鲍威尔在刚加入联储时对宏观经济和货币政策知之甚少，但他自此便决意花大量时间向同僚和工作人员学习，尽可能地完善和加深自己的经济学知识。 勤奋、认真、谨慎或许是鲍威尔的朋友和共事者们会给他贴上的标签。根据《华盛顿邮报》和《纽约时报》的报道，鲍威尔经常骑车在家和美联储间往返，会控制饮酒，兴趣爱好是高尔夫和弹吉他，与人交谈时会重复对方的话来显示自己听得很认真。两党政策中心的创始人及总裁格鲁梅（Jason Grumet）称鲍威尔是“会做好功课的人（a guy who does his homework）”，并且鲍威尔也以开会时总带着大叠的准备材料而著称。 即使如此，鲍威尔更像一个典型的华盛顿政客而非经济学家。上世纪90年代，在所罗门兄弟操控国债市场的丑闻中，他将巴菲特送上董事会主席的位置以防止事态恶化。2011年，他说服共和党议员提高联邦债务上限而获得奥巴马政府认可。 在特朗普面试联储主席候选人期间，鲍威尔被现任美国财政部长斯蒂芬·姆努钦（Steven Mnuchin）极力推荐，而以副总统迈克·彭斯（Mike Pence）为首的党内保守派人士则更为推崇斯坦福大学教授约翰·泰勒（John Taylor），后者以创建了量化短期政策利率的“泰勒规则”以及更为鹰派的货币政策立场而闻名。 美联储政策走向并不明朗 鲍威尔曾被戏称为共和党版本的耶伦，这恐怕是因为在他担任理事的五年间，他从未对耶伦的货币政策方向提出过异议，并且在近年来的演讲中也不断表示对“渐进加息”的支持。在特朗普宣布提名鲍威尔后的半小时内，美元指数下跌4个基点至94.69，美国十年期国债收益率先升后降维持在2.349%的水平，标普500指数上涨0.18%至2579点，VIX指数（芝加哥期权交易所波动率指数）下降2.11%至9.72，反映市场预期鲍威尔的货币政策立场应与耶伦类似，采取温和、渐进的加息策略。 事实上，无论从其学术背景、耶伦时期与鲍威尔时期美联储理事会的格局还是两人与白宫政府的关系来看，鲍威尔都绝非共和党版的耶伦。在鲍威尔担任美联储理事的五年内，与其说他是耶伦的“战友”，不如说是“追随者”。达拉斯联储前总裁理查德·费希尔（Richard Fisher）称鲍威尔既非鹰派也非鸽派，而无论是就货币政策还是金融监管而言，鲍威尔都巧妙地把自己安于“中间派”的位置，现在判断鲍威尔在货币政策或金融监管上的态度未免言之过早。更重要的是，我们认为，从目前来看，白宫对联储未来政策走向的影响已不可忽视。 首先是特朗普对利率的态度。特朗普在去年竞选总统时大力抨击耶伦的缓慢加息政策是为了维持经济的“虚假繁荣”，而我们认为他对于利率的真实态度或许更接近于他在去年5月接受CNBC采访时所说的“我是支持低利率的（I am a low interest-rate person）”。这不仅对于推动税改方案落地更有帮助，而且对于经常在推特上夸耀自己任期内低失业率和高股票市值的特朗普来说，缓慢加息在通胀不稳固的情境下是个不小的诱惑。 其次是特朗普对联储人员的任命。从美联储理事会的格局来看，耶伦明年卸任之后，理事会只剩下三位理事并且都与美国财政部关系紧密，尤其是今年被任命为负责金融监管的副主席兰德尔·夸尔斯（Randal Quarles）更是与鲍威尔有着相似的学术与职业背景。对于特朗普来说，选择鲍威尔显然不是看中他对宏观经济和货币政策的理解，而更多的是他在促进两党合作上的能力以及同时拥有美联储与财政部工作的经验。目前，特朗普还将提名剩余的四位联储理事，更多候选人浮出水面之后联储未来的政策路径也会更加明晰。 总的来看，明年新一届的联邦公开市场委员会不论在数量上还是经验上与伯南克和耶伦时期相比都有一定差距。除了纽约联储总裁威廉·达德利（William Dudley）之外，其余委员或缺乏扎实的经济学学术背景或在联储系统内任职时间较短。所幸的是，耶伦9月开启“自动缩表”为未来联邦公开市场委员会在货币政策上的抉择去除了一大难题。 美国经济已连续两个季度年化增长率达到3%，劳动力市场持续紧张，税改和放松监管等刺激性政策也正在路上，通胀抬头只是时间问题，或者说通胀已无法作为衡量经济是否过热的标准。展望2018年，美联储在放松金融监管上看来是大势所趋。而货币政策方面，我们认为相较于经济下行风险带来的政策挑战，美联储可能面临的加息过于滞后（behind the curve）的风险更值得顾虑。[详情]

　　 就在美联储理事鲍威尔准备接任美联储主席之际，债券市场正在向美联储发出警告。 本周获得提名的鲍威尔无疑也在关注美国国债市场上同样令人困惑的动向。长期债券收益率和短期收益率之间的息差已大幅收窄，导致收益率曲线趋平。这一走势使得该曲线收窄至自2007年以来最平。 就在美国总统特朗普提名鲍威尔接替美联储主席耶伦之际，这一曲线正在压缩的事实，也为美联储明年是否能坚持3次加息预期的讨论变得愈发热烈。预计耶伦美联储将在12月加息，而最关键的问题是，通胀是否会有足够的改善，让美联储继续加息。 收益率曲线趋平或是反向曲线的前兆，短期或2年期收益率升至长期或10年期收益率上方。反向曲线是麻烦的真正信号，以史为鉴，其往往暗示衰退即将到来。 “收益率曲线是一个非常有用的工具，其是一个很好的追踪记录，”Natixis美洲首席经济学家Joseph LaVorgna表示，“如果曲线真的是平的或者是反向的，从历史上看，这对明年走向来说并不是一个好迹象。今天的平缓曲线告诉你，未来一年的增长将会变得更弱。” 就目前而言，经济似乎正在走强，因此扁平化可能并不意味着其一定会重复历史上的情况，尽管策略师们指出这一举措背后的逻辑原因，但仍有些令人不安。 LaVorgna和一些策略师表示，扁平化曲线反映了人们对税制改革前景的担忧。尽管特朗普总统希望在12月前通过一项法案，但许多市场人士认为，众议院提出的法案中有太多的棘手问题导致其难以迅速通过。 “收益率曲线告诉我们，要么减税不会发生，要么经济不会扩张，”LaVorgna说道。 但一些策略师表示，这一曲线实际上反映出，美联储将在不存在通胀的情况下提高利率——这反映在10年期收益率的下降之上。 过去一周，10年期美债收益率跌至2.31%，远低于上周五的2.47%。更能反映美联储升息的2年期美债收益率周五触及1.63%高位，接近一周前的水平。当周五（11月3日）出炉的10月份就业报告没有显示出薪资增长的迹象时，由于担心工资不增长意味着没有通胀，曲线进一步趋平。 “美联储正在加息，通货膨胀却不在那里，”Informa Financial Intelligence首席宏观策略师David Ader表示。“这当然是一种警告，警告我们要密切关注收益率曲线。” 美国国债市场也受到国市外场的影响，尤其是德国国债。欧洲央行继续在其量化宽松计划下购买债券，同时减少了延长该计划的规模。这使得长期利率保持在较低水平。 因此，尽管受美联储加息前景影响短债有所上升，但长债并没有反映出经济增长的潜力。 “这条曲线让人看起来像是经济衰退就在拐角处，但事实并非如此，”《熊市陷阱报告》通讯稿作者Larry McDonald说道。 McDonald表示，在全球经济增长好转的背景下，美国经济增长的回升将推动美联储进一步加息。“鲍威尔的加息步伐会比市场预期快得多，”McDonald称，“市场预计18个月内仅会加息两次，他将加息三到四次。” McDonald预计收益率曲线将恢复到陡峭的水平。他指出：“我认为经济衰退可能会在明年晚一些时候到来，但我们首先会迎来曲线的变陡，然后是一种恶性的扁平化。市场将不得不开始计入全球经济增长。全球经济增长正在加快美国的增长。”他还补充道，当收益率上升到足够高的水平时，美国可能会陷入衰退。 不过，Ader表示，他预计明年只会看到两次加息。他说，美联储可能不会看到预期的通货膨胀。 他称：“如果美联储变得更加激进，我们就可以谈论反向收益率曲线。” “这里的假设是，每个人都在期待它。如果我们看到再过6个月其还没有出现，这可能会让他们暂停下来，”Ader称。 策略师们表示，本周债券市场还有另外一个因素在起作用。美国财政部周三宣布的再融资计划表明，其正在计划发行较短期限的债券，期限为5年甚至更短。财政部部长努钦（Steven Mnuchin）称，他正在考虑发行50年期的超长期债券。 “新的债券发行会真的影响曲线，现在对于在鲍威尔或耶伦领导下的美联储来说，明年其并不重要，他们将提高利率，在未来12个月内将加息三次，在接下来的14个月内加息四次，”National Alliance．的Andrew Brenner表示，“这些事件将会使曲线变平，曲线将会变得如此平以至于人们可以谈论反转。” 他认为，财政部错过了一个机会，即以相对较低的收益率发行长期国债。美联储预计将在12月提高利率，但其也已启动了一项计划，即通过购买更少的债券来收缩资产负债表。“也许他们在很长一段时间里有点害怕发行。美联储将会削减开支，”他说道。[详情]

