国金策略：放大比较各大股指估值 A股估值更便宜|股指_新浪财经

　　【国金策略||估值比较】用放大镜看A股、港股、美股估值（李立峰/丁潇/樊继拓/魏雪/艾熊峰等）

　　原创 2018-02-09 李立峰樊继拓魏雪

　　策略李立峰与行业配置笔记

　　一、A股市场估值水平

　　1.1 指数绝对估值

　　市盈率：上证50指市盈率为11.64，较上周下降1.45；沪深300指市盈率为13.88，较上周下降1.62；中小板指市盈率为29.88，较上周下降2.33；创业板指市盈率为36.64，较上周下降2.54。

　　市净率：上证50指市净率为1.36，较上周下降0.17；沪深300指市净率为1.62，较上周下降0.19；中小板指市净率为3.89，较上周下降0.32；创业板指市净率3.93，较上周下降0.28。

　　市盈率分位：中小板指（29.88）、创业板指（36.64）、中证500指（25.74）小于历史中位数；上证综指（14.93）、上证50指（11.65）、沪深300指（13.88）、深证成指（24.21）大于历史中位数。

　　市净率分位：上证综指（1.60）、上证50指（1.36）、沪深300指（1.62）、深证成指（2.73）、中小板指（3.89）、创业板指（3.93）、中证500指（2.18）均小于历史中位数。

1.2板块估值水平（整体法）

　　全部A股整体市盈率为18.05，较上周下降1.83，全部A股整体市净率为1.88，较上周下降0.19。剔除金融后，全部A股的整体市盈率26.34，较上周下降2.55，全部A股市整体净率为2.31，较上周下降0.22。

　　中小板整体市盈率为33.16，较上周下降2.52，整体市净率为3.09，较上周下降0.24。创业板整体市盈率为41.56，较上周下降2.99，整体市净率为3.48，较上周下降0.25；剔除温氏股份后，创业板整体市盈率为42.47，较上周下降3.01，整体市净率为3.48，较上周下降0.24。

1.3 申万一级行业估值水平

　　市盈率：本周无行业市盈率上升，市盈率下降较多的行业为国防军工（-6.32）、有色金属（-5.36）、采掘（-3.86）。整体来看，钢铁、有色金属、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工、纺织服装、轻工制造、商业贸易、农林牧渔、休闲服务、医药生物、房地产、电子、计算机、传媒、通信、非银金融市盈率小于历史中位数；采掘、化工、汽车、家用电器、食品饮料、公用事业、交通运输、银行市盈率大于历史中位数。

　　市净率：本周无行业市净率上升，市净率下降较多的行业分别为食品饮料（-0.55）、家用电器（-0.42）、有色金属（-0.37）。整体来看，采掘、化工、有色金属、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工、汽车、纺织服装、商业贸易、农林牧渔、休闲服务、医药生物、公用事业、交通运输、房地产、电子、计算机、传媒、通信、银行、非银金融市净率小于历史中位数；钢铁、家用电器、轻工制造、食品饮料市净率大于历史中位数。

二、港股市场估值水平

　　本周恒生AH溢价指数收于131.24点，较上周上涨0.4（+0.31%）。

2.1 指数估值水平

　　市盈率：恒生指数、恒生国企指数、恒生香港35指数、恒生中国（香港上市）25指数、恒生大型股指数、恒生中型股指数市盈率分别下降1.47、1.25、1.17、1.48、1.41、1.72。其中恒生指数（12.77）、恒生国企指数（8.86）、恒生香港35指数（15.76）、恒生中国（香港上市）25指数（10.96）、恒生大型股指数（12.00）、恒生中型股指数（13.15）市盈率大于历史中位数。

　　市净率：恒生指数、恒生国企指数、恒生香港35指数、恒生中国（香港上市）25指数、恒生大型股指数、恒生中型股指数市净率分别下降0.15、0.14、0.09、0.17、0.15、0.17。其中恒生指数（1.30）、恒生国企指数（1.00）、恒生中国（香港上市）25指数（1.27）、恒生香港35指数（1.23）、恒生大型股指数（1.25）、恒生中型股指数（1.29）小于历史中位数。