专家热议股改管理办法 连续性封闭停牌成为焦点

　　本报记者 陆媛 发自北京

　　广受关注的《上市公司股权分置改革管理办法(征求意见稿)》(下称“管理办法”)，对程序规范和政策导向进行了适当调整，被认为较大调整之一的是对停牌安排作出了规范，取消了试点期间临时股东大会决议公布后可以选择股票复牌的规定。

　　连续性封闭停牌制度的倡导者之一燕京华侨大学校长华生评论说：“这是一种折中，部分地吸收了连续停牌制度的意见，这说明证监会综合了大多数人的意见。”

　　在新浪财经频道对此举行的调查中，1513人中76.47%认为相对于现在执行的断续停牌制度，连续性封闭停牌制度更科学。

　　颐合财经首席分析师张卫星表示：“断续停牌制度与分类表决制度形成了实际上的悖论，因为断续停牌制度允许流通股股东用脚投票，分类表决制度倡导流通股股东用手投票，持反对意见的股东只要中间复牌必定选择出场，那么谁会进场？”

　　华夏基金管理公司一位副总明确表态：“我赞成连续性封闭停牌制度。中间复牌是存在漏洞的。且不提复牌导致的投机盘操纵问题，而仅仅就沟通成本和效果而言也是浪费的。”

　　

证监会发布的管理办法起草说明中认为，除了停牌制度以外，操作程序作出重大调整的还包括三项：

　　首先是由“非流通股股东一致同意”进行改革，调整为“单独或合并持有公司三分之二以上非流通股份的股东”动议改革。

　　西南

证券收购兼并部副总经理李阳就此条评论说：“的确很多公司正在遇到这方面的问题，但找不到具体的解决方案。目前管理办法中虽然比试点办法有所提高，但还是希望能够进一步在此明确具体可操作的解决方案。”

　　其次，《管理办法》的重大调整还包括合议制度。《管理办法》将试点中采用的“临时股东大会”制度，进一步明确为A股市场相关股东会议。

　　再次，管理办法的调整还包括自公告之日起开始沟通协商，改为自相关股东会议通知发布之日起开始进行。这样安排可以使改革周期缩短为30天左右。

　　华生教授建议：“应该由上市公司来自由选择是否采用保荐人制度，再者需要用减持价格、再融资价格双重锁定对价承诺，并要求在股改方案第一次被否决后，上市公司必须三个月后提出新方案，确保连续叫价机制确立，而不是管理办法中使用的‘可以’这个词。另外应对流通股股东投票率作出最低限制。”