还有人说平准基金不能进去，成立平准基金是让市场引入了一个赚钱的机器。为什么呢？股市低的时候，平准基金去买，股市高的时候平准基金去卖，赔钱的就是股民。这个逻辑能成立，形式逻辑能成立，但是我觉得也不完全对，只是形式逻辑正确。因为当时市场不好，信心崩溃的时候，股民遭受巨大损失的时候，平准基金在这个时候入市，其实你在为别人做好事的时候，也在为以后赚钱埋下了伏笔，但是这有助于整个市场的发展。市场避开了最困难、最艰难的时候，这个市场会逐步地发展，市场规模会越来越大，市场机制越来越成熟，对大家都有好处。就说股市涨得很高了，平准基金把股票卖了，赚了钱离开市场，也不一定是坏事。股市的市盈率不用让它涨到60倍、80倍，平准基金要卖股票，市场就让它卖。退一万步来讲，让政府的平准基金赚钱了，总比让QFII基金赚钱好。并且，这个市场总是开放的，没有平准基金赚钱，也有别人赚钱，因此不要这么狭隘的认为引入平准基金，低的时候买，高的时候卖，就是引入一个赚钱的机器，圈钱的工具。

　　当然，平准基金运作中的道德风险，可能会有许多内幕交易、市场操控。我觉得这个问题确实是存在的，但是这个问题不是仅仅只有平准基金存在。在座的有很多基金经理，你们拿的钱跟平准基金的规模没办法比，但是你们的钱也足可以影响平衡的市场，这是另外一个问题。背后操纵市场，道德风险问题，实际上只要是在用别人的钱，这个问题就都存在。但最大的问题不是这个问题，我们的市场里面，我们的经济里面，多少人在用别人的钱？有多少人在犯着道德的错误？有多少人在糟蹋老百姓的钱？何必在这件事情上放的那么大？如果按照这个逻辑来说，有道德风险不应该做的话，那么中国不应该做的事情很多。这是另外一个问题，是市场监管的问题。

　　四、互动问答部分

　　提问：关于资本市场定位的问题，因为您也说到了资本市场基本上是为大中型国有企业解困脱困服务的，但是随着大小非和限售股问题的出现，新股发行已经停止三个多月了，您对明年新股发行的制度方面有些什么看法？谢谢！

　　林义相：股票发行制度和资本市场定位密切相关。从发行制度的演变看，最初是从一些集体企业开始的，这些企业是冒着违规犯法甚至犯罪的风险发行股票的。一直到92年邓小平南巡讲话以后中央政府才承认股票发行，国有企业大规模发行股票，民营企业是不允许发行股票的。到97、98年解困捆绑发行，这也是为国有企业服务的。这么多年筹集的资金，首发加上再融资为非国有企业募集资金1000多亿，200多家中小板企业首发募集资金800多亿，而中国神华首发募集资金是660亿，中石油首发募集资金是600亿，再加上之前募集的资金2万多亿，都是给国有企业的。在这种情况之下，资本市场对民营企业没有作用吗？有作用。在符合主流的国有企业需要的同时，当国有企业吃面包的时候，民营企业能吃点面包渣，民营企业才能生存、生长。如果不让国有企业吃面包，民营企业连面包渣都没有。演变过程就是这样。

　　现在市场这么糟糕有人着急，但是真正着急的不是股民赔了多少钱，真正着急的是资本市场的融资。也就是因为这个问题，才有人关心股市。如果股市没有融资功能，让股市自生自灭，那明年情况怎么样？现在证监会不敢宣布暂停新股发行，其实我觉得可以宣布暂停新股发行，以后可以再宣布重新开始发行新股。证监会现在就不敢说，背后一定有很大的其他人可能理解不到的原因。如果宣布新股暂停发行，市场的情况就会很不一样。明年股市不见得会太好，如果好的话，新股还会强行往外发行，但是会受到很大的限制和制约。

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