　　 鲍威尔（Jerome Powel）正式提名美联储下任主席，外界认为鲍威尔并不畏惧扭转目前大幅削减美联储资产负债表的计划。 “我们可以区分出极细微的差别，但整体而言，他将采取耐心的政策立场，与现在别无二致，”加拿大皇家银行资本市场在最近的研究报告中称。 所谓的“美联储卖权”能够维持下去，对于股市投资者而言至关重要。 （“美联储卖权”——股市投资者认为无论何时只要经济增长低迷或地缘政治风险上升，美联储将会向货币市场注入大量资金并购买国债以维持利率在低位，实际上在市场下跌时提供支撑。） 在伯南克的带领下，美联储帮助引领经济走出2008年金融危机。在那段期间，美国标普500指数上涨将近40%。 自从耶伦接任以来，标普500指数上涨将近50%并且达到纪录高位。 市场观察人士指出，企业获利稳健、经济增长稳定和特朗普政府税改的可能性都是近几个月股市上涨的催化剂。 相反对美元来说可能是个坏消息。随着特朗普的经济主张无法迅速落实，美元年内已呈现走弱态势。 考虑到其潜在的政策立场与耶伦相仿，如果鲍威尔获得任命，可能会使债券收益率下跌。 不过分析师警告称，不要过多押注鲍威尔领导下的美联储就是耶伦时代的延续。 “我们认为鲍威尔要更难懂一点，他似乎并没有像耶伦或泰勒那样的那么坚定的纲领性货币政策理念，”Natwest Markets分析师在报告中指出。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间11月4日凌晨彭博消息，虽然华尔街的经济学家们认为，美联储理事杰罗姆·鲍威尔周四被提名为主席人选，可视作珍妮特·耶伦低利率政策的延续，但摩根大通认为这位新主席可能被迫要稍稍调整一下这些计划。 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在周五的一份报告中说，联邦公开市场委员会明年可能加息4次，而不是该委员会9月份预测的3次。在下一次12月12-13日的会议上，FOMC有大约“一半可能性”调高预测。投资者预计美联储也会在此次会议上进行2017年第三次加息。 根源是日益紧张的劳动力市场。周五的官方数据显示，美国失业率10月份下降至4.1%，为2000年以来最低。Feroli写道：“在这样的环境下，我们相信美联储将会看到更加需要稳定、定期地移除政策宽松。” 劳动力市场松弛减少，并没有产生多少工资压力。10月份平均时薪仅仅同比上涨2.4%。美联储官员坚持认为，随着时间的推移，低失业率会导致工资和通货膨胀率上升。 若如期通过参议院的确认，鲍威尔将于2018年2月耶伦任期结束时接任。 虽然一直支持逐步加息，但鲍威尔也对就业市场松弛与通货膨胀之间的关系（即菲利普斯曲线）表示了一些怀疑。鲍威尔在2016年6月表示：“多年来，就业市场松弛和通货膨胀之间的关系已经显著减弱。”[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间11月4日早间彭博消息，美国总统唐纳德·特朗普的最高经济顾问表示，行政当局不会等待很长时间，便将选定美联储的“二把手”，与新任主席杰罗姆·鲍威尔共事。 “总统做出了一个伟大的选择，”国家经济委员会主任加里·科恩接受彭博电视采访时表示，一天前，特朗普提名鲍威尔，取代现任美联储主席珍妮特·耶伦。后者的任期将于2月3日结束。鲍威尔的提名还须获得参议院的确认。 “几天内，我们就将在这里和杰伊会面，将会听听他的想法，”科恩说道，鲍威尔被亲切地称为杰伊。 “但是总统一直在非常用心地挑选副主席，我认为，今年应该会有消息。”[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 据彭博最新报道，如果鲍威尔上任后很快加息，那么有历史站在支持他的这一边。昨天美国总统特朗普宣布美联储下任主席人选为鲍威尔！ 虽然现任美联储主席耶伦上任近两年后才终于第一次加息，但之前的四位美联储主席都是最多两个月就开始收紧货币政策。 伯南克2006年2月就任，3月份就采取了加息行动。格林斯潘1987年8月接手美联储，9月加息；沃尔克1979年上任后只等待了一周就扣响了扳机。 他的前任米勒担任美联储主席的时间不到两年，但也在上任后两个月提高了利率。 （图为：鲍威尔 来源：FX168财经网、彭博） 当然，历史未必一定会重演。即便真的发生，也更大程度上只是巧合，而非鲍威尔有意尽早在美联储政策历史上打上自己的印记。 鲍威尔的前辈们之所以很快加息是出于经济的需要。伯南克2006年第一次加息的时候，他只是延续了格林斯潘已经启动的政策紧缩之路。 沃尔克加息的时候，还是在打击通货膨胀的早期阶段，他也正因为遏制通胀而声名远扬。 格林斯潘的第一次加息是当时三年来首次紧缩政策，旨在应对“潜在的通货膨胀压力”，但随着股市崩盘，他很快又开始降息。 耶伦的任期将于2018年2月3日结束。如果美联储主席提名获得参议院通过，鲍威尔将于3月20日至21日首次主持联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议。 现在，投资者已经在为2018年一系列加息做准备。市场预计12月份将再次上调利率，将联邦基金利率目标区间提高至1.25%-1.5%。 根据9月份发布的预测中值，美联储官员们认为长期而言利率将达到2.75%。 新一任美联储主席及早行动未必会影响市场对利率的长期预期。市场对未来12个月加息幅度的预期，与接下来整整四年的加息幅度预期相当，这种现象还是2008年6月份以来首次出现。[详情]

　　美联储新掌门落定风险却更多？一文看懂来龙去脉 北京时间周五（11月3日）凌晨3：00，美国总统特朗普提名美联储理事鲍威尔为美联储下一任主席人选。市场对新任美联储主席人选似乎反应平淡，一方面是因为在正式公布前，交易者已经消化了这事件，另一方面则是因为市场普遍预期，鲍威尔掌权的美联储料延续当前的货币政策。 实际上，华尔街非常喜欢鲍威尔，他投票和言论记录令他被贴上“鸽派”标签。自2012年5月成为美联储理事以来，鲍威尔从未反对过美联储的任何决定。换句话说，他同意美联储在五年内四次提高利率的决定。 分析人士认为，这仅仅是因为鲍威尔紧跟了耶伦之前的鸽派思路，瑞银首席投资办公室全球首席经济学家多诺万（Paul Donovan）表示：“鲍威尔和耶伦具有连续性。” 德意志银行首席经济学家胡珀（Peter Hooper）表示，预计在新主席鲍威尔的领导下，美联储的政策相比耶伦时期可能不会出现重大的改变。因此，对市场来说，这代表着美联储政策的连续性。为何这么说？ 最安全还是更危险？ 鲍威尔不是一位训练有素的经济学家。这使得他成为自20世纪70年代末以来第一个没有经济学学位的美联储领导人。上一位没有经济学学位的美联储主席是在1977年至1979年之间的威廉·米勒。时任美联储领导层采取了过度扩张的货币政策加速了通货膨胀，米勒本人也在18个月后遭到解雇。 对鲍威尔接任，经济学家和评论人士们分成了两派。一派认为鲍威尔最可能全盘延续当前的货币政策，美联储将迎来“没有耶伦的耶伦时代”，另一派则认为，鲍威尔“非科班出身”的履历，可能导致他必须更多依赖其他美联储官员的专业知识，导致利率决议可能会成为美联储内部的“论战”。 资本经济首席美国经济学家保罗·阿什沃思（Paul Ashworth）表示：“鲍威尔的履历并没有达到我们对美联储主席候选人的期望标准。” 阿什沃思说，美联储现在面临的根本性问题就是，推动现代美国经济的通货膨胀的“幕后黑手”是什么。目前尚不清楚为什么美联储将目标锁定在2%的通货膨胀率上，他表示，如果是具有杰出学术成就的耶伦主导这项研究，我们会感到更自在。 阿什沃思补充，不管怎么说，鲍威尔领导下的重大政策失误风险可能都要比耶伦领导下的要高。如果鲍威尔没有强大的领导力，政策辩论可能会变成地区联邦主席之间的混战，那么政策交流可能会变得一团糟。鲍威尔的任期会变成一场才难吗？ 维拉诺瓦大学（Villanova University）经济学教授，前美联储官员维克多·李（Victor Li）认为，鲍威尔必须懂合作，才能成为一位成功的主席。他不仅要成为一名领导者，还要是一名追随者。鲍威尔需要更多地依靠其他联邦公开市场委员会成员和地区银行行长的专业知识来驾驭经济，以应对通货膨胀和经济衰退的风险。 但是在危机中，可能没有太多时间审议，必须在危机中迅速行动，而这是一个令人担忧的问题。因为鲍威尔没有经济学方面的培训，在货币政策上他可能无法跳出常规模式来思考问题。 不过，汇通网认为，鲍威尔会带领美联储走上什么样的道路，从他过往的演讲观点中，或许能够窥出一二。 另一个对鲍威尔接任的担忧，则牵扯到美国总统特朗普。有观察人士认为，这一任命具有强烈的政治色彩，鲍威尔领导的美联储，可能更多地受到特朗普的“干扰”。特朗普希望保持“廉价”美元来刺激美国经济，而美联储多年来一直保持宽松的政策，但现在才认识到利率正常化是合适的。然而利率正常化可能会在鲍威尔的领导下被推迟，对中期对经济来说是不健康的。鲍威尔领导的美联储会成为特朗普的“掉线木偶”吗？ 特朗普还留了一手？ 鲍威尔提名并不意味着关于美联储人事前景引发的关注和纷争就已经就此告一段落。10月美联储副主席费希尔离任，二把手的职位空缺同样是值得关注的热点。此前坊间就有传言，特朗普有意提名另一位热门候选人，斯坦福大学教授泰勒出任美联储副主席。泰勒是出了名的鹰派人物，如果他被提名，有可能一改美联储副主席多年来“打酱油”的画风，成为有史以来最有权势的货币政策副掌舵。 分析人士认为，将鲍威尔和泰勒搭配到一起、同时提名为美联储主席和副主席，或许能满足各方利益诉求，并得到共和党和民主党议员的广泛支持。但市场则担心，如果鲍威尔和泰勒分别接任美联储两个最高职位，可能给市场传递令人困惑的信号。特朗普是否想要大幅改变美联储的方向，这一点还不明朗。美联储理事会其他三个空缺的席位该怎么填补？ 如果鲍威尔和泰勒成为搭档，会给美联储政策和市场造成什么样的影响？ 谁当主席都难以摆脱耶伦的影响？ 不过也有投行认为，谁当美联储主席实际上并不重要。在最近的一份报告中，ING的经济学家们表示他们预测在2018年美国还将有两次加息，明年至少加一次息基本是没有太大悬念的事情，市场过于保守。 克莱银行主管亚洲外汇和利率策略的负责人Mitul Kotecha表示，无论美联储主席是谁，仍预计明年会有两次加息。无论谁当主席，美联储仍是一个委员会，决策将会趋同。 如果特朗普政府成功推动税收改革或大幅减税，可能会有更多风险。但就目前而言，无论是谁在美联储主席或副主席的位子上，都不会对美联储的立场产生重大影响。 美元下行趋势可能会卷土重来 荷兰拉博银行的分析师认为，对市场而言，谁会成为新一任美联储主席是一个重要的驱动因素。特朗普可能会在接下来数年对美联储的议题施加影响，要求美联储的相关政策出台与其经济议程保持一致，无论是鸽派还是鹰派的货币政策，他都能做出选择。 鲍威尔此前曾经说过美元汇率处于较高水平，而且目前也保持着这种状态，美国经济预计会维稳。东京三菱日联银行驻纽约的首席美国经济学家Hiroshi Kurihara表示，鲍威尔接任美联储主席，美元的下行趋势可能会卷土重来。[详情]

