旅游股投资策略之辩：提价是不是买点

　　刘翼

　　“从资金流向上来看，旅游板块近1日、近5日、近20日都表现为净流入，在近期所有板块中，旅游板块的机构净流入量一直排名靠前。”某私募人士非常看好旅游股的后市。

　　在这个大盘“飞流直下三千尺”的悲惨时间段，旅游类个股走势强劲，这与景点涨价的预期有密切的联系。

　　实际上，旅游酒店行业个股自2008年以来，表现明显强于大盘，景区类的公司，如黄山旅游(600054.SH)、峨眉山A(000888.SZ)、丽江旅游(002033.SZ)等，酒店类和旅行社类的新都酒店(000033.SZ)和国旅联合(600358.SH)近期表现都比较强势。

　　提价预期

　　大幅度的旅游景点涨价现象已经开始。

　　3月8日，黄山旅游(600054.SH)发布公告，决定上调黄山索道价格。东方证券旅游行业资深研究员随即发布研究报告称，此次索道提价对公司形成长期重大利好，上调了黄山旅游(600054.SH)的目标价。

　　2月底，九华山就计划将140元人民币的门票价格提高到200元人民币，并通过了提价听证会，经2个月公示后将经当地政府批准适时对外发布并执行。

　　目前，旅游业的提价主要通过两种方式表现出来，景点门票；相关服务。研究员认为，相关服务的提价可以避开政府的干预，在价格管制的情况下，相对容易施行。

　　通胀背景下，提价意味着相关公司收益的增加，同时在政府限价政策下，能够提价行业、的上市公司显然是稀缺的。

　　据记者了解，近期浙江、江西拟提价的地区包括庐山、婺源等十多个景区。少数景点已经悄悄行动，溪口古镇溪票价刚从原本的120元人民币涨到了165元人民币，涨幅达到37%。

　　“国内几乎所有景点，都有涨价的打算，但大多还处于观望之中。”上海某旅游公司经理告诉记者。

　　限制性的因素在于国家发改委的禁令。年初，国家发改委下文规定了景区门票的提价周期(不低于3年)和涨价幅度(分为15%、25%、30%、35%四个涨幅)。即，“三年不涨价”。

　　但这并不能打消提价预期。

　　从目前旅游上市公司现有门票的最近提价时间来看，峨眉山A(000888.SZ)、桂林旅游(000978.SZ)的景区门票已经满足3年提价周期这一限制条件，黄山旅游(600054.SH)、首旅股份(600258.SH)和S*ST张股(000430.SZ)所属的景区门票都是2005年提价，2008年即可满足提价的时间限定。

　　据指南针赢富TopView数据显示，黄山旅游(600054.SH)在3月17日--21日之间，市场大跌期间，仍然有G26007、G26610、G23770三家机构席位净买入，值得关注的是，在此期间，也有两家机构净卖出，分别是G25739、G23970。

　　交易数据证明，机构相对看好旅游股，但分歧存在。

　　提价是不是买点？

　　“旅游行业中的景区子行业拥有垄断优势，这种垄断优势表现为景区公司的产品价格呈刚性上涨。”长江证券研究员刘月平认为。

　　刘月平在近期发布的报告中，上调旅游行业投资评级为“推荐”，建议重点投资高成长或者长期增长的公司，推荐管理能力良好的优质景区和奥运受益公司。

　　“提价不是买点。”上海某稳健基金经理向记者表示。“从本质上上讲，旅游景点也是一种消费品，价格提高了，相应的需求也减少了，企业盈利未必增加。”

　　问题的主要分歧在于，景点提价后，需求量，也就是旅游客源会不会减少。

　　“一个景点，300元的票价你会去，提到500元，你可能就不会去了。”上述基金经理言外之意是说，提价未必会提高相关公司的盈利。

　　“另外，还要政府在这方面的控制力，控制严不严，从当前的基调看，提价不是一种和谐的举动。”上述基金经理提醒说。

　　不过,刘月平认为,旅游行业中景区子行业景气度最高。由于行业正处于观光游为主、休闲游为辅的发展阶段，景区最能享受行业景气度，并表现为景区游客人流量持续增长且门票有稳定上涨的趋势。

　　并且,由于上市公司所属的景区都是优质景区，资源垄断优势明显，涨价并不改变人流量增长趋势，我们从2005年黄山旅游(600054.SH)和首旅股份(600258.SH)控股的南山景区提价前后的人流量增长情况例证了这一趋势。

　　另外，行业研究员一致赞同的因素是：奥运会将加速旅游行业的发展，为举办城市带来巨大的客流和旅游收入。