中金：特高压建设投资有望回升，水电外送落点基本确认

2018~2019年特高压新批准及开工回温，有望显著带动板块整体上行

继2015~2016年特高压集中建设高峰期后，2017年特高压整体核准及开工迎来低谷，导致2017年相关招标量减缓，2018年收入确认也同比显著放缓；今年上半年以来，特高压新核准及开工线路明显回温，陆续有张北柔直、蒙西-晋中、乌东德-广东、青海-河南等多条线路核准/开工，整体投资显著回升。

根据规划考虑2018~2019年后续仍将有9条重点线路提速，预计在2018~2019两年内将共计有12条线路核准/开工，以单条线路动态投资200亿的水平测算，预计共将带来约2400亿的投资增量，考虑线路建设及收入确认，将显著利好2019~2021年间特高压板块相关设备及工程总包企业收入及业绩增长。

建设重心向清洁能源及电网联通方向转型升级

此次规划主要围绕三个核心方针：1）着重解决四川、西北等地以水电为主的清洁能源外送问题；2）强化华中地区受端电网的安全稳定性水平，加强电网架构；3）关注地区电网间、及国网/南网间的互联互通建设，实现能源高效利用及运维可靠度。彰显出我国特高压线路的建设重点逐渐向清洁化、稳定化及智能化的方向转移。

雅中、白鹤滩外送落点终确认，水电消纳疑虑解除。根据通知，雅中±800千伏特高压直流落点已确定为南昌，输电容量800wkW，预计4Q核准开工，考虑2-3年的建设期，有望和两河口投产时间保持同步。项目将配套建设南昌-武汉、南昌-长沙特高压交流工程，华中地区将成为雅砻江中游水电站外送地区，当地较好的用电需求使得市场一直以来的水电“投产即弃”疑虑得到解决。

此外，白鹤滩水电站（1600wkW）的电量外送决定由两条输电容量均为800wkW特高压直流线路送至江苏和浙江，也预计在19年核准开工。

重点线路建设加速显著利好相关标的

考虑特高压建设重心逐步向智能化及可靠性方向发展，相关技术龙头及智能化设备厂商有望最显著获益。

------

[1] http://www.cnenergy.org/dl/sd/201809/t20180907_

692421.html

文章来源

本报告摘自：2018年9月10日已经发布的《特高压建设18~19投资有望回升，水电外送落地基本确认》

曾   韬 SAC 执业证书编号：S0080518040001

王婧如 SAC 执业证书编号：S0080116060007

刘  俊 SAC 执业证书编号：S0080518010001 SFC CE Ref：AVM464

刘佳妮 SAC 执业证书编号：S0080117010012 SFC CE Ref：BNJ556

法律声明

向上滑动参见完整法律声明及二维码

特别提示

本公众号不是中国国际金融股份有限公司（下称“中金公司”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读。

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

中金公司对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。

本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性。订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户。

一般声明

本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见中金研究网站（http://research.cicc.com）所载完整报告。

本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点。

在法律许可的情况下，中金公司可能与本资料中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，订阅者应当考虑到中金公司及/或其相关人员可能存在影响本资料观点客观性的潜在利益冲突。与本资料相关的披露信息请访http://research.cicc.com/disclosure_cn，亦可参见近期已发布的关于相关公司的具体研究报告。

本订阅号是由中金公司研究部建立并维护的官方订阅号。本订阅号中所有资料的版权均为中金公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。

中金点睛 

中金公司全新打造的深度研报微信推广平台，旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。