　　鲍威尔掌权美联储将更安全？风险可能比想象的大！ 周五（11月3日），美国总统特朗普宣布提名美联储现任理事鲍威尔为下一任主席。此前市场普遍认为，鲍威尔将会延续耶伦领导的美联储的政策，但也有分析人士指出，鲍威尔领导的美联储可能不像市场预期的那么“安全”。 鲍威尔没有经济学专业背景 美联储现任主席耶伦是世界知名的前加州大学经济学教授、前经济顾问委员会主席、前旧金山联储主席、美联储前副主席（FRB），现任美联储主席。她担任美联储主席的资格很突出。她以专业知识管理美联储，为联邦公开市场委员会（FOMC）的决定建立了共识，并领导实施了一项美国货币政策，该政策在2014-2017年间促进了经济持续增长，同时保持了低通胀和稳定。 与耶伦相比，鲍威尔是一位训练有素的律师。他的本专业实际上是在政治领域。尽管他曾在Dillon、Read and Company、Bankers Trust和Carlyle集团任职，并在担任负责国内金融事务的副财长，但从资历来看他的简历没有耶伦来得靓丽。 分析人士认为，如果有一位宏观经济学家担任美联储主席，比如耶伦和她的前任伯南克，将对美国经济更有好处。耶伦和伯南克对美国经济的理解是建立在基本的、以及复杂的经济分析的基础上的。鲍威尔在这点上显然不同。 这表明，鲍威尔很可能会更加依赖联邦理事会的其他成员。耶伦在构建货币政策方面寻求共识，鲍威尔很可能也会这样做。 鲍威尔领导的美联储可能会更多地受到政府干扰 其次，这一任命具有强烈的政治色彩。众所周知，许多国会共和党议员一直在试图对美联储的行为施加更多限制，并试图更大程度地影响美联储的行为。鲍威尔可能会降低美联储的监管权限。美联储可能会遭遇更大的压力，不得不在短期内推行过度宽松的货币政策，以满足特朗普要求提高经济增长率的要求。这是危险的境地。美联储多年来一直保持宽松的政策，但现在才认识到利率正常化是合适的。然而利率正常化可能会在鲍威尔的领导下被推迟，对中期对经济来说是不健康的。 没有专业背景的美联储主席可能给美国经济带来的最大风险，可以通过以下问题来传达：鲍威尔是否知道何时应该为了经济而采取适当行动？上一次担任美联储主席的非经济学家是在1977年至1979年之间，当时的美联储主席是威廉·米勒。时任美联储领导层采取了过度扩张的货币政策加速了通货膨胀，米勒本人也在18个月后遭到解雇。鲍威尔会成为下一个米勒吗？[详情]

　　美联储新掌门鲍威尔政策观点？过往讲话或可窥一二 北京时间11月3日03：00，美国总统特朗普宣布提名美联储理事鲍威尔出任下一届联储主席。现任主席耶伦的任期将于2018年2月结束，言语温和的中间派人士鲍威尔到时将接任耶伦的工作。  出任美联储理事五年来，鲍威尔一直持中间立场，支持由耶伦创建的共识：利率应当缓慢上调，以便于劳动力市场复苏；金融稳定性风险减弱；新出台的各种规定已使经济更为安全。 以下是鲍威尔2015年以来发表的部分政策演讲的内容节选： 关于利率： 金融危机对我们经济的生产能力造成严重损害，而且这种损害的性质、程度以及持续时间目前还无法完全知晓。如果经济能持续增长一段时间，可能至少部分逆转这种供应面遭到的损害，这似乎是合理的。为此，在货币政策制定者考虑收回宽松政策之际，我们应该寻找比平常更多一些的证据，表明劳动力市场正在收紧或其他供应面制约因素正在发挥限制作用。 --2015年4月在美国外交关系协会（CFR）的讲话 以下是美国劳动力市场指标与利率对比图： 关于金融稳定性： 底线就是不要有过多的杠杆和期限转换，也不要出现广泛的资产价格不可持续的情况。总的来说，我并未看到存在杠杆的金融市场对金融稳定构成不当风险。如果冒险行为没有威胁到金融稳定，美联储就不应插手阻止人们亏（或赚）钱。     --2017年1月在美国金融协会的讲话 以下是美国股市和杠杆率图表： 关于监管： 我们已大幅提高了针对大型银行业者的资本、流动性和其他审慎监管要求。这些举措并非没有成本。提高资本要求会增加银行成本，至少有部分成本会转嫁给银行客户和股东。但较长期来看，提高对大型银行业者的审慎要求将带来更具持续性的信贷供应和经济增长。 --2017年6月在奥地利萨尔斯堡全球研讨会上的讲话 商业信贷和银行盈利能力图表： 关于当前经济状况： 现在看来，经济预估面临的风险似乎比以前一段时间更加平衡。尤其是，随着增长与通胀几年来首次普遍上升，全球经济形势改善。在国内，风险似乎较为温和而平衡，包括通胀率下滑的下档风险，以及就业市场过热的上档风险。美国联邦公开市场委员会（FOMC）在升息问题上一直保持耐心，这种耐心已经带来回报。如果经济表现基本符合预期，我认为继续逐步升息是适当的。 --2017年6月在纽约经济俱乐部发表的讲话 通胀难题：花旗集团通胀与经济意外指数如下 鲍威尔在提名确认听证会上以及担任美联储主席期间将面临的其他问题，例如是否维持当前通过向银行存放在美联储的准备金支付利息来调整短期利率的作法，以及是否完全依靠货币政策规则行事： 关于存款准备金利率： 操作起来较为简单，可以很好地控制联邦基金利率。 --2017年6月在纽约经济俱乐部的讲话 银行存放在美联储的准备金： 关于政策规则： 我无法想象重要而复杂的人类活动能够可靠地归结为一个简单的方程式。特别是，没有那家央行以规定方式来使用政策规则。如果要求FOMC如此行事，后果难料。政策应当是系统性的，能是机械性的。 --2017年2月在纽约预测俱乐部的讲话 货币政策规则VS现实情况： [详情]

　　11月3日，美国总统特朗普（Donald Trump）正式宣布美联储理事鲍威尔（Jerome Powell）担任下一届美联储主席。 鲍威尔成为美联储新主席，可能不会大幅改变耶伦时期的美联储政策 市场对这一消息并不感到意外。实际上，华尔街非常喜欢鲍威尔，因为他以鸽派的货币政策出名，至少对共和党来说是这样的。 这背后其实也是有原因的。自2012年5月成为美联储理事以来，鲍威尔从未反对过美联储的任何决定。换句话说，他同意美联储在五年内四次提高利率的决定。 瑞银首席投资办公室全球首席经济学家多诺万（Paul Donovan）表示：“鲍威尔和耶伦具有连续性。” 德意志银行首席经济学家胡珀（Peter Hooper）表示：“我们怀疑，在新主席鲍威尔的领导下，美联储的政策相比耶伦时期可能不会出现重大的改变。因此，对市场来说，这代表着美联储政策的连续性。”  鲍威尔还参加了一场关于新兴市场如何对美联储正常化做出反应的演讲。在这场演讲中，鲍威尔的言论听起来似乎也不支持美联储实行激进的加息政策。 鲍威尔在本月的银行业会议上表示：“新兴市场经济体更容易调整，其背后的原因是，美国的货币政策正常化已经开始逐步进行，并且应该继续下去，只要美国的经济像预期那样发展下去。” 相关人士表达对鲍威尔的看法 也就是说，交易员不太热情是有原因的。美联储前主席伯南克（Ben Bernanke）在他的回忆录中指出，鲍威尔的沉默促成了现在被称为“缩减恐慌”的事件。伯南克暗示，债券收益率飙升，导致债券购买的步伐出现放缓。 伯南克在名为《勇气行动》的回忆录中表示，他害怕有三人可能停止对购买债券的支持，而鲍威尔就是其中之一。 鲍威尔本人已经明确表示，他是美联储选择“关闭匝道”的支持者，因为美联储已经开始缩减4.5万亿美元的资产负债表。在6月的一次演讲中，鲍威尔还设想，美联储的资产负债表可能不会低于2.4万亿美元，甚至可能不会削减至2.9万亿美元。 在风格上，伯南克称鲍威尔为“温和派人士以及共识建设者”，几乎很少人对此提出反对。2011年，当鲍威尔在两党政策中心工作时，就显示出了他的这一特点。当时，鲍威尔努力让国会提高债务上限。 在鲍威尔的提名得到确认后，BPC的总裁格鲁梅特（Jason Grumet）表示：“鲍威尔对联邦政府的日常现金流进行了详细的分析，并且进行了非常有效的展示。这在去年解决债务上限危机的努力中起到了重要作用。 除了货币政策，鲍威尔对监管的态度远比参议员沃伦（Elizabeth Warren）要宽松得多。这应该能让他处于非常好的立场，从而能和新任监管副主席夸尔斯（Randal Quarles）共事，而后者非常喜欢鲍威尔曾在凯雷集团工作过的经历。 [详情]

