1-17大盘暴跌引发拐点争议 主流券商认为属短调

　　本报记者 刘翼 曹元　

　　“反弹已经结束，赶紧抛。”1月16日晚，李先生收到一位私募朋友发来的短信。

　　果不其然，1月17日，上证指数盘中接近5%的跌幅再演5.30惨状。当日，上证指数收盘放量下跌138.98点，跌幅达2.63%，盘中最高曾下跌250.82点，指数下探至5039.79点，欲破5000点大关时大盘反弹，终盘收于5151.63点，两市493只股票收盘时下跌幅度超过4%。

　　值得注意的是，上证综指已经连续四天放量下跌？投资者所期待的年报行情是否就此终结？市场人士对市场趋势是否改变提出了疑问。

　　获得提示的李先生并未抛股，“明天会不会反弹，这次调整是长期还是短期？”他在犹豫中。

　　5·30征兆

　　“趋势没发生改变，这是受国家发改委限价政策和美股、港股下跌影响所致。”申银万国首席策略师陈李向记者表示。

　　“一天的行情，不会影响市场趋势，从企业盈利、估值和流动性因素看，本轮行情都没有结束。”安信证券首席策略师程定华告诉记者。

　　和陈李、程定华看法相类似，据记者了解，很多主流的券商策略师都不认为年报行情已经完结，近日的下跌乃是外围市场环境、相关政策面的利空所导致，属于短期性表现。

　　“我认为(发改委限价政策)这是一个比较大的利空，国家已经10多没有出台行政性限价措施了，如果CPI在6%以内，你说国家会出台类似的政策吗。”某券商首席策略师向记者表示。“真实的CPI肯定不止6%，我估计在10%以上。”

　　“在外贸出口受到不利因素之后，内需增长如果再遭遇利空，大家的信心肯定会遇到打击，而这种大家是出于意料之外的。”上述券商策略师告诉记者。

　　很显然，如果真实CPI大大超过名义CPI，消费肯定将要受到不利影响，企业盈利也必定跟不上。

　　当日，受到限价政策直接影响的个股均大幅下跌，高金食品跌停，贵糖股份、新五丰等预期可以提价的个股均惨跌。

　　但是，也有市场人士对市场趋势是否改变提出了疑问。新年伊始，美股、港股也曾大幅下跌，但A股走势相对独立，保持上涨，显然，把近日的连续下跌归咎于港股等外围市场因素是牵强的，最起码不是内在原因；即便是限价政策对预期提价板块不利，对其他行业影响较小，为什么市场却呈现大面积下跌的局面？在1月16日，领跌大盘的是一些基金重仓的大蓝筹，比如中国神华等，基金是否面临巨大赎回压力而不得已做空？目前的股价是否已经充分反映了2007年报业绩，从12月以来，很多股票，特别是中小板个股涨幅已经很大，个别的股票甚至已经翻番，获利盘四否有强烈的套现要求？

　　“我们也注意到资金面存在压力，基金存在净赎回的问题。”陈李告诉记者。

　　和陈李相反，程定华并不认为市场存在资金不足的问题，“历史上的大行情有很多都是由存量资金发动的，再说，投资者没有选择买基金入市，还可以选择直接投资。”

　　对于市场具体的资金状况，记者无法准确探知，边缘的数据是：近期，A股开户数没有明显增加。

　　但可以肯定的是，很多基金公司确实出现净赎回状态，且仓位比较重。上述情况为多家基金公司内部人士证实。

　　而基金在本轮行情角色尴尬——没有踏空，但行情却不属于基金。

　　记者注意到，很多基金净值的增长明显落于与小盘股的涨幅，原因是，中小盘股多在基金的配置范围之外，本轮行情的一大特点就是中小股票活跃、涨幅较大，而一些基金重仓的蓝筹股却苦于没有大资金推动，涨幅很小，甚至下跌。

　　“本轮行情不是简单的二八现象，但大多数涨幅比较大的股票还是私募等资金为主。”上海某私募机构人士认为。“以题材股、概念股为主。”

　　“怎么感觉有点像5·30之前的感觉，都是题材股活跃，大盘股、基金重仓股冷清。”某基金公司人士感慨说。

　　长期还是短期

　　而更有价值影响论者认为，从根本上讲，A股已经明显高估，这是调整的基础。中投证券丁俭博士支持这种观点。

　　数据显示，1月17日调整结束后，沪市A股平均市盈率仍高达58.05倍，深市主板和中小板则更高。

　　丁俭认为，A股前端时间的上涨是建立在未来上市公司业绩高增长基础上，许多公司在二级市场股价已透支未来几年的业绩，但是，从去年底以来，宏观调控政策力度不断加大，让投资者对企业未来盈利能力表示担心。因此，1月16日晚，央行宣布2008年第一次上调存款准备金率虽非直接影响股市的政策，却意外造成了投资者心理的恐慌。

　　丁俭判断这次调整具有长期性。

　　一方面，美国次贷危机愈演愈烈，随着花旗银行超出人们预期的亏损，以及去年12月份美国消费降低，越来越多的迹象表明，美国这次经济不是短暂的调整，而是衰退。在这种判断前提下，中国出口企业必然首当其冲受到冲击，接着会向其他行业蔓延。

　　另一方面，中国宏观调控还在趋紧，对房地产行业的影响已经显现，接着会冲击上下游产业。

　　国际国内基本面出现如此变化，必将导致企业盈利能力有所降低，所以，无法支撑前段时间分析师对企业的估值，二级市场的调整也就顺理成章了。

　　但是，支持股市上涨未结束的论据仍然存在，这主要是人民币仍在升值，中国宏观基本面仍然向好等。

　　丁俭说，在人民币升值预期下，资金量仍会比较充沛，出现资金推动型的反弹也是正常的。

　　如果股市真进入中长期的调整阶段，如何防守？

　　“实际上，基金已经在防守了。”德胜基金研究中心首席分析师江赛春认为。去年12月以来，基金减持迹象相当明显，同时，基金开始进行结构调整。

　　较为微观、直接的证据表明，本轮行情的主力开始变得谨慎，并开始退出。

　　“今天早上，有个私募的朋友打电话过来，建议我清仓。”某投资人士告诉记者。

　　记者经过了解也发现，私募机构对市场较为敏感，普遍存在落袋为安，保存胜利果实的想法。“我们知道很多上市公司年报很好，但如果大家利好出尽变利空呢，我们的仓位比较重，不像散户可以马上出清，需要一个过程，所以，需要提早做好准备。”某私募机构经理告诉记者。

　　有意思的，截至1月17日，普遍为投资者看好的2007年报，并没有一家上市公司发布。

　　“该过年了，股市为什么还会跌呢？”盘中暴跌时，一散户朋友不解的向记者发问。

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