皮海洲：0.1元面值的股票上市将搅乱A股市场

　　皮海洲

　　根据发审委工作会议公告，发审委定于 12月 26日召开2007年第189次发行审核委员会工作会议，会议将审核紫金矿业集团股份有限公司的IPO申请事宜等。

　　这是一次不同寻常的审核会议，因为这次会议审核的紫金矿业，其每股面值设计为0.10元，这在A股新股发行的历史上尚属首次。如果这次会议通过了紫金矿业的新股发行方案，这也意味着0.1元面值的股票将正式在A股市场诞生。

　　这实在不是一件什么好事。虽然《公司法》与《证券法》只是规定股票发行价格不得低于股票的面值，而对面值的多少并没作出具体的规定，但从具体的操作来看，我国股票市场的股票面值均定为1元，这已成为股市的惯例，而且投资者早已习惯了，而紫金矿业每股0.10元面值的设计，显然让投资者难以适应。

　　0.10元面值股票的设计远不只是投资者能否适应的问题，它更打乱了A股市场的价值体系与价格体系。因为目前A股市场上的1600余家上市公司的股票面值都是按1元设计的，其整个市场的价值体系与价格体系也都是建立在股票1元面值的基础上的。投资者每天说的某某股票价格多少多少，这都是与股票的1元面值相对应的。在这个市场里，忽然掺和进来股票面值0.10元的股票，将紫金矿业的股票价格与0.10元的股票面值相对应，这显然搅乱了整个市值的价值体系与价格体系。

　　而搅乱股市价值体系与价格体系的后果就是误导市场，误导投资者。由于紫金矿业的股票面值是按0.10元设计的，那么紫金矿业对应的发行价格与二级市场价格，相对来说就比1元面值的股票价格便宜许多。这样就很容易误导投资者认为那1元面值的股票价格太贵了，认为这0.10元面值的股票价格便宜，从而误认为这0.10元面值的股票更有投资价值，因而把资金投向这0.10元面值的股票上去。因此，这0.10元面值的股票很容易在价格上麻痹投资者，给投资者造成不必要的投资损失。

　　并且，一旦熊市来临，这0.10元面值的股票很容易引导市场重心的下移，给投资者带来巨大的心理压力。在1元股票面值的价格体系里，股价跌破1元是不多见的，即便是股价跌破1元，那股票基本上也都是ST股票，对于那些持有非ST股的投资者来说，还不至于有多少心理上的压力。但0.10元面值的股票问世后，在熊市里其股票价格跌到0.5元、0.4元、0.3元、0.2元都是很正常的事情，在这种情况下，0.10元面值的股票很容易制造“毛股”假象，给投资者以巨大的心理压力，甚至动摇投资者的持股信心，加速市场重心的下移。

　　对于目前的A股市场来说，紫金矿业0.10元股票面值的设计无疑就是一粒老鼠屎，很有可能会搅坏一锅汤。紫金矿业A股上市可以，但条件是让其每10股缩成1股，按A股市场的惯例来行事，这对于紫金矿业来说并不是一件难事。那么为什么紫金矿业就要标新立异，给A股市场的投资者乃至给整个A股市场带来不必要的麻烦呢？

　　笔者以为，不妨让0.10元面值设计的紫金矿业A股股票胎死腹中，这样更符合整个A股市场以及广大投资者的利益。