　　投资者和分析师周四表示，长期来讲，美国联邦储备委员会（美联储/FED）理事鲍威尔担任美联储主席对美元可能没有起初想象的那么不利。鲍威尔曾投票支持耶伦的低息政策。 资料图片：2017年4月28日，美元纸币。REUTERS/Dado Ruvic 美国总统特朗普周四宣布，提名鲍威尔出任下一届联储主席 ，打破先例没有让耶伦连任，但暗示她的审慎货币政策将会得到延续。 金融市场一般认为鲍威尔不利于美元，因为他支持逐步升息，不赞成更激进的行动。他将接任美联储主席的消息公布后，美元应声下跌。不过一些人认为，鲍威尔整体来讲对美元是有利的。 “在鲍威尔任期下，美元更可能转涨，因为美国经济轨迹将向上，”伦敦Millennium Global的常务董事及联系投资主管Richard Benson称。 其他一些候选人对货币政策的立场更偏鹰派，意味着更加激进的加息步伐，这对美元会更为有利。 不过，特朗普对鲍威尔的提名确保了美联储货币政策的连续性。这意味着美联储仍处于多次加息轨道上，缩表计划也将继续推进。 加息将提高美元资产收益率，增强其对投资者的吸引力。同样，美联储不再将已购买债券的到期收益进行再投资，这种缩表举措也利好美元，因为这意味着美联储减少债券购买。 分析师称这将是美元的一个亮点。特朗普政府之前在兑现重大税改和财政刺激承诺方面遭遇挫折，因此今年大部分时间美元走势艰难。 今年以来美元指数跌幅达7.3%，但过去两个月上涨了1.7%，受助于经济数据较佳，而且共和党税改计划近期取得进展，应能提升美元前景。 此外，欧洲央行缩减刺激规模但延长购债计划，令欧元遇挫，并提振了美元。 部分投资者认为，鲍威尔在货币政策上的立场较耶伦稍偏鹰派，这对美元的支撑作用要大于耶伦的政策。 “事实上，鲍威尔投票支持耶伦并不代表他会和耶伦一样温和，”梅隆资本驻伦敦的全球投资策略师Jason Lejonvarn说道。 Lejonvarn称，事实上，鲍威尔之前的言论显示他并不赞成进一步宽松。 鲍威尔9月时投票支持开始缩减美联储的资产负债表。他在2月时表示，“只有在特别的情况下”才应将新一轮资产购买做为考虑选项。 投资者称，只要美联储继续当前的货币政策，美元应能保持良好表现。 “不管怎么说，无论谁当美联储主席，美国经济都将维持得不错，美元也是如此。”Millennium Global的Benson称。（完） （路透中文网）[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 美国总统特朗普（Donald Trump）周四（11月2日）如预期般提名美联储理事鲍威尔（Jerome Powell）担任下一任美联储主席，路透周四撰文称，这可能会为投资者提供一些货币政策连续性方面的保证，从而支持长达八年的股市反弹行情，但可能会对美元多头造成打击。 市场对鲍威尔被提名的消息几乎没有什么大的反应。《华尔街日报》（Wall Street Journal）在周三美股常规交易结束后提前透露了这一消息。 事实上，鲍威尔在过去一周就被市场普遍认为是担任下一任美联储主席的最可能的人选。 （特朗普提名鲍威尔担任美联储主席 来源：路透、FX168财经网） 芝加哥Kingsview Asset Management的投资组合经理Paul Nolte说道：“这个消息终于被宣布后，股市可能会受到一点点推动，但我认为这不是一个很大的意外，这并非政策上的重大转变。” 鲍威尔在2012年以来担任美联储理事一职，他还没有就联邦公开市场委员会（FOMC）的货币政策决定投过反对票。 他的观点被认为与耶伦（Janet Yellen）一致，因此他的任命似乎能让投资者更加确定美联储可能的政策路径。 重要的一点是，假如经济或者市场前景发生变化，鲍威尔被视为不惧扭转当前缩减4.5万亿美元资产负债表的计划。 加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）在最近的一份研究报告中表示：“更重要的是，他将采取一种耐心的策略，这与目前的政策完全相同。” 对于股票投资者至关重要的一点是延续所谓的“美联储对策（Fed Put）”，即股市投资者假设，美联储会有效地为市场下跌提供保险，在经济增长下滑或地缘政治风险上升的情况下，通过向货币市场注入现金以及购买政府债券来维持低利率。 美联储曾在伯南克（Ben Bernank）的领导下，帮助美国经济走出2008年危机；直到2014年2月，他被耶伦接替。 在伯南克执掌美联储期间，美股标普500指数攀升近40%。自耶伦2014年接任以来，该指数攀升近50%，并触及纪录高位。 市场观察人士指出，企业盈利表现改善、经济稳步增长，以及特朗普可能祭出减税举措，这些是近几个月股市上涨的原因。 但考虑到低利率对股市八年的重要性，投资者也曾认为美联储领导层的变化是股市反弹面临的风险。 不过，如今随着鸽派人物鲍威尔被提名为美联储主席，投资者“心中悬着的石头”终于落地。 与股市节节攀升形成对比，美元在2017年已经走软，原因是人们对特朗普迅速推进其经济议程的预期减弱。 分析师指出，随着鲍威尔获得美联储主席的任命，美元可能会进一步走软。 鲍威尔的任命可能会推高债券价格、从而令债券收益率走低，因为他的当选表明，加息步伐有望继续走在类似于耶伦领导下的道路上。 校对：巴飞特[详情]

　　靴子落地，堪称全球最有权的中央银行掌门将换人。 美国总统特朗普2日宣布，提名64岁的美联储理事杰罗姆·鲍威尔出任下届美联储主席。提名还须国会参议院通过。 11月2日，特朗普与鲍威尔在白宫出席提名仪式。新华社记者殷博古摄 若无意外，这个决定创造两个近40年来“第一”： 美联储百年来首位女掌门珍妮特·耶伦将是第一个未获对手党派提名连任的美联储主席； 鲍威尔将成为第一个没有经济学专业背景的美联储主席。 现任美联储主席耶伦。新华社记者殷博古摄 经济全球化时代，牵一发而动全身。这个决定，对美联储、美国、世界带来怎样影响？ ——先说说，美联储是干嘛的？ 美联储是全球最大经济体美国的央行，主要职能是通过货币政策促进充分就业和保持温和通胀。 但金融危机后，美联储实际职能不断拓展：扮演“救火队长”，通过多重手段应对金融危机，通过监管降低银行业出现系统性金融风险的概率。 ——被换掉的耶伦到底干得怎么样？ 耶伦将在明年2月任期结束后正式卸任。 耶伦任内，美国失业率从7.7%大幅降到4.4%，通胀率目前也在逐步向2%目标靠拢，可以说由她操盘的美联储出色履行了职责。 现任美联储主席耶伦。新华社记者殷博古摄 美国经济增长逐步提速，银行风险显著降低，耶伦功不可没。 一句话，完美——耶伦的出色表现也是业界很多人的共识。 ——谁是鲍威尔？这人咋样？ 11月2日，鲍威尔在白宫参加提名仪式。新华社/法新 减分项：专业性。他是学“政治”的，拥有普林斯顿大学政治学学士和乔治敦大学法学博士。 对他的提名打破了近年来经济学家对美联储主席位置的垄断。耶伦、伯南克和格林斯潘三位主席均拥有经济学博士学位。 2013年12月16日，美联储时任主席伯南克（右一）、前主席格林斯潘（左二）、前主席沃尔克（右二）和当时将接任伯南克的副主席耶伦共同参加美联储成立一百周年纪念活动。 新华社记者张军摄 加分项：黄金履历。他是“旋转门”精英，在华尔街干过律师和投行，在老布什执政时期担任财政部副部长，当过私募投资基金凯雷集团合伙人，也在智库当过学者，2012年经时任总统奥巴马提名出任美联储理事至今。 ——那干嘛非换掉耶伦？ 一句话，为换而换。 特朗普要换鲍威尔恐怕只有一个理由：鲍威尔是共和党，耶伦是民主党。 论专业，耶伦最合适；但讲政治，鲍威尔才最可能。这是这次提名宣布前华盛顿观察人士的共识。 近40年来，除了耶伦，所有美联储主席都不受大选影响，顺利在对手党派总统上台后连任。 ——美联储换人对世界有多大影响？ 美联储是美国央行，只为美国利益服务，但美联储政策有巨大外溢效应，不仅表现在日常货币政策调整，更表现在如何应对金融危机。 在货币政策方面，预计鲍威尔将萧规曹随，与耶伦没太大区别。 但如果他决定顺应共和党态度，放松金融监管，则美联储对全球经济的外溢效应会急剧放大。 ——美联储主席有多大“权”？ 美联储主席同时也是美联储7个理事之一，在决策时也只有一票。前主席伯南克任内，基本完成了美联储决策的机制化、透明化改革。因此，在货币政策方面，鲍威尔发挥空间有限。 美联储现任主席耶伦。新华社记者殷博古摄 但值得注意的是，美联储7个理事目前空缺3个，耶伦卸任后将空缺4个，意味着特朗普还有机会大幅改组美联储决策机构的人员构成。 其中，最大影响在于可能借此改变美联储目前严格监管的态度，转而放松金融监管。而这将在未来为金融危机埋下隐患。 ——鲍威尔会听特朗普的吗？ 美联储真正从美国政府独立出来是在1951年，当时美联储和财政部签署协议，夺回货币政策制定权。 此后，美联储官员逐步从行政官员转变为专业经济学家为主。专业性是美联储独立性的保证。 11月2日，特朗普与鲍威尔在提名仪式上握手。新华社/法新 当然，鲍威尔不需要“听”特朗普的，但他的观念更倾向于共和党或更多受共和党影响。 ——选择鲍威尔有何风险？ 存在中长期风险，主要是万一美国再次发生金融危机会怎么样。 比如，2008年金融危机爆发时，掌门人正是研究金融危机的权威专家伯南克，他开创性使用量化宽松政策是美国成功应对危机的关键。 而鲍威尔纵然拥有跨界的“黄金履历”，唯独缺乏危机应对知识和经验。[详情]

