股市被打回原形又见千二 定海神针联通为何失灵

　　本报记者 刘欣然 ；实习记者 华观发 北京报道

　　略见好转的市场再次被打回原形。

　　继上周股指四连阴并创出最大周跌幅之后，本周一即3月21日，大盘稍有企稳，但次日的指数行走轨迹证明，这不过是大盘下跌途中的短暂休息而已。

　　3月22日早市开盘股指即一路下挫，最低到达1205点，下午多头一度微弱抬头，但市场最终收在1206点。此时整个市场对股指将再度击穿1200点已没有太多怀疑。

　　银河证券一位人士认为，如果监管层把市场上所有的问题全部抛到市场上一次性解决，利空出尽，大市反而将会出现强力的反弹，但是目前场外资金没有进来的理由。

　　扩容：最后一根稻草？

　　3月22日，证监会公告，将于3天后召开2005年第2次发审会议，这是间隔了两个月之后发审委召开的第一次会议。

　　虽然证监会表示将根据市场情况掌握发行节奏；虽然当天媒体上公布的42家已过会企业名单在去年就已经在业内流传；虽然发审委重新上阵与新股发行其实是两个概念，但是，正如“赌输了的人看见什么都不对”一样，“吹弹得破”的市场一有风吹草动立刻作出下跌反应。

　　深圳智多盈投资顾问公司研究部主管余凯认为，经过华电国际(资讯 行情 论坛)等四只股票新股询价的尝试，接下来随着发审会的召开，意味着发行速度也许会加快，这对于心态已经异常脆弱的投资者来说，无异于雪上加霜。

　　3月21日，经济学家韩志国在接受本报记者采访时表示，未来大盘股将集中上市，而且很可能大多采取A＋H模式，这将压垮市场。

　　来自投资银行界消息称，交通银行拟于5月下旬上市，神华集团的上市在年后也是一声高过一声。

　　由于A＋H是以香港股价为参照发行，这将对市场形成两大冲击：一是根据比价效应，同一板块其他股票股价将向这只股票看齐，这将使A股现在不到20倍的平均市盈率、5.30元的平均股价进一步下挫；二是含H股的A股均为指数权重股，它们的下跌将会加重指数的下挫。

　　场外资金徘徊

　　股权分置就像悬在中国股市之上的“达摩克利斯剑”，不知道这把剑会在何时、以何种方式落下。

　　余凯认为，一度盛传要马上解决的股权分置现在变得遥遥无期，市场为此感到很迷茫。

　　韩志国的观点代表了大多数人的想法。他认为，全流通继续拖延会使市场不堪承受。中国股市的问题全部焦点都聚集在全流通问题上，现在解决股权分置的最好时机确实到了，如果再不解决，这个市场会被拖垮的。

　　上周，地产资金会否进入股市曾经引发人们兴趣，但业内人士认为这无异于痴人说梦。

　　3月19日，央行上调房贷利率，将现行的住房贷款优惠利率回归到同期贷款利率水平，实行下限管理，对于房地产价格上涨过快城市或地区，个人住房贷款最低首付款比例可由现行的20%提高到30%。

　　有人预测，从房地产行业撤出的资金可能达到1000多亿元，由于房地产和股市的反向关系，乐观人士估计，炒房资金如果部分重返股市，“今年股市就很有戏了”。

　　东北证券一位人士认为，目前炒房资金主要集中在上海、浙江和江苏三个省市，其他地区的房价相对理性，就算在上述三个省市，泡沫也远没有到破裂的地步。

　　另外，股市现在难以盈利是场外资金不愿意进来的关键因素。

　　目前A股每股净资产加权平均之后是2元多，A股股价平均5元多。有一种观点认为，经过粗略计算，A股指数(资讯 行情 论坛)每跌100点，A股平均价格下跌1元多，这样只要市场再跌200-300点，每股净资产和股价就可以接轨，全流通条件自然形成。目前已经有75家公司的股价在每股净资产以下。

　　“定海神针”失灵？

　　3月21日中国联通(资讯 行情 论坛)再度拉出大阴线，股价跌破3元大关，最低2.73元，并几乎以最低点报收，直逼2003年1月6日创出的历史最低点2.63元。

　　联通近期的大幅下跌对整个市场构成了巨大影响，毕竟该股是当前市场中流通盘最大的个股。

　　联通的下跌十分蹊跷，本次下跌从3月9日开始，当天开盘3.26元，几乎也是当天的最高点，其后一泻千里，目前已经跌去16%。

　　许多分析人士认为，联通本次下跌是由于分拆传闻以及2004年业绩不理想造成的，但是这种说法难以服人。

　　分拆联通的消息在去年秋天就开始在坊间流传，由于股份回购等的联想，联通A股在去年底今年初传言最盛的时候还有所上涨，香港红筹股当时上涨了20%左右。

　　至于业绩，有市场人士指出，联通在香港上市的红筹股最近发布公告称，由于客户增长不尽如人意，预计公司2004年的业绩增长可能放缓，这造成联通红筹股股价从最高时的7.3港元跌到现在的6.8港元左右。

　　但联通的运营数据不是最近才出来的，2004年和2005年1月的运营数据早就出来了，而联通公布2005年1月差强人意的运营数据时，联通红筹股当天上涨了3%。况且根据中国联通2004年中报，其当季的净利润比2003同期上涨了20%，因此其全年业绩未必会太难看。

　　联通上市曾经被誉为“定海神针”，如今“定海神针”莫名下挫，大盘下跌也并不奇怪了。