中人寿A股H股价差扩至70%

　　分析人士称缘于无套利机制、资金供求存差异

　　李亚

　　自回归A股，中国人寿(2628.HK，601628.SH)A股、H股走势各异。昨日即使是在A股涨停的刺激下，中国人寿H股也仅以5.2%的涨幅跟随。昨日中国人寿A股、H股分别报收43.45元人民币和25.3港元，以昨日汇率中间价1元人民币对0.99945港元计，中国人寿A股比H股高71.8%。

　　和内地投资者的热情高涨相比，香港研究机构对中国人寿的态度要冷淡许多，对于他们来说，中国人寿H股已经“很贵”了。在其A股上市后，调低中国人寿H股评级的大行包括花旗、汇丰、摩根大通、摩根士丹利和瑞士信贷等多家机构。

　　“目前中资金融股的A股股价已经严重偏高，我认为上半年亚太地区新兴市场会有20%左右的下跌。”花旗银行投资策略及研究部主管潘国光向《第一财经日报》表示。

　　潘国光认为，由于目前外资投资A股市场仍然有很多限制，A股和H股没有套利制度，实际上属于截然不同的市场。他估计，今年A股对H股普遍出现溢价的情况将得到持续，平均幅度为17%。

　　有香港基金界人士认为，虽然A股、H股两个市场理论上互不相通，但实际上有不少可穿梭A股、H股市场的私募资金。“这些游资在H股市场上炒完中国人寿回归概念后便短线获利，将资金重拨到内地再推动A股上涨。”有香港基金经理告诉本报。

　　看空国企股的机构还包括

摩根士丹利。其执行董事兼中国策略师娄刚日前曾指出，恒生国企指数早应出现下跌，但市场总有各种借口来炒作中资股，不过指数的高水平终归难以维持。排除消息面因素，可能下滑15%左右。根据摩根士丹利的研究报告，H股最大泡沫在于以中国人寿为首的中资金融股，因为“全球也没有这样高价的金融股”。

　　对于两地股价的差异，瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬认为主要是由资金供给差异造成的。他认为，在新股减少等因素影响下，一季度资金将陆续流出港股市场，如果遇上加息等突发事件导致银行拆息上升，港股会面临游资大规模撤走的风险。

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