　　美联储新任主席鲍威尔已经在周四（11月2日）获得了美国总统特朗普的任命，但这并不意味着关于美联储人事前景引发的关注和纷争就已经就此告一段落。 花旗集团CEEMEA外汇兼利率策略负责人科斯塔在周四于CNBC的谈话中表示：这个事件棘手的部分，即使大家接受了鲍威尔（如果他被提名为主席的话），但是美联储理事会其他三个空缺的席位该怎么填补，仍是个大问题。 花旗预计鲍威尔将会被宣布成为新一任的美联储主席，他将在耶伦明年2月任期到期时接替她。作为一个律师兼前财政部长，鲍威尔继任被认为是一个死板的甚至是无聊的决定。虽然不是经济学家，但是他在美联储却是经验丰富的，自从2012年起他就被委任在美联储任职。基于此背景，鲍威尔很可能推行类似耶伦的逐渐加息的措施，并且在某些方面放松对金融市场的管制。” 因此，对于那些对鲍威尔掌管的美联储持乐观态度的股票交易者而言，他是一个相当受欢迎的选择。 但是，科斯塔认为。金融市场对于美联储未来可能采取的方向太过于乐观了，例如，大家都认为，倡导更高利率的经济学家约翰泰勒会成为美联储副主席，并同时推行一个更为鹰派的货币政策以及更快的加息，他认为这些问题对于一个更为鹰派的美联储成员而言是很难实施的。 科斯塔预见了美联储拥有一个更为平衡的理事会的可能性，但是“未必能偏向于鸽派”。他表示：基于以上的因素，美联储可能会背离这个观点，事实上我们已经看到美联储已经试图去背离这个观点。通货膨胀没有太大变化，货币政策（低利率）也没有发生太大变化，情况正在发生改变----也许没有按照鹰派所预期的速度，但情况确实在改变。 富达国际投资总监安德利亚伊内利周四也表示：美联储现在的思路是“自动驾驶”，沿着之前的既定轨迹运行，直到市场上出现“红灯”信号为止。但对于投资者而言，对未来可能出现的不测事件进行未雨绸缪以有备无患，总是没有错的。 “事实上鲍威尔被认为是最有可能全盘继承耶伦政策衣钵的候选人，他将给市场和美联储带来一种连续性的感觉。”他说道。此前发布的11月的会议决议，似乎已经就某些事情达成了协议，当前市场关注焦点将被放在即将周五稍后即将发布的失业报告以及薪资问题上。 而他指出，黑天鹅依旧可能飞出。如果正在进行中的华盛顿“税改”谈判出现了一些混乱，并因为节外生枝意外状况，市场仍会受到惊吓。而众所周知，这些谈判可能会进行比市场预期的更久的时间，最终出炉的法案，也可能和大家迄今为止所看到的不太一样。这才是金融市场此后面临的最大地雷。[详情]

　　FX168财经报社（香港）讯 周五（11月3日）据外媒报道，对于特朗普宣布提名鲍威尔出任下一届美联储（FED）主席，投资者和分析师周四（11月2日）表示，长期而言这对美元可能没有起初想象的那么利空，鲍威尔曾投票支持耶伦的低息政策。 周四（11月2日）美国总统特朗普宣布，提名鲍威尔出任下一届联储主席，打破先例未让耶伦连任，但暗示她的审慎货币政策将会得到延续。 金融市场一般认为鲍威尔出任对美元构成利空，因他支持逐步升息，不赞成更激进的行动。他将接任美联储主席的消息公布后，美元应声下跌。但一些人认为，鲍威尔整体来讲对美元是有利的。 伦敦Millennium Global的常务董事及联系投资主管Richard Benson表示，“在鲍威尔任期下，美元更可能转涨，因为美国经济轨迹将向上。” 虽然其他一些候选人对货币政策的立场更偏鹰派，预示着更为激进的升息步伐，这对美元会更为有利。但特朗普对鲍威尔的提名确保了美联储货币政策的连续性，这意味着美联储仍处于多次升息的轨道上，缩表计划也将继续推进。分析师称这将是美元的一个亮点。 此前特朗普政府在兑现重大税改和财政刺激承诺方面遭遇挫折，因此今年大部分时间美元走势艰难。 年内目前为止，美元指数跌幅达7.3%，但过去2个月上涨了1.7%，受助于经济数据较佳，且共和党税改计划近期取得进展，应能提升美元前景。 此外，欧洲央行（ECB）缩减刺激规模但延长购债计划，令欧元遇挫，也提振了美元。 部分投资者认为，鲍威尔在货币政策上的立场较耶伦稍偏鹰派，这对美元的支撑作用要大于耶伦的政策。 梅隆资本驻伦敦的全球投资策略师Jason Lejonvarn表示，“事实上，鲍威尔投票支持耶伦并不代表他会和耶伦一样鸽派，且鲍威尔之前的言论显示他并不赞成进一步宽松。” 鲍威尔9月时投票支持开始缩减美联储的资产负债表。他2月份表示，“只有在特别的情况下，才应将新一轮资产购买做为考虑选项。” Millennium Global的Benson表示，“不管怎么说，无论谁当美联储主席，美国经济都将维持得不错，美元也是如此。” 且投资者认为，只要美联储继续当前的货币政策，美元应能保持良好表现。 校对：巴飞特[详情]

　　中新网11月3日电 据美媒报道，美国总统特朗普11月2日正式提名杰罗姆-鲍威尔出任下一届美联储主席。特朗普当天在白宫玫瑰园介绍鲍威尔时，称这是为美国人民带回强有力经济的又一个里程碑。 据悉，自2012年以来，鲍威尔一直担任美联储理事。特朗普表示，鲍威尔有“智慧和领导力”，引领美国经济通过任何可能面临的挑战。 他赞扬鲍威尔是一位建立共识者，并指出鲍威尔在被任命为美联储理事的时候，始终在参议院拥有强有力的两党支持。 鲍威尔是老布什总统执政时期的美国财政部副部长，特朗普表示他明白经济增长需要什么。 这项提名需要经过参议院批准。鲍威尔表示，他对自己被任命为美联储主席感到荣幸和谦卑。他说，如果他赢得参议院的批准，将用手中的权力尽其所能稳定物价并最大程度增加就业。 分析人士称，鲍威尔是一位共和党中间派人士，看来会趋向于继续美联储渐次升息的战略。 报道指出，虽然鲍威尔预计会继续即将离任的美联储主席耶伦谨慎的升息策略，经济学家们表示，他可能会放松一些金融监管规定，那些监管规定在2010年生效，对金融业实行了更为严格的规范，以防止重演2007到2008年衰退期间出现的混乱。 此外，特朗普高度赞扬了耶伦。耶伦的任期将于明年2月到期。他称耶伦是一位“很好的女性”， “工作出色”。 耶伦是一位民主党人，鲍威尔和特朗普一样是一位共和党人。 美联储的基本功能在于通过设定银行存贷资金的利率来控制美国的货币供应。美联储的运作独立于政府其它部门。   [详情]

