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本报记者 白岭
近期市场爆发了持续大面积的下跌，不仅上证指数(资讯 行情 论坛)跌回到了1999年，而且上周四、周五到本周一，连续三天市场中跌停个股均超过80家。这表明市场中存在着非常实际的某种巨大下跌动力。
回顾这一时期的市场，非常象一个病人。股权分置问题的再度破题是一个开关，这个开关的触动使市场发烧，市场在进一步政策真空的条件下出现了大幅上涨，期间伴随的是各种传言横飞，看似热闹的局面下掩盖的是种种资金盲动。而宝钢、浦发的增发象是另一个开关，这个开关触发了市场的又一轮骤然降温，在这个过程中，种种预期和恐慌又让人不寒而栗。深入分析可以发现，市场这种忽冷忽热的表现背后有着极大的共性，就是这一时期政策预期的严重混乱。
股权分置问题破题被当做利好来炒作，隐含着一个非常漂亮的前提，那就是近期管理层一再强调的：“保护公众投资者的利益”。也就是说，这是对一个隐命题的炒做。市场太需要温暖了，“给点阳光就灿烂”，愚人节一则假消息能让股指当日狂飙50余点。其后，有关负责人关于股权分置试点时机成熟的只言片语又刺激行情有数日的上涨，其中也包含了对政策信号的一种理解，市场上充斥着这样的声音：本次股权分置试点与以往的全流通全减持不同，落实“国九条”、让利中小投资者利益的实质性利好举措即将陆续出台。可以说，其时市场充满了对“股权分置试点”及其相关后续政策的一厢情愿的解读。正是在此预期下，宝钢、浦发等大盘股增发消息出台。这种扩容对股市再度抽血引起的恐慌还在其次，最为重要的，市场又形成了对于后期股市再现融资主导的政策预期，如此截然相反的信号中，市场投资者对于政策预期严重混乱，而预期混乱又造成了市场不确定性的增大和股市的剧烈波动。
政策预期的严重混乱还伴随着市场信息的极度紊乱。这个时期，来自管理层的声音非常少，而来自市场各个层面的信息、猜测、分析和炒做异常丰富。其中不排除一些利益集团的自主性炒作。不管主观动因是什么，信息的紊乱从客观上加重了预期混乱的程度。人们不会忘记，每一次市场出现大的格局变化，利益蛋糕将面临再一次切割的时候，各个利益集团踊跃其中，最为弱势的中小投资者总是面临一个巨大的恐惧：如何能保证他们的利益不会再度遭受侵吞？
股市危机的严重性不容低估。一旦市场在非理性下跌中走向持续非理性，市场失去了应有的弹性，那么价格将无法再用合理的估值来衡量。因此多位经济学者和市场人士呼吁，国家各个部门应该通力配合，尽快推出相关措施，从规则的公正性促进市场的稳定，规则要体现有利于影响投资者，特别是公众投资者利益保护方面，同时，市场需要休养生息，减轻扩容压力，保持总量控制。在重大决策的推出上，应该把对市场供应量的冲击预期减少到最低程度。
列宁说过，一个行动胜过一打纲领。我们的股市需要实实在在的利好，我们的股民需要实实在在的保护。
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