天相投顾董事长林义相：我为今天的发言准备了很多的内容，但我估计时间可能不够，因此在演讲过程中，我将根据时间进度，有选择地谈谈我的看法。第一个问题想谈的是关于经济危机的问题。

　　一、金融危机：会不会演变成30年代大萧条？

　　我们关心的第一个问题是经济危机会不会演变成30年代的大萧条。

　　第一，30年代的大萧条是怎么发生的？

　　30年代的大萧条是怎么发生的？我们从其发生的链条或者说过程来看，当时是由于资本市场的危机引起了投资银行的危机，由投资银行的危机引起了商业银行的危机，再由商业银行的危机影响到实体经济，进而爆发了著名的30年代的大萧条。

　　第二，现在资本市场的下跌和投资银行的危机会不会引发大规模的商业银行的危机？

　　那么这次的经济危机跟那时的经济危机发生的过程是不一样的。这次是商业银行的业务失败，还说不上是危机，主要是指次贷危机，导致了衍生产品价格的下跌和投资银行危机，引起资本市场下跌。一旦商业银行出现危机，会导致整个实体经济的危机。我们现在正处在第一个问题的阶段，即资本市场下跌会不会引起商业银行的全面危机？

　　现在欧美都采取了非常强、非常有力的救经济的措施，他们的目的是想阻断投资银行危机和资本市场危机向商业银行危机和实体经济危机的演变过程。根据我自己的一个判断，从目前的情况来看，欧美大的商业银行的大规模的危机出现的可能性不是太大，接下来可能还会有一些金融机构的危机，但是不会出现大银行、大金融机构的危机。

　　如果能够成功地阻止从投资银行危机向商业银行危机演变、蔓延的过程，那么接下来我们关心的是实体经济如何逐步地完成下滑趋势，并进入恢复阶段的问题。

　　二、金融危机中欧美情况的区别：欧美银行体制的差异

　　在这次金融危机中，欧洲和美国情况不太一样，最突出的表现是美国的投资银行全军覆没，欧洲受到一些影响，虽然表现上的损失没有那么严重，但是欧洲的实际损失会非常大，比我们想象的要大。这区别在于欧美银行体制的差异。

　　第一，美国：吸取了30年代大萧条的教训，实行商业银行和投资银行的分业经营和分业管理

　　因为美国在30年代的大萧条之后，吸取了教训，30年代的大危机是投资银行引起商业银行的危机，商业银行引起了世界经济的大衰退，美国吸取这个教训之后，推出了一个格拉斯-斯蒂格尔法案，把商业银行和投资银行实行分业经营、分业管理。

　　那么这样做的结果是投资银行的危机向商业银行危机的蔓延有一个过程，被割断了。同时，在另外一个方面，投资银行孤军奋战，相对来说实力就受到影响，所以美国的投资银行全军覆没，但商业银行的危机却要轻很多。

　　虽然在上世纪末的时候，美国又实行了《金融服务现代化法》，允许了混业经营，但是从目前的情况来看，美国混业的进展还不是很深。这才使得今天美国投资银行全军覆没了，商业银行还能抵抗到现在这个程度。

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