　　美联储进入“耶规鲍随”新周期？ □张敬伟 美联储“换帅”之事，目前已进入最后阶段。谁会成为特朗普眼中的合适人选，并最终坐上美联储新一任掌门人的宝座，受到了美国舆论和民众的高度关注。同时，这一“换帅”行动，也吸引了世界的目光。 在可能的候选人中，属于共和党的鲍威尔呼声最高。舆论也认为，如果鲍威尔出掌美联储，在货币政策上能与耶伦维持高度一致性。因而，至少能确保美联储货币政策的延续性，而对特朗普总统来说，这也算是对耶伦任期的肯定。至于另一位热门人选、斯坦福大学经济学家泰勒，其较为激进的鹰派立场，显然不合特朗普预期。值得一提的是，泰勒得到了包括副总统彭斯在内的很多共和党保守派大佬的支持，他们并不喜欢和耶伦有着高度一致且持谨慎加息立场的鲍威尔。 如果得到特朗普提名并获参议院通过，鲍威尔将在明年2月成为美联储新掌门人。一百多年来，美联储一直维持不受白宫控制、独立决定货币政策的格局。鉴于美联储的国际地位，有专家甚至认为，美联储主席必须有全球观，草率作出的货币政策，或会让全球市场陷入紊乱。就此而言，美联储更像是“世界央行”。耶伦在任内的首次加息就引发了全球市场的波动，来自全球市场的波动又给美国经济带来了不容忽视的负传导。而这也正是耶伦坚持实施渐进加息政策的主因。 比较起来，泰勒的鹰牌立场，就少了胸怀全球的大局观。如果按泰勒的主张，美联储应该加息至5.74%，而不是维持目前1%的低利率，那恐怕美国经济就不会有现在的表现—标普指数上涨55%，失业率从6.6%降至4.2%，全球经济也不会呈现出现在的企稳复苏大局。 这么看来，特朗普如果放弃激进的泰勒，选择和耶伦立场一致的鲍威尔，对美国和全球都是明智的选择。或者说，美联储新主席，特朗普只能选一个而且必须是完全正确的那一个，眼下还只有鲍威尔最合适。 首先，如前所述，鲍威尔能够维持耶伦时代的货币政策，让美国市场维持常态，保持美国经济复苏的基本面，也能化解全球市场因为美联储货币政策不确定性而带来的动荡不安。看今年第三季度美国经济增长、就业率、资本市场的表现，特朗普非常需要这样的经济稳增长势头。而鲍威尔和耶伦的立场是一致的：由于核心通胀率未达预期，美联储加息进程会继续维持谨慎的节奏，年内加息一次，明年预期三至四次。 其次，虽然鲍威尔不是经济学家，这似乎违反了美联储的传统，但鲍威尔缺乏“专业”的缺点，反而是其最大的优势。耶伦的专业偏执，让美联储主席带上较强的“个人印记”，这使特朗普和共和党很不满。而鲍威尔很合群，也不像其他鹰牌人物那样公开发表对利率的观点，有融合美联储内不同观点的能力。美联储不缺乏专业的经济学家，但其事实上的充当“世界央行”角色的性质决定了当下急需一个更稳妥的掌门人。 再者，鲍威尔不仅在加息政策上和耶伦具有延续性，而且在放松金融监管上也符合特朗普的意愿。特朗普一心要废除2010年强化金融监管的《多德-弗兰克》法案。这是鲍威尔不同于耶伦之处，鲍威尔放松金融监管的立场，不仅有助于构筑符合特朗普时代促进美国经济增长的金融体系，也符合华尔街大佬的利益。对特朗普而言，货币政策正常化和放松金融监管，意味着美国经济彻底走出了危机，当然也消除了奥巴马的印记。 还有，特朗普正在强力推进其税改计划，按特朗普的时间表，税改计划年前必须在国会通过。在此情势下，特朗普不希望市场动荡，也担忧共和党大佬们在国会拆台。鲍威尔这位“共和党的耶伦”，或能为特朗普税改计划加分。 （作者系中国人民大学重阳金融研究院客座研究员）[详情]

　　周四（11月2日）美元兑一篮子主要货币跌至一周最低水准，此前美国众议院共和党公布税改计划。而鲍威尔则如期当选美联储下任主席。美元指数跌至94.47，跌0.35%，为10月26日来最低，稍早美元指数上涨，几乎触及7月中旬以来最高。 美元在美国下午交易中收复部份失地，但仍然走低，且对总统特朗普提名美联储理事鲍威尔出任下任联储主席的消息反应冷淡。 税改方面，根据文件摘要，税改议案提出将企业税从35%下调至20%，减少个人所得税税级。 对此，分析师表示，这份税改提议不太可能获得足够多议员的支持，也不可能给美国经济造成显著影响。而“大规模”减税是特朗普的主要竞选承诺。 Chapdelaine外汇董事总经理Douglas Borthwick表示，市场认为，税改议案很快获得通过的可能性已经大大降低。 Borthwick还表示，税改中的议案不足以给经济造成实质性影响。它能否给美国整体GDP造成实质性影响令人存疑。 此前，据分析，减税预计将刺激个人支出增加，并推高通胀，从而推升美国利率，使美元更具吸引力。 图：英镑兑美元15分钟走势 英镑兑美元录得6月来最大单日跌幅，此前英国央行逾十年来首次加息，但表示预计未来仅会缓慢加息。 英国央行货币政策委员会以7-2投票决定加息25个基点至0.50%，但预期未来三年仅需要“非常缓慢”地进一步加息。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间11月3日凌晨，特朗普正式提名美联储理事杰罗姆·鲍威尔为下任美联储主席。 在特朗普发言结束后，鲍威尔也发表了简短讲话，他表示美国经济复苏进展明显，目前的金融体系比金融危机前的状态强韧很多，如若提名获得参议院确认，将竭尽所能追求美联储稳定价格和充分就业的双重目标，将继续确保美联储对市场变化的应变能力。 今年64岁的鲍威尔自2012年以来担任美联储理事，被许多人视为可延续美联储政策的主席人选。面对就业强劲增长，他支持耶伦渐进加息的政策，并支持只是微调2008-09年金融危机期间出台的大量银行监管措施。 鲍威尔和特朗普都对耶伦表示敬意。耶伦在2014年接手危机后脆弱的经济，并谨慎引导经济实现四年稳定增长。耶伦也承诺将致力于与鲍威尔进行平稳的交接。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间11月3日凌晨彭博消息，在下任美联储主席可能面临的所有全球挑战中，有一类资产他大可放心：新兴市场货币。 彭博汇总的历史数据显示，在美联储加息的时候，发展中国家的汇率往往没多大波动。根据摩根大通新兴市场波动率指数，在2000年以来的9个美联储政策周期中，波动率在3个加息周期中处于最低水平，而在降息周期中达到最高程度。 这对今天获得特朗普提名为下一任美联储主席的现任美联储理事杰罗姆·鲍威尔来说是个好消息。鲍威尔在10月12日演讲称，现在最大的担忧是，美联储的任何政策决定都可能导致新兴市场波动。 他援引2013年的减码风暴说道：“市场风暴造成复杂的经济和金融挑战，而且这种情况具有的一个重大风险在于，会像雪球一样越滚越大，从而对经济扩张产生更为严重的威胁。” 在确定为加息周期的时期内，平均波动率为9.5%。这比鸽派时期的平均水平低了整整两个百分点，比联邦基金利率持平时期低一个百分点。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间11月3日凌晨，特朗普正式提名美联储理事杰罗姆·鲍威尔为下任美联储主席。 鲍威尔与特朗普一同出现在宣布下任美联储主席的发布会现场。特朗普称，提名美联储理事杰罗姆·鲍威尔为下任美联储主席。他表示鲍威尔将领导一个独立的美联储，鲍威尔得到了民主党和共和党的支持，希望参议院快速确认鲍威尔的提名。特朗普还称耶伦在管理美联储方面不存在任何问题。[详情]

　　 北京时间周五（11月3日）凌晨3：00，美国总统特朗普提名美联储理事鲍威尔为美联储下一任主席人选，美联储料延续当前的货币政策。消息公布后，市场反应平淡，美元指数缩减跌幅，升至平盘附近。而金价小幅下挫，但仍维持在平盘上方。 为何美联储主席人选影响意义重大？ 这不仅仅事关下一任美联储主席，特朗普提名了新的主席，副主席以及大多数美联储官员后，可能会在接下来数年对美联储的议题施加影响，要求美联储的相关政策出台与其经济议程保持一致。 提名鲍威尔出任美联储主席被视作是对市场冲击最小的人事安排选项，因为这位美联储“体制内”的新掌门在没有重大基本面变故的状况下，将会延续现任主席耶伦所事先制定的政策路线。 虽然，鲍威尔本人的投票和言论记录令他被贴上“鸽派”标签，但事实上他只是紧跟了耶伦之前的鸽派思路，而在耶伦临退休之前转向鹰派时，他自己也已经在跟着悄然转向。 同时，明年美联储内部鹰派票委数量也会有所增加，而鲍威尔也似乎乐得把具体的政策方向交给下属同僚集体讨论，并心甘情愿地充当“撒手掌柜”，这似乎已经为之后的美联储政策方向前景定下了另类的基调。 货币政策 与耶伦相比，鲍威尔在货币政策上被认为是中性的，而耶伦则是鸽派。他从来都不反对美联储的货币政策。今年3月一份对30位经济学家进行的调查显示，他们认为鲍威尔比美联储的平均立场更加鸽派。 鲍威尔和几位美联储同事警告，不要过分依赖像所谓的“泰勒规则”这样的数学规则来引导货币政策。 对低通胀的看法 在8月25日，鲍威尔发表讲话，与耶伦的态度一致，称今年的温和通胀是一个“谜”，并表示，低通胀数据让美联储对待加息问题更有耐心。 对加息的看法 鲍威尔在6月的一次讲话中表示，如果经济表现如预期那样，他认为继续逐步升息是适当的。通胀已经连续5年低于目标，并且上升缓慢，这表明了美联储需要持续的耐心，特别是如果通胀进展缓慢或者停滞不前的话。 对缩表的看法 鲍威尔支持逐步缩减4.5万亿美元的资产负债表，称其为“适当的”。他在6月表示，市场对该计划的反应“预示着重新投资的有序退出”。 鲍威尔对监管方面的态度 在2007-2009年的经济衰退之后，鲍威尔一直支持多德·弗兰克改革，同时对通过改革减轻金融公司的负担持开放态度。 新掌门鲍威尔将给市场带来什么样的影响？ 华侨银行分析师Barnabas Gan称：“美联储主席人选吸引了诸多关注，特朗普料将提名鲍威尔出任。当前走势并非真的反应鲍威尔是鹰派还是鸽派，更多的是反应提名他背后的意义。” 美元下行趋势可能会卷土重来 荷兰拉博银行的分析师认为，对市场而言，谁会成为新一任美联储主席是一个重要的驱动因素。这不仅仅事关下一任美联储主席，一旦由他提名了新的主席，副主席以及大多数美联储官员，特朗普可能会在接下来数年对美联储的议题施加影响，要求美联储的相关政策出台与其经济议程保持一致，无论是鸽派还是鹰派的货币政策，他都能做出选择。 东京三菱日联银行驻纽约的首席美国经济学家Hiroshi Kurihara表示，鲍威尔接任美联储主席，美元的下行趋势可能会卷土重来。鲍威尔此前曾经说过美元汇率处于较高水平，而且目前也保持着这种状态，美国经济预计会维稳。 尽管如此，美国经济数据可能在近期内会表现疲软，并且可能会让美元承压。特朗普可能会想避免美元升值，而下一任美联储主席可能不会采取相关政策来避免美元升值。 美元兑日元难突破114.50 信金资产管理驻东京高级基金经理加藤纯指出，外汇市场没有反应是因为鲍威尔的消息已经被消化，而且他的任命不会改变美联储渐进温和加息的基本立场。市场主要的风险在于斯坦福大学经济学家泰勒被任命为副主席，因为目前的成员组成让理事会倾向于鹰派，泰勒的加入可能会让天平进一步倾斜。 美联储主席的调整不会改变美国长期收益率难以升破2.4%的事实，而且只要美国国债收益率在当前水平徘徊，美元兑日元就基本上没有突破114.50的动力。更多资讯点击透析美联储准掌门鲍威尔，美元兑日元难突破114.50 对美国房地产市场的影响 房地产网站Zillow的资深经济学家特拉萨斯（Aaron Terrazas）表示：“特朗普这一选择最直接影响房地产的渠道，是通过抵押贷款利率来影响住房市场。”更多资讯点击美联储新主席呼之欲出，对美国楼市影响有几何？ 谁当主席可能根本没那么重要？ 不过也有投行认为，谁当美联储主席实际上并不重要。在最近的一份报告中，ING的经济学家们表示他们预测在2018年美国还将有两次加息。但是分析师进一步补充道“展望2018年的政策前景，它取决于星期四特朗普将选取谁作为下一任主席。如果结果是倾向于采取更为机械化（或者鹰派）的方式来实施美联储政策的约翰泰勒或者凯文沃什的话，我们届时将有可能预测进行第三次甚至是第四次加息。无论最后特朗普选择了谁，我们认为明年至少加一次息基本是没有太大悬念的事情，市场过于保守。” 克莱银行主管亚洲外汇和利率策略的负责人Mitul Kotecha表示，无论美联储主席是谁，仍预计明年会有两次加息。无论谁当主席，美联储仍是一个委员会，决策将会趋同。 如果特朗普政府成功推动税收改革或大幅减税，可能会有更多风险。但就目前而言，无论是谁在美联储主席或副主席的位子上，都不会对美联储的立场产生重大影响。[详情]

