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□ 本报记者 白岭
上证指数(资讯 行情 论坛)昨创本轮反弹新高
昨日的股市行情颇有特点：从强劲上涨到冲高遇阻回落，上证指数盘中创出本轮反弹又一新高——1248点，两市共计238亿元的成交额也颇有力度。
三家银行被批准设立基金管理公司试点的消息虽属利好，但似乎不足以解释周四早盘的强劲爆发力。与本次反弹行情共同起舞的，是流传于市场上各种政策利好消息，朦胧利好肩摩踵接，而行情的反弹也在无形中与之呼应，形成了这波反弹虚实结合的一种特点。
而在经过长期的下跌，市场屡创新低之后，从价值的角度看，相对低的价格已经使相当一部分股票凸现了投资价值，价值投资理应成为市场上涨的内力。消息面忽冷忽热，价值杠杆的多种解译，使普通投资者很大程度上陷入了判断“盲点”，那么哪种力量的作用会成为反弹的真正动因和主流策略呢？
政策博弈者的思路不无道理，毕竟目前的股市仍处于发展阶段，很多不完善的地方只有通过制度变革才能得以解决。在转折年的多重预期下，股市政策成为市场各方心理预期的一个重要变量。虽然传闻中的利好一直没有公布，但市场对利好的预期越来越强，对政策的信心也越来越强，预期的不落实性使政策抄底的资金性情不稳，行情很难走稳，但也是这种积极参与形成了近期市场充分活跃的局面。
价值投资者认为，目前的市场逐步趋于成熟与理性，市场自身运行规律开始占据主导地位，政策影响的力度逐步减弱，单纯根据政策进行博弈的风险远大于机会。
长城证券分析师张勇就提出，在现阶段市场规模已经足够大，实现牛熊循环的主要推动力应该来自于市场自身，政策驱动力相对弱化。虽然目前保险资金、企业年金等合规资金已被允许直接入市，但仍无法推动股指上行，其理由不在于资金量不够大，而是市场吸引力不足。
而在以基金为代表的机构投资者占据主导地位的时候，政策博弈的机会被大大减弱。机构投资者普遍较为理性，基金目前评估市场、买卖股票的最重要原因来自于估值因素。目前的政策基本上都是在规范市场，其目标并不在于一定推动股指上涨。
银河证券投资部总监罗善强先生在分析市场形势时对记者说，价值是主导因素，但许多影响价值尺度的重大政策，是估值者必须面对的。他认为，在股权分置等重大问题没有清晰的方向之前，保险资金等场外重要机构投资者在股市的投资，只可能处于试水阶段。他认为，近期的反弹是对1160点一带底部区域的确认，但行情尚不具备立刻走牛的条件，在这个区域的大换手和反复震荡是夯实底部的重要条件。
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