股市繁荣切望把持自己

　　央行宣布加息一周，市场不仅没有对紧缩信号做出反应，反而直上3000点，这使得投行的经济学家们相信，未来一段时间，更多的紧缩政策仍然可期。不过，经济学家们同样相信，在人民币面对升值压力，全球流动性过剩的背景下，货币政策有效性大打折扣似乎难以避免。

　　如此，投资者相信股市仍将持续上涨势头，即使有波动，也不过是短期调整。由于中国经济仍然保持了强劲的增长势头，基本面的稳定，也使得这种信心得以持续，并且推动市场的进一步上涨。

　　任何一个市场的持续上涨动力，都需要经济基本面的强力支撑，从相对较长的时间来看，也必然是经济基本面的反映。我们认为，在市场信心增强，投资者预期向好之时，也是作为市场主体的企业加快自身调整的良机。

　　一个企业的成长乃至一个经济体的繁荣正如长跑，需要耐力和可持续性。而

中国经济和企业现在所面对的问题，恰是当下的繁荣和景气是否可以持续。中国经济结构本身存在的问题，暴露了中国经济在环保和资源方面的脆弱性，中国企业在人力成本不断上升的压迫下，是否可以完成提升，决定着中国经济脉动的强弱，也必然决定着未来市场的走向。

　　资本市场在这一进程中充当着无可替代的推进器。在这个投资者导向的时代，企业对市场的快速反应会为自己赢得调整空间和时间，一个信心不断增强的市场，也可以为更多的企业提供充足的筹码以完成调整。然而，现在有很多企业并非如此行事以提高

竞争力。过去两个月的宏观数据显示，企业存款大幅度下降，一些分析师相信，相当一部分资金被分流进入了股市。

　　虽然从短期资金回报来看，目前股市带给企业的回报可能会更高，有些企业在不违规的前提下，做一些股市投资也自有合理性，但是，企业把更多的资本投入市场，博取投资收益，无助于长期发展。

　　我们认为，企业经营者应该有长远的眼光。从风险因素考虑，未来一段时间，如果央行持续采取紧缩政策，采取加息或者提高

准备金等方式收缩流动性，意味着大部分企业的资金成本将会上升，由于中国经济仍然面对产能过剩压力，企业很难以提价的方式转移成本压力，则未来企业盈利能力也可能会面对更大考验。如果考虑到企业自身的经营目标和诉求，即使获得了短期收益，也可能有损于长期目标的实现。

　　从整个市场的角度来看，我们认为，这种倾向也是值得关注的。如果所有的企业都试图从股市中博取短期利益，市场又如何获得有力的支撑？

　　此次加息27个基点，对于企业来说影响不算大。即便如此，面对做实业所能获得的回报，股市繁荣带给企业的诱惑不可低估。在此情形下，我们需要问一句，企业是否真的能够把持住自己？

　　来源：经济观察报网

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