　　 新浪美股讯 北京时间11月3日凌晨，特朗普正式提名美联储理事杰罗姆·鲍威尔为下任美联储主席。 鲍威尔与特朗普一同出现在宣布下任美联储主席的发布会现场。特朗普称，提名美联储理事杰罗姆·鲍威尔为下任美联储主席。他表示鲍威尔将领导一个独立的美联储，鲍威尔得到了民主党和共和党的支持，希望参议院快速确认鲍威尔的提名。特朗普还称耶伦在管理美联储方面不存在任何问题。       随后鲍威尔发表了简短讲话，他表示美国经济复苏进展明显，目前的金融体系比金融危机前的状态强韧很多，如若提名获得参议院确认，将竭尽所能地实现双重目标，将继续确保美联储对市场变化的应变能力。        即将于明年2月任期届满的现任美联储主席耶伦也表示，将致力于与鲍威尔进行平稳的交接。         鲍威尔被提名为美联储主席后，美元指数微跌，现报94.72，而金价小幅上扬后后微跌，现报1276.7盎司，美股则几无变动。市场总体反应平淡。  [详情]

　　 美国总统特朗普的亚洲之旅（11月3日）即将开启，而新美联储主席的人选也即将浮出水面。 据悉，白宫已经通知美联储理事鲍威尔（Jeremy Powell），特朗普有意提名他为下一任美联储主席，据称特朗普周二曾与鲍威尔会谈过。政治押注网站PreditIt显示，押注鲍威尔当选的几率已经高达90%。 备受学术界、政界、资本市场关注的是，未来货币政策可能发生什么变化？高估值的美股会否因为政策转向而出现震荡？美元又将何去何从？一切都与新任美联储主席息息相关。 “目前美联储正在执行加息和缩表的货币政策，全面缩紧银根，以求重回美国长期的利率正常化。现在若是换上思路完全不同的新掌舵人对于金融市场稳定性冲击不小。鲍威尔或是协调后的最‘安全’的选项，对金融市场的冲击不会太大。若是其他强硬派掌权，例如斯坦福大学教授泰勒（John Taylor）较为鹰派，希望更快加息，那么恐怕市场波动加剧在所难免。”货币金融专家、上财高等研究院助理教授巫厚玮在“经济学人上海圆桌会议”期间对第一财经记者表示。泰勒曾是他的导师。 鲍威尔何许人也？ 之所以鲍威尔的胜选率最高，主要因为，尽管在经济学方面的造诣不多，但其的政治经历或政治智慧似乎在耶伦之上，这可能是鲍威尔受到共和党人青睐的原因。 鲍威尔生于1953年，今年64岁，于1975年获得了普林斯顿大学的政治学学士学位，于1979年获得了乔治城大学的法学学位，是华盛顿市两党政策中心的访问学者，重点是联邦和州财政问题。 上世纪80年代，他在纽约的一个老牌投资银行DillonRead工作，先担任投资银行业务的助理职位，然后升至高级副总裁。1990年DillonRead的资深合伙人兼董事长尼古拉斯·布雷迪被老布什总统任命为财政部长，于是鲍威尔跟着他一起加入美国财政部，担任副部长。 2012年5月，鲍威尔加入了美联储理事会，并于2014年6月16日宣誓连任，任期至2028年1月31日。 为什么是鲍威尔？ 特朗普显然不喜欢强美元、紧货币，他支持的正是低利率；耶伦与共和党人之间的关系日趋紧张，而鲍威尔并不面对这种僵局。 具体来看，鲍威尔属于货币政策的中间派，在众多鹰派候选人之中对于政策的态度显然更加温和。有机构早前就预计，若他当选，对金融市场的预期可能较为有利。同时，他与耶伦的政策立场更为接近，有助于提升货币政策的连贯性。 此外，鲍威尔与耶伦一样担忧通胀疲软、关注就业，如今美国核心通胀仍远低于2%的政策目标，因此美联储此前一直认为需要渐进地加息，而不是大幅收紧。 尽管各界认为耶伦在过去几年的工作非常杰出，美国经济不断复苏，但她不能连任的原因在于，今年早前她与共和党人就去监管问题出现了巨大分歧，尽管美国经济在其任下已经不断强化，她仍积极捍卫危机后的监管升级。 “华尔街希望耶伦连任，她最为鸽派，这点可能是特朗普在意的。不过，共和党人似乎并不很喜欢耶伦。”某华尔街大行风控主管冯磊对第一财经记者表示。 同时，此前呼声也较高且受到共和党偏好的泰勒似乎也不如鲍威尔合适。泰勒则较为鹰派，这位斯坦福大学的鹰派经济学家一旦当选，市场预计可能会造成货币政策的大逆转，并造成市场动荡。 法国兴业银行经济学家Omair Sharif称，泰勒若当上美联储主席可能会“不断推动加息”，因为泰勒认为美国的中性利率可能没有从2%发生很大的变化。如按照基于通胀和失业率水平的“泰勒规则”（Taylor‘s Rule），美国联邦基金利率应该在5.74%左右，是现有区间的三倍之多。显然，这似乎也不是特朗普希望看到的格局。 未来货币政策如何变化？ 其实，就未来货币政策的可能走向，早在任命消息漏出之时，市场的剧烈反应已经说明了一切。 周三，黄金在录得日内最低1268.07美元后，一路上攻，站上100日均线1275美金上方，一度上探1280.93美元/盎司。这也预示着，市场预计鲍威尔可能会延续耶伦较为鸽派的立场、缓慢加息和缩表，因此美元不会大幅走强，这就助涨了黄金。 11月2日，美联储按兵不动，但12月加息基本已成定局，但市场预计未来的正常化进程仍然是渐进的。 富达国际环球经济学家Anna Stupnytska对第一财经记者表示：“本次议息声明除了指出增长仍然‘稳健’，以及明示通胀低迷之外，所作的改动不多。市场将会更加密切关注12月的议息会议，而目前市场反映12月加息的机率达90%以上。鉴于第三季国内生产总值增长强劲，而刚公布的数据也显示经济増长势头将会持续，因此美联储有充分理由于下一次会议继续实行此前曾明确表达的‘渐进加息’政策。” Fedwatch显示12月加息概率已经100% 然而，她也对记者表示，核心通胀指标出乎意料偏低并呈现跌势，显然使得FOMC的部分委员感到担忧。“声明明确指出物价升幅‘偏软’，这是一项值得留意的新发展。这意味着12月加息并非必然，反而在可见的将来非常缓慢地加息的可能性更大，假如经济数据转弱，将更有可能维持该加息步伐。” 多数机构预计，在明年初以后，机构预期美国经济增长减弱，将阻碍美联储按照其目前预测的步伐加息。另一个重要的不确定因素就是缩表。假如缩表进度的累积影响相当于收紧政策的效果，而这个可能性较大，则加息进程料将较美联储目前所计划的放缓。 这一切可能对人民币影响有限 对中国而言，关注美联储主席接班人的原因之一在于，美国货币政策将对中国产生溢出效应，并从利率、汇率、资本流动等渠道体现。 不过，记者采访众多货币金融专家后也发现，人民币的贬值预期已经基本逆转，区间波动格局已经形成，中美利差的收窄也减轻了资本流出的压力。此外， 未来几年更可能呈现的则是“弱美元周期”。 巫厚玮对记者表示，“下半年以来，美元走弱的同时，对人民币贬值的预期也在走弱。根据NDF（无本金交割远期外汇），市场对于1年期、2年期和3年期人民币远期汇率的贬值预期已经纷纷缓解。” 据记者统计，截至10月29日的一个月间，美元指数升值幅度高达约3%，期间欧元对美元则贬值近2%，而人民币对美元微涨近0.4%。11月2日，离岸人民币更是对美元大涨，早盘最强至6.5875。截至同日16：30，美元/离岸人民币报6.6081，美元/人民币报6.6046，美元指数报94.56。 “从美元四小时级别上的K线看，目前美元在9月美联储开启缩表后，基本上处于一个单边上行的趋势中，美元空头基本没有太多抵抗的表现，整体上已经形成了一个向上倾斜的头肩底底部看涨的技术图形，目前的上行趋势依旧保持完好。若是美联储掌门之位能够顺利交接，非农表现良好，美元或将在中期能够进一步走强。”朱超对记者表示。 不过，就长期而言，“如果鲍威尔当选，中长期美元可能下行。但本周五还有非农就业数据发布，这就意味着数据揭晓前，短期投资者们仍不轻举妄动。” 嘉盛集团技术分析师Fawad Razaqzada对记者表示。 9月的美国非农就业人口出现了3.3万人的负增长，令人大跌眼镜。不过，这由于飓风水灾等自然灾害造成的，美国的休闲娱乐业出现10万岗位流失对整体数据造成了不小拖累。[详情]

