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□李敏斌
中航油前CEO陈久霖3月15日承认了15项指控中的6项罪行。这也预示着这宗石油衍生品交易丑闻的处理过程临近尾声。现在，回忆这一事件，我们应该反思中国企业在公司管治、公司监管等方面与国外公司存在的差距。
新加坡法庭对中航油高管的判罚向公众传递这样一个信息———良好的公司管治对维护公众利益十分重要。我们希望看到，中航油事件能够唤醒国内公司对公司管治的重视，在不遗余力推进股权分置改革的同时，也开始加强对公司管治的监管，提高公司质量。这样才不会在股改结束后，公司治理仍然换汤不换药，甚至留下后遗症。对于中航油事件，国内的上市公司不要抱着看热闹的心态，而应该从中吸取教训。这不是中航油一家的问题。事实上，中航油的公司管治水平已经比绝大多数中国公司都要好，但不幸地是，他们选择在一个高度重视公司管治的地区上市。
股权分置改革为资本市场的发展带来了生机和活力，市场的深层次矛盾和结构性问题正在逐步解决。但资本市场的改革没有一剂包治百病的良药，仍须靠其它因素配合。股改虽然有助市场发展，但未必能大幅提高国内公司管治能力。大多数公司都没能看到良好的公司管治带来的种种显而易见的好处，他们只看到投机交易和不透明操作的好处，如果这家公司处于行业垄断地位或者经营足以生存，那么根本就没动力去采取种种良好治理手段去讨好债权人和投资者。当前市场的现状是，治理出色的企业并不一定能讨得投资者欢心，而治理水平低下的公司也并不一定遭受处罚。
企业在市场上的表现取决于公司本身的质量和综合治理水平，单是股权改革，是不能使企业效率或效益变好的，如果公司高管的表现或职业操守不好而公司内部又没有良好治理机制，那么股权结构怎样改革也起不到监督作用。新加坡是亚洲公司管治水平最高的地区，该地区在法规、政治与监管环境、会计准则与执法方面属于亚洲一流，但亚洲近10年来影响最大的两件交易丑闻——巴林银行和中航油事件，均发生在新加坡。在越来越严密的监管环境下还有公司铤而走险，很大程度上是公司管治的问题。如果一个公司执意不践行商业道德，即使再多的法律约束也无法阻止问题发生。
每一家公司都有自己的选择，它可以竭力改善公司管治做大做强企业，也可以粉饰业绩掩盖真相然后捞一笔玩失踪，这取决于其对待公司管治的态度。现在的市场越来越规范，上市公司只要欺骗投资者一回，就很难获得重生的机会。中国要加强对上市公司的监管，提高企业的效益，就更不能对企业存在的违规行为护短，不能容忍公司管治方面存在的弊端。
要重获投资者信心，企业应该先改革其内部治理。现在，提高上市公司质量已经成为证监会、国务院有关部门和地方政府的共识。随着股权分置改革逐步推进，相信公司管治会成为市场下一个关注的焦点。我们期待越来越多的上市公司更重视公司管治，提高自身质量。
(证券时报)
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