套现星美国际 民营第一传媒富豪覃辉南水北调

　　见习记者 华观发 北京报道

　　2月8日，农历大年三十。香港资本市场正当一片春节喜气。

　　被称为中国民营第一传媒富豪、卓京系掌门人覃辉，就在这最不惹人眼的时候出手了。

　　当日，覃辉在香港资本市场上的旗舰企业星美国际(行情 论坛)集团有限公司(0198.HK)(以下简称星美国际)发布公告，公司以4800万港元的代价出售了参股公司雅威国际公司(以下称雅威国际)35%的股权以及对雅威国际形成的2200万港元的贷款债权。(其中，3000万港元为销售35%股份之代价，其余1800万港元为销售贷款之代价。)

　　对于善于玩转资本游戏的覃辉，其每一步必定会引起市场的关心。此次股权投资转让，星美国际名义上亏本400万港元。其背后有什么玄机？春节过后，市场和传媒一片猜测。

　　星美国际“套现”背后

　　2000年10月，星美国际的前身东方魅力集团公司(以下称“东魅集团”)与欢乐传媒操盘人董朝辉合资成立娱乐公司雅威国际公司。其中，东魅集团出资3000万港元占35%股权，董朝辉以65%的持股比例保持控股地位。

　　随后几年，星美国际加大对雅威国际的投资，最终星美国际又对雅威国际形成了2200万港元的贷款。

　　“显然，此次股权投资转让，星美国际在账户上是亏损400万的。”一位知情人士表示，“星美国际在雅威国际的投资已经不是一天两天，选择在这个时候退出，星美国际股东方覃辉有着明显的套现压力。”

　　“本公司目前现金流状况良好。”2月17日，星美国际新闻发言人张嘉荣(音)反复跟记者强调，选择在这个时候退出雅威国际，不是公司随便做出的套现行为，而是一项正常的投资调整。

　　她解释，去年9月份，针对2200万港元的贷款，星美国际一共做了500万港元的减值亏损拨备。同时根据最新的价值评估，公司累计投资在雅威国际上的5200万港元，目前其价值只剩下2560万港元左右。所以，此次出售收入能够达到4800万港元，公司是完全可以接受的，也是完全理性的行为。

　　她强调，目前星美国际已经全面收缩战线，不是属于公司核心业务的投资都要退出，同时对于没有控制权的业务也要适时退出。

　　但是，市场人士认为，这显然不是一桩简单的资本买进卖出。

　　一位不愿公开姓名的分析人士表示，雅威国际作为娱乐产业公司，背靠境内民营传媒企业欢乐传媒，在内地拥有数家以“欢乐”、“威斯特”等字样取名的子公司。去年年底，有消息盛传欢乐传媒即将赴港上市。作为即将上市的欢乐传媒骨干资产的雅威国际，其资产质量应该还是比较优良的。

　　记者掌握的资料表明，雅威国际2003年度未经审核的除税前亏损额为4300万港元，然而2004年度未经审核的除税前亏损额已经减少到300万港元。

　　“虽然其还没有实现盈利，但是公司基本面已经逐步变好。”该分析人士表示，雅威国际并不是说没有了投资价值，反过来说应该属于投资价值上升时期。“在这个时候星美选择退出，应该没有那么简单。”

　　调“远水”解“近渴”？

　　“从孤立的角度看，星美国际退出雅威是一项很正常的投资行为。但是把它放到星美国际实际控制人覃辉的角度上看，一切也许就会有所改变了。”一位从事传媒业研究的证券分析人士表示。

　　该人士认为，2004年年底，境内已屡有覃辉资金危机的传言，星美国际的此次“套现”，不能排除覃辉先调香江的“远水”来解境内企业的“近渴”。“这笔资金恰好可以解这些企业的燃眉之急。”

　　2004年12月27日，覃辉境内唯一的上市公司长丰通信(资讯 行情 论坛)集团股份有限公司(000892.SZ)(以下简称长丰通信)公告称，公司第一大股东卓京投资控股有限公司(以下简称“卓京投资”)因自身借款或为子公司孙公司借款、融资租赁担保，发生合同纠纷，被两家银行一家租赁公司告到三家法院，致使其持有的长丰通信法人股被法院全部冻结。

　　此后，作为卓京系的旗舰企业，长丰通信麻烦不断。

　　2005年1月27日，深圳证券交易所公开谴责长丰通信把近两亿元人民币资金(占公司净资产的21.52%)提供给卓京投资及其子公司，却对此关联交易未及时履行审批程序和信息披露。

