深交所ETF衍生品创新加速 券商建言放开限制

　　本报记者 蒋飞 江南 发自深圳

　　昨日，《第一财经日报》从深交所“指数分析研究与指数产品投资研讨会”获悉，深交所正抓紧推进ETF的融资融券、ETF权证以及ETF挂钩票据的相关研究工作。这将给逐渐升温的ETF投资打造出一个系列产品平台，而业界也对ETF衍生品创新提出若干建言。

　　深交所副总经理陈鸿桥指出，深交所高度重视指数和指数产品研究，致力于推动以ETF为代表的指数化投资产品的大众化与普及化。深交所首只ETF产品深证100ETF已经成功发行，作为国内目前规模最大的股票基金之一，该产品将于4月24日正式在深交所上市交易。券商建议，可以考虑适时推出ETF的后续衍生产品如ETF备兑权证等。

　　但是目前券商发行备兑权证尚且存在一些制约因素。创新类券商广发

证券提出了一些改进办法。首先是目前深沪交易所《权证管理暂行办法》中把权证的最低上市规模限定为5000万份，门槛较高，不利于发行人分散风险；券商发行一只权证所必须持有的标的证券对冲头寸动辄数亿元，持股集中度甚至超过自营业务，对市场稳定不利。因此广发证券建议将最低权证上市规模降低至1000万份。其次，目前交易所及登记公司要求券商发行备兑权证须取得银行担保，此举增加了券商的发行难度，提高其发行成本。建议授予创新类券商以信用担保方式发行备兑权证，给投资者更多选择，或者由券商自担风险，自行确定最符合其实际情况的对冲方式和对冲策略，以提高市场效率，并建立优胜劣汰的竞争机制。第三，发行人完全依靠持有标的证券对冲的成本过高，风险较大，因此尽快引入股指期货,高息票据等创新金融产品作为对冲工具。