是否等待4000点安全边际

　　本报记者　刘翼　

　　机会是跌出来的

　　1月14日至1月29日，短短十多个交易日上证综指跌去1000多点。

　　值得注意的是，本轮大跌的推手确是一些分析师鼓吹、投资者热衷且值得长期持有的蓝筹股。

　　必然回归

　　1月28的大跌，蓝筹是引领者。中国石油下跌8.11%，拖累指数60点，中国石化下跌9.98%，拖累大盘25点。其他蓝筹、银行地产类个股下跌也极大杀伤了指数。

　　“本次下跌已经不再是一次简单意义上的技术调整，而是估值的痛苦回归。”某私募机构负责人朱先生认为，“我不认为是什么所谓的C浪杀跌，那些都是表象。”

　　“美国的次贷危机仅仅和中国的个别投资机构有关系，”某位基金经理否定市场中流传美股决定A股的说法，“根本的原因在于，在2008年中国企业盈利增长放缓的定论下，蓝筹股仍然是高估值，由于没有增量资金入市，高估值不能持续。”

　　事实上，本次痛苦的回归已经持续10个交易日，1月14日，上证综指在5522.78点止步，到1月28日上证指数已经跌去超过1000点。个股普遍跌去30%。

　　“美股的作用仅仅是个导火索。”上述基金经理认为。

　　有市场人士认为：本次大跌的根本原因要回顾2007年的市场发展，在2007年7月至10月间，有1000亿规模的新基金发行，这造成了基金公司的资金过度充裕，出于被动式投资的需求，基金在短期内把蓝筹股估计推高，形成所谓的蓝筹泡沫，本次下跌不过是蓝筹泡沫的刺破而已。

　　2007年万科A的大幅上涨开始于7月初，时值新发基金建仓期，当时万科价格在20元之下，而8月底，万科股价已到了35元，涨幅75%。1月28日，万科收盘价为25.5元，但其流通市值仍然有1500亿。

　　事实上，万科的现象并非个案，中国远洋、中国神华、中国平安等一大批所谓大蓝筹股都是如此。

　　基金则扮演了“空军”角色。1月16日最初下跌时，中国远洋、中国神华等是最先倒下的蓝筹。而除了重仓此类股票的基金之外，其他投资者都没有力量推到“大象”。

　　近期成交回报显示，一些原来基金重仓的股票，都出现机构专用席位争相杀跌的局面。

　　“基金行为不一定是理智的。”某券商人士苦笑说。

　　等待蓝筹

　　“用好放大镜、留足流动性、等待清明节、增加灵活性。”1月23日，全球股市暴跌后，中金公司发布报告，“建议继续持有更多现金，在市场氛围较差的一季度主要采取避险的策略。静观美国和其他国家政策和市场面新的驱动因素出现再入场是较为稳妥的方法。而具体时点，可能要到二季度初，才能做出新的方向性判断和相应的投资选择。”

　　“即便是业绩非常好的优质公司也是要看一看，整个下跌趋势中，现在介入并不是好时机。”泰阳证券研究所刘亚辉博士告诉记者。