　　当日，深圳证券交易还公告称，长丰通信2003年10月至今累计向朝华科技(集团)股份有限公司、太极集团(资讯 行情 论坛)分别提供2亿多人民币的担保，没有及时信息披露。

　　一位接近长丰通信的人士透露，长丰通信现在最大的问题就是融资问题，由于逾期贷款和身陷担保圈引发了其“诚信危机”，成都各大银行集体封杀长丰通信。

　　目前长丰通信已经到了资金链最紧的时候。一个可以佐证的事实是，长丰通信于2004年12月31日发布公告，公司与第一大股东卓京投资于2004年12月28日签订了《借款协议》，卓京投资共向长丰通信提供短期借款3500万元人民币，使用期限为三个月，不计利息，上述借款资金用于公司流动资金周转。

　　而覃辉境内另一主力旗舰，着力打造的传媒平台星美传媒集团有限公司(以下简称星美传媒)目前资金也很紧张，公司传出消息，为开源节流，正在一定幅度裁减员工。

　　但是，面对外界的质疑，张嘉荣接受本报记者采访时表示，公司从出售雅威国际中所得资金将主要用于本公司的运营。其中大部分都将用于现在公司主要的核心业务影院以及网吧业务的扩展。

　　“要知道，我们是上市公司，公司所得资金肯定将用于公司自身发展。不会更不可能被大股东随便拿出去用作他途。”张嘉荣向记者透露，公司接下来估计很可能在其他非核心业务上也会做出相应的调整，比如公司还有一些房地产投资项目需要战略收缩等。

　　她告诉记者，星美国际与境内的星美传媒不存在股权关系，只是一种战略伙伴关系，仅仅是在影院和网吧业务上是亲密的“PARTER”而已。

　　但是，采访中，对于星美国际和星美传媒同属于覃辉控制的说法，张并没有予以否认。

　　扩张之累

　　从2000年6月成立卓京投资至今，仅仅用了不到4年时间，覃辉用令人眼花缭乱的扩张速度，一手打造了拥有几十家子公司，三家香港上市公司，一家A股上市公司的卓京系。

　　2000年5月，覃辉通过一系列收购，成功控制上市公司长丰通信，开始其资本运作之旅。

　　2001年9月，长丰通信与卓京投资共同投资成立的星美传媒有限公司出世。随后，经过卓京投资再注资，2004年9月，星美传媒有限公司经北京工商局正式批准，成立星美传媒集团有限公司。

　　而在2003年最后一天，卓京投资从京城几大机构得以胜出，以3.18亿元价格从长城集团手上收购湘计算机(资讯 行情 论坛)28.24%的股份，创民营企业单笔收购最大一单。(在2004年8月末，卓京投资退出湘计算机)

　　由此，在境内，覃辉依卓京投资为龙头，以长丰通信、星美传媒为平台，通过三家公司错综复杂的关联关系，打造了一个横跨通信、IT、传媒三大产业的庞大“帝国”。

　　但是，这些对于覃辉来说还远远不够。

　　2003年2月，覃辉一边再在国内扩张，一边到香港全资注册SMI公司。当年4月，覃通过SMI公司先后两次购入谭咏麟、曾志伟等诸多明星持有的东方魅力(现改名“星美国际”0198.HK)股份，并增持成为第一大股东(目前仍持有47.4%股权)。

　　2003年6月，覃辉通过星美传媒以8000万人民币从杨澜、吴征夫妇手中购得了阳光卫视和阳光文化(0307.HK)70%的股权。同时，星美国际还持有流动广告(8036.HK)52.91%股权。

　　2004年3月，覃辉透过SMI还控制以出版香港《成报》为主的现代旌旗(8010.HK)15.48%股权，星美国际也持有后者10.37%股权。当年11月9日，现代旌旗改名“星美出版集团有限公司”。

　　至此，覃辉的香港星美系俨然成形。“高速过度扩张导致资金链断裂，是德隆帝国倒塌的直接原因，也是覃辉所控制的卓京系的致命隐患。”市场人士对卓京投资上面火箭般的扩张速度感到担忧。

　　显然，卓京系自身也已然感受到了庞大资本版图扩张所带来的资金压力。

　　“剥离非核心业务，整合产业环节”， 2004年，随着卓京系版图不断的扩张，新上任的长丰通信董事长胡宜东、星美传媒董事长覃宏在接受记者采访时纷纷表达上述观点。

　　但是卓京系能否顺利化解迅速扩张所带来的资金压力，显然还需要时间来回答。