三大不利因素将影响市场 扩容路上大盘艰难跋涉

　　编者按：4连阴后，昨日股指收出上涨7点的小阳，显示出短线止跌的迹象。今日，因大额增发而停牌数日的宝钢将复牌，由于宝钢权重极大，其一举一动都将对大盘走向产生举足轻重的影响，因此，短线反弹能否延续，宝钢复牌后的走势将是一个重要因素。大通证券董政认为，宝钢复牌后很可能低开或低走，短线对大盘不利，但由于宝钢业绩优良，回落整理后有望再度稳步走强。著名市场人士郭宪认为，宝钢等扩容只是造成大盘弱势的一个因素，股权分置试点和上市公司业绩也是不可忽视的原因。不过大盘连续下跌后，也有望在低位积 聚一定的多头能量。阮华认为，大盘短期内下跌空间有限，5月中下旬之交，应有一波力度接近春季攻势的反弹。

　　宝钢复牌走势关键

　　大通证券董政

　　宝钢股份(资讯 行情 论坛)总股本125.12亿元，流通股本18.77亿元，是市场中一只名符其实的指标股，该股的涨跌对大盘的走势有着突出的影响。在宝钢股份停牌的五个交易日内，上证综指累计下跌了2.88个百分点，从这一点来看，宝钢股份复牌后不可避免地会出现低开或者低走的情形，对大盘的整体走势也会有一定程度的影响。

　　不过，从近期市场的演化特征分析，在股指下跌的过程中我们发现有数量颇多的品种出现了连续下跌的走势，这些股票大多是因为业绩因素造成的。但年报及季报业绩良好的股票仍表现出了较好的市场抗跌性，甚至部分品种逆势上扬，因此宝钢股份由于业绩优良，其复牌后的走势未必会很差。市场中的钢铁类股票除经营业绩较差的大冶特钢(资讯 行情 论坛)以外，多数品种的市场表现还是很不错的，所以宝钢股份也难以出现明显的下跌走势。

　　但是从另一个方面来看，宝钢股份因为大容量的增发，其流通盘放大了一倍多，而且对于一些网下配售的投资者而言，其持股成本较低，因此在其股份具备流通权后对市场会产生一定的抛售压力。因为在较长的一段时期内，市场中没有大盘股增发上市的实际案例，所以无法从市场中找到具有可比性的实例。而从历史的经验来看，武钢股份(资讯 行情 论坛)在增发完成后股价在较长的时间内连续走强，这种走势主要受益于公司经营业绩的提高。宝钢股份与武钢股份有一定的可比性，只不过目前市场的整体环境较弱，估计宝钢股份上市后可能会出现先回落整理，然后再稳步走强的走势，其整体表现强于大盘的特征仍会持续。

　　三大因素影响市场

　　郭宪

　　近期股市的新不利因素有三个，分别是股权分置试点、扩容节奏加快、上市公司业绩问题。

　　解决股权分置试点据说是管理层顺应某些机构的呼声，试图破解困扰股市的最大难题。但近期的市场走势明白地告诉我们，管理层没有深刻了解中国股市，在错误的时间打出了错误的牌。股权分置应该分为存量和增量两个方面，如果要试点，首先应该从新上市公司的增量入手，一步到位解决增量部分的全流通问题，然后逐渐消化存量部分。现在却本末倒置，新上市公司仍是股权分置的，老公司又试点不了几个，堆集的总量会越来越大。

　　股权分置试点前脚推出，宝钢股份增发后脚紧跟，这完全是一种实用主义的“投机”。借股权分置题材，进行一轮上市公司的抢钱大狂欢，其后果必然是投资者伤心大撤退。本轮下探速率之快，个股跌幅之惨烈，应该引起管理层深刻反思。

　　另外是上市公司业绩问题，年报的尾声与首季季报在4月份“交叉”，其中的大量信息互相矛盾，人为操纵财务数据迹像明显。有的公司年报出现巨亏，季报却开门红；有的公司年报业绩优良，季报却大幅亏损。特别是一次性非经常性损益的提取与处置，简直是在玩数字游戏。4月份后半段大盘走势不佳，与上市公司年报和季报的矛盾信息有关。大批暴跌股的涌现，表明市场对上市公司业绩的极度不信任，对坏消息“宁信其有”。

　　上述三种因素的叠加，导致近期盘面的疲弱。不过由于市场反应过于强烈，可能会引起管理层的关注，而大盘连续下跌后在低位也有望积聚能量，机构之间新一轮博弈又将展开。

　　短线反弹难以为继

　　阮华

　　周二大盘在四连阴后收出一条大家盼望的阳线来，完全是拜技术之所赐。但现时反弹对于我们来说并非最重要的，最重要的是反弹时的价量关系如何。从周一、二的成交看来，表现并不是太理想，尽管沪深大盘正处于六年来最低的位置。

　　根据目前的市况，我们可以初步判断不可能有太多的增量资金介入。现在对反弹有兴趣参与的，除被套的机构趁深跌做“T＋O”自娱自乐外，就是少量热衷于做超级短线的“敢死队”了。两者都毫无例外的属于存量资金，且志在短线，故反弹不会有良好的持续性。以基金为主体的主力尽管无一例外地重仓所谓优质蓝筹。却缺乏资金继续推高以获取套现空间。如果原来向上博弈获利的手段不得不转化为向下博弈获利的手段———即依靠下跌以腾出反弹空间来获取利润，这样的赢利模式催生的恶性循环将不断推动股指下行。

　　我们认为，如政府不出面采取得力的救市措施，目前的局面起码还要维持一个季度。但按眼下的多空态势，

　　短期内下跌的空间将较为有限。估计在沪指1120点上下应能站稳脚跟，时间不会超出五月中旬或中下旬之交，然后应有一波力度接近春季攻势的反弹，为“红五月”点缀颜色。