顽强上涨背面：做空欠动力地产股唱大戏

　　昨日突然缩量100亿元沪指依然飘红

　　本报记者 郝渊侃 张新 发自上海北京

　　274 亿元到174 亿元，100 亿元成交金额的变化，仅仅相隔一个交易日。这36.5%的成交量降幅究竟意味着什么？

　　“成交量急剧萎缩，而股指仍旧能够震荡上攻，不需要放出巨量就能够轻易消化空方的力量，如此格局充分体现短期内做空动力不足。”中信建投证券资深分析师冯雷指出。

　　爱建证券策略分析师方昊认为，牛市中的上攻阶段性缩量是行情相对健康的标志，这表明投资者心态稳定，市场筹码锁定性极佳。

　　做空动力的不足源自投资者相对乐观的预期：

　　某基金公司投资总监指出：“投资者看到紧缩政策对股市一次次的冲击并未改变牛市坚定的步伐，由此，对利空政策的警惕和畏惧开始逐渐淡化。”

　　QFII新规和《融资融券试点登记结算业务实施细则》的发布更是给市场发出了管理层支持股市发展的信号，中期看好的投资者阵营开始膨胀。

　　另一方面，沪综指从本轮行情最高点1757.47点调整至今，最低曾探至1541.41点，充分的调整清理了浮筹，先下后上的走势也再度将大部分投资者的预期一致化。

　　可以说，前一波调整由估值的结构性调整引发，而机构投资者的调仓当然是这一波调整的始作俑者。

　　在调整行情中，有板块指数迭创新高，最为明显的是地产板块，昨天美元兑

　　地产板块的迸发，也给投资者发出了明确的信号：部分机构的仓位调整已经临近尾声，持续性的热点板块或许已经诞生，由此能否引发一轮新高行情，地产板块的表现占据着较大的权重。

　　另一个值得关注的板块当属次新股，大部分次新股没有套牢盘，受估值的束缚也相对老股要略微小些，这些因素都为次新股的行情创造了条件。