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预期混乱 A股难独善其身http://www.sina.com.cn 2008年01月17日 04:35 中国证券报-中证网
□本报记者 龙跃 受周边股市再度暴跌拖累,A股市场昨日出现深幅调整,结束了近一个月的、与周边市场走势明显背离的“独舞”行情。分析人士认为,在美国经济走软以及外围市场继续下跌等不确定预期的影响下,A股可能会重新步入剧烈震荡阶段。 “独立”行情结束 沪深大盘昨日双双出现深幅调整。其中,沪综指下跌2.81%,收报5290.61点,不仅跌破了5300点整数关,而且创出去年11月22日以来的最大单日跌幅。 对于昨日市场大跌,投资者可能会寻找到不同的解释,包括估值过高、宏观调控预期加大等。但分析人士认为,市场调整的最主要原因可能在于,前期A股独立于周边市场的反弹行情并不具备长期持续性,而周边市场日前的再度暴跌导致了本轮脆弱反弹的结束。 与周边市场对比不难发现,从去年12月中旬开始,A股市场的走势呈现出明显的“背离”特征。但是,在中国经济与全球经济联动密切、资本市场联系愈发紧密的今天,A股市场过分的“特立独行”无疑是很难持续的。事实上,虽然指数近期持续反弹,但代表A股市场根基的大盘权重股始终处于低迷状态。周边股市日前破位下跌的走势彻底终结了A股的独立行情。1月15日,美国道琼斯指数下跌了2.17%,基本确立了“破位”格局。受其影响,日经225指数昨日下跌了3.35%。与A股市场联系最紧密的香港恒生指数、国企指数昨日更是分别暴跌了5.37%和6.56%。 预期不明加大振幅 从未来走势看,昨日的下跌或许是A股市场重新进入大幅震荡阶段的标志。市场人士认为,美国经济的不确定性以及外围市场继续下跌的可能性,将导致现阶段A股投资者预期陷入混乱状态,而这将对指数构成显著的压制作用。 美国经济增长放缓甚至衰退将对中国经济产生重大影响。据中投证券统计,不包括转口到美国的产品,每年中国出口到美国的占比大约有20%左右。如果对美出口因为美国经济放缓而下降,那么无论是我国的经济增长,还是企业业绩的增长速度都可能明显降低。具体到股市而言,A股公司2008年的业绩增速有下降的可能。 从周边股市看,无论美国还是香港股市,目前都存在继续破位的可能,而这种可能的存在对A股市场的影响有二: 一是周边市场的进一步下跌有可能继续对A股投资者产生心理影响。在流动性支撑上涨的现阶段,投资者情绪的波动将对行情走向产生十分重要的影响,一旦受外围市场恐慌情绪感染,A股深幅调整的一幕很可能重现。 二是周边市场下跌,特别是香港市场下跌,有可能导致A股市场估值中枢下移。据Wind资讯统计,除中国中铁(6.530,0.03,0.46%)以外,建设银行、工商银行(6.940,0.16,2.36%)、中国石油(9.020,0.24,2.73%)等含H股的权重股目前的A股溢价率都在70%以上,一旦相关H股出现持续下跌,那么上述A股权重股的股价自然会受到影响。 由此可见,虽然目前仍然没有看到A股牛市的基础已经出现动摇的迹象,但在外部因素初步明朗前,投资者的预期很可能处于混乱状态,而这必将导致多空分歧进一步加大,进而加剧市场短期波动的幅度。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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