　　 FX168财经报社（香港）讯 荷兰国际集团（ING）外汇策略师Viraj Patel撰文指出，美元的下跌可能比较温和，因泰勒仍有可能在FOMC中占据一席，美国总统特朗普仍需要指定三名额外的FOMC理事，包括新的美联储副主席来替代费希尔。 目前更大的问题是，从长远来看，泰勒作为副主席是否真的会改变长期走向？根据他最近规则导向的学术文献时，我们注意到泰勒与美联储当前的意识形态有很大的不同：（1）他对实际中性利率的估计；（二）量化宽松作为央行政策工具；（3）美元在美联储政策反应作用中的角色： 泰勒几乎不可能单枪匹马地改变FOMC对利率的看法。据我们所知，泰勒认为实际的中性利率（经通胀调整后的利率）为2%。这比美联储目前估计的要高150到200个基点。 问题是泰勒无论是作为美联储主席还是副主席，他能否说服多数鸽派的FOMC委员他们一直使用的观念是错误的。 不过这几乎是不可能的，因为在危机发生后，时间变化的概念一直是央行思维的主要发展。 泰勒可能获得更大成功的地方在于更快地解除美联储的资产负债表，这对美国长期国债收益率和美元构成了上行风险。 很明显，泰勒一直反对量化宽松政策，认为这是一项推动全球竞争性贬值的政策。 美联储官员总体上可能不太反对缩表速率稍微快一点的决定，尤其是考虑到目前为止其对市场的影响相当大。 此外，泰勒在资本流动和汇率方面更加自由市场的做法意味着美元在这种情况下也会走高。[详情]

　　超级刺激！今晚三大事件 全球金融市场的“巅峰之夜” FX168财经报社（香港）讯 超级之夜终至，大行情来了．．．今天（周四，11月2日）晚上，全球金融市场势必将迎来不眠之夜！三颗“核弹”震撼袭来，堪称今年以来最刺激的一夜，全球交易员严阵以待！ 1、十年以来的第一次！英国央行鸽派升息还是鹰派升息？北京时间20时见！2、美国共和党税改议案终于出炉，推迟一天公布的税改议案还会惊动全球吗？北京时间21时揭晓！3、最重磅、最火爆、最引人关注的莫过于美联储主席人选的“尘埃落定”，一切尽在北京时间周五凌晨3时！ 1、北京时间20时：英国央行利率决议 北京时间周四20时，英国央行（BOE）将公布利率决议，会议纪要，季度通胀报告！北京时间20时30分，英国央行行长卡尼（Mark Carney）还将召开记者会！ 眼下，市场预期英国央行将加息25个基点至0.50%。据彭博，英国央行今晚加息的概率高达90.1%！这也将是英国央行十年以来的第一次加息．．． （图片来源：FX168财经网、彭博） 由于市场已几乎完全消化升息预期，分析师将密切关注英国央行行长卡尼是否暗示未来几个月进一步升息，或是回归到较谨慎的立场。若是前者，可能会大幅推高英镑。 不过，据彭博日前撰文，多数经济学家表示，接下来行长卡尼不会急于进一步收紧。策略师们说，那也就意味着英镑/美元很容易从当前水平下跌1%以上。 根据参与彭博调查的七位分析师的预期中值，鉴于有迹象表明英国央行在加息问题上会一动即止，英镑/美元有可能从周一的1.32下滑至1.30。 相反，如果央行无论是通过言语还是今天的投票结果示意11月的行动只是加息周期的第一步，则英镑/美元有可能上涨大约1%至1.33。 “我们认为英国央行不会持续收紧政策，”西班牙对外银行G-10货币策略主管Roberto Cobo Garcia说。 Roberto Cobo Garcia还指出，“结果就是，英镑任何膝跳式上涨最终都难持久，因为笼罩在英镑头上的迷团一时之间还难消散。” 如果英国央行根本不加息，那么市场反应可能会很大。根据调查获得的预期中值，那样的话，英镑/美元可能会下跌逾2%至1.29，同时10年期英国国债收益率可能会大幅下挫。 2、北京时间21时：美国共和党税改议案 原定于周三（11月1日）公布的美国共和税改议案，眼下已经推迟到了周四！据美国国会众议院预算委员会主席Black周三称，北京时间周四21时将公布税改法案的最终修订稿。 原定于周三公布的税改议案被尴尬推迟一天后，美国议员制定计划，寻求在10年内减税高达6万亿美元，但可能不会说明如何抵消减税的措施。 游说人士称，共和党无法就弥补减税相关损失达成共识，因此可能会将公司税下调作为暂时性措施。 当被问到税改议案是否包括将公司税税率从35%永久性下调至20%时，众议院筹款委员会主席Kevin Brady称：“这是我们的目标，我认为要分几步来实现。” 外媒消息，一位共和党议员透露，根据众议院版本的税改议案，美国企业海外累计利润的现金部分将被一次性征税12%，非现金部分一次性征税5%。 在白宫与共和党领导人上月公布的税收框架中，海外累计利润将按两档税率征税，现金部分税率较高，但未具体说明税率水平。这份框架给予企业数年时间来完成纳税。 与大多数发达国家不同，美国35%的企业所得税不仅适用于国内企业的本土利润，也适用于他们的海外利润。但是海外利润可递延纳税，直至企业决定将这些利润汇回美国。 为递延纳税，美国企业留在海外的利润估计高达2.6万亿美元。美国总统特朗普多次表示，他认为实际数字要高得多。 外媒报道，众议院税改议案起草人员据悉正计划10年后逐步废除建议的20%的企业所得税率，进一步增加了特朗普税收改革面临的不确定性！ 巴克莱驻东京资深策略师Shin Kadota表示，美元自9月起就受到税改憧憬的支撑，如果税改议案显示议员意见分歧，则曾提振美元的一些“税改交易”可能被解除。 3、北京时间周五凌晨3时：特朗普宣布美联储主席人选 最重磅、最火爆的事件——美联储主席人选终于要“尘埃落定”了！据白宫最新表示，总统特朗普当地时间周四15时（北京时间周五凌晨3时）将在玫瑰花园宣布美联储主席的提名人选。 （图为：鲍威尔 来源：FX168财经网、彭博） 除此之外，白宫还公布特朗普总统周四的行程表：在上午11时15分将会见共和党参议员，然后在13时45会见众议院共和党领袖和拨款委员会成员。 近期以来，耶伦、鲍威尔、泰勒等美联储主席人选候选人屡屡登上全球各大财经媒体的头条！昨天，美国媒体集体“官宣”总统特朗普将提名现任美联储理事鲍威尔接任美联储主席一职。 据彭博最新一篇的报道，三名知情人士透露，美国总统特朗普计划提名美联储理事鲍威尔（Jerome Powell）担任美联储的最高职位。 鲍威尔曾任私募股权行业高管，倾向于继续渐进加息，赞同白宫放松金融监管的要求。如果获得参议院批准，这位前凯雷集团董事总经理及财政部副部长将会接替耶伦出任美联储主席。 鲍威尔是一位共和党人，2012年获奥巴马委任进入美联储。虽然没有在货币政策的制定和解读中扮演重要的角色，但总体而言，他一直支持耶伦谨慎缩减刺激的做法。 “他会带来货币政策的连续性，”Wells Fargo Securities首席经济学家John Silvia表示。“我早就说过，在有关人员中，他可能是最容易得到确认的一个--参议院之前已经确认了他。而且他似乎是那种胸有成竹的人。” 关于美元：美元指数昨天创出逾三周最大跌幅，因特朗普据称将选择美联储理事鲍威尔出任美联储主席。一位交易员称，对美国税改议案可能被推迟或被削弱的担忧，也对美元构成压力。 “美元疲软是因为，如果鲍威尔获得任命，政策面将偏鸽派，”SMBC Trust Bank驻东京的市场解决方案部高级经理Simon Pianfetti表示。 “如果特朗普确认他对鲍威尔的提名，那么因为预期泰勒获提名而建立的美元多头仓位，就可能被进一步平仓，”大华银行外汇策略师Peter Chia表示。 信金资产管理高级基金经理加藤纯表示，美联储主席的调整不会改变美国长期收益率难以升破2.4%的事实，且只要美债收益率在当前水平徘徊，美元/日元就基本上没有突破114.50的动力。[详情]