|
本报记者 白岭
伴随着“两会”闭幕，股指应声而落。周二市场出现了大幅下跌。这一波堪称鸡年头彩的行情是随着“两会”召开预期而起的，那么会不会也紧随“两会”的闭幕就此而去呢？市场分析人士认为，在新形势下，五重因素交替作用成为主导“后两会”行情的主要线索。
前期市场的反弹中，包含了对政策预期的成分。“两会”落下帷幕之后，周二市场的下跌应属正常的“回波效应”。在对“两会”期间领导人讲话的解读中，市场人士对2005年成为证券市场的转折年充满了期待。但应该注意的是，所谓的“转折年”应为中国证券市场制度建设的转折年，而非指“行情”的转折年。而市场能否出现转机，政策的进一步动向将成为重要契机。
全流通问题依然埋下伏笔。但领导人强调要加强以制度为主的证券市场的基础建设，要保护投资者，特别是公众投资者的利益。从两会中透露的信息显示，中国证券市场发展的方向已经明确，股市变革已到攻坚阶段。
大扩容的压力是“两会”后不可忽视的负面因素。2004年9月份以来，受行情低迷影响，新股发行速度明显减缓，造成许多已经过会企业的存量堆积。在此背景下，新股的发行节奏在“两会”后可能会加快。多家“航母级”企业，都已表示了在A股市场上市的意向。
近期市场再度传出消息，港交所已受理两宗A股、H股同步上市申请。更有媒体进一步报道，交行将在5月份实现“A＋H”发行。
因此，对于“两会”后扩容压力的可能增加，是“两会”后影响市场的主要负面因素，难免引起投资者的担心。
初步估计，我国保险业总资产规模已经超过了11000亿元，但根据5%的入市比例计算，保险资金入市规模约为600亿元。这些资金进场对大盘更多地是起到一种刺激作用。因此有专家提醒，现在就期望保险资金带动股市实现熊、牛反转，走出一轮大牛市的想法还是有点过于乐观。专家认为，保险公司的性质决定了现金管理的硬约束机制，如果证券市场股权分置等系统性风险不解决，上市公司质量没有根本改变，保险资金直接入市的规模是非常有限的。
目前，只有A股市场最大的机构投资者基金，还在唱着“独角戏”，成为支撑股市的重要力量。截至2004年底，基金手中持有的可投资股票的现金资产不超过140亿元，较第三季度下降了40%以上，而这些钱还必须用于应付日常赎回。
相对于我国11.9万亿的巨额居民储蓄和企业不断扩大的资金需求，中国证券市场已难以起到优化资源配置的作用。在这种情况下，放宽资金入市限制成为管理层支持股市发展的必然选择。
鉴于上升形态尚未被破坏，分析人士认为，关于“后两会”行情的悲观估计还言之尚早。
| 
