南方黑芝麻是捡“芝麻”还是捡西瓜？

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　　南方黑芝麻，捡“芝麻”还是捡西瓜？

　　原创 猫财经

　　“黑芝麻糊诶！小时候，一听到黑芝麻糊的叫卖声，我就再也坐不住了……”诸位是否还记得，南方黑芝麻糊那条曾被广为流传，情怀味很浓的电视剧插播广告呢？

　　就是这家被誉为“糊类食品龙头企业”，市场份额超40%的南方黑芝麻，却在近几年来面临发展窘境。

　　营收大幅增长，利润却反向下降

　　近日，老牌上市公司南方黑芝麻发布了2018年半年报告，财报显示，今年上半年营收13.5亿元，同比增长44.9%；但其归母净利润仅为1655.59万元，同比下滑39.98%；扣非净利润为0.12亿，同比下降49.97%。

　　对于营收大幅增长，利润却反向下滑的现象，南方黑芝麻在财报中解释称，营收增加是因为合并了深圳润谷及上海礼多多，费用增加则致归属于母公司的净利润减少。

　　可能有不少人以为，南方黑芝麻还曾是那个靠卖芝麻糊为生的食品公司。但实际上，近年来南方黑芝麻已开始了逐步转型，欲成为一家业务多元化的公司，然而这种在夹缝里竞争的转型姿态，并没有让其真正壮大起来。

　　在南方黑芝麻上半年的业务构成中，食品业营收7.1亿元，同比增长13.68%；物流业营收1.57亿元，同比增长9.15%；电商业营收4.77亿元；其他业务收入0.07亿元，同比增长85.91%。

　　南方黑芝麻上市20多年来，糊类产品始终在行业保持领先地位，也一直是公司的业绩支柱。然而时至今日，曾经的优势却被市场其他竞品一点点吞噬着。

　　多元化布局利润踏步，

　　是自信还是病急乱投医？

　　猫妹制作了南方黑芝麻2011年到2017年各年糊类销售量的变动图（2011年以前，南方黑芝麻只披露了糊类产品的营收，年平均增幅大致在30%左右，未披露具体的销售量。2011年之后，只披露了销售量，未披露营收情况。故起始时间从2011年开始）。

　　如图所示，也就是大致从2011年开始，南方黑芝麻的糊类产品的销售量整体有了放缓态势。从2011年的427.74万件最高增至2014年的952.02万件，之后便基本逐年下滑。

　　2011年，南方黑芝麻开始尝试转型升级，并在当年推出首款饮品黑芝麻露，但却因为各种原因早早夭折。2013年，不甘心的南方黑芝麻将饮品单元单独成立事业部，开始重点发力“由固到液”的新业务。

　　在这之后，南方黑芝麻一边部署转型事宜，一边打响品牌营销，进行了多轮节目冠名、明星代言等营销推广。2015年，南方黑芝麻冠名浙江卫视《西游奇遇记》，并同步配套定制2亿多元的纪念版系列产品。结果《西游奇遇记》收视率未达预期，周边产品严重滞销，影响了南方黑芝麻的业绩。

　　2015年第四季度，重点产品黑黑乳问世，南方黑芝麻砸出重金为这一单品开道。另外，南方黑芝麻还在这一年还收购了两家生产富硒大米的企业。

　　2017年，为了开拓新饮品的品牌影响力，促进产品销售。南方黑芝麻又冠名了江苏卫视《减出我人生》、深圳卫视《极速前进》等节目，还邀请到范冰冰做代言人。

　　同年5月9日，南方黑芝麻合计作价7亿元收购了三板公司上海礼多多电子商务股份有限公司100%股权。期间，南方黑芝麻还因涉嫌利益输送而受到深交所问询。

　　伴随转型的阵痛，南方黑芝麻在糊类产品上的注意力似乎也不那么专心了，南方黑芝麻糊屡屡曝出食品安全问题。2016年初，黑芝麻5批次产品因大肠杆菌群超标登上北京市食药监局质量黑榜。2016年9月29日，江西省食药监局通报，3批次南方黑芝麻糊涉及大肠菌群、菌落总数超标。

　　除此之外，南方黑芝麻还曾先后入股了烘焙类食品公司，并涉足了物流和锂电池等业务。虽然南方黑芝麻在转型上一直表现的很开放，却始终难使其盈利水平所有提升。

　　转型期间，南方黑芝麻创始人韦清文曾多次在公开场合提及公司的“百亿梦想”，即到2020年把南方黑芝麻产业做到100亿。

　　但猫妹捋了捋南方黑芝麻自1997年上市以来的主要业绩表现，如下图所示，虽然公司的营收得到了较为明显的提升，但其利润却基本维持在同一水平。2011年转型后，南方黑芝麻的利润水平仍未得到明显改善。

　　截止去年年底，南方黑芝麻全年仅完成了27.72亿元的业绩，距离百亿目标还有很长的路要走。

　　都说转型是艰难的，南方黑芝麻同时在多个领域播种，不知是真自信，还是病急乱投医……

　　饮品行业三重奏：

　　淘汰率高、增速缓慢、品牌依赖性强

　　翻遍南方黑芝麻的转型史，可以看出其转型的重心之一饮品业务或将成为下一个业绩支柱。而近些年来，饮品行业在很大程度上对南方黑芝麻影响极大，也在一次次地挑动着其敏感的神经。

　　据中商产业研究院数据统计显示，截止2017年12月，全国饮料制造行业企业数量达到7122家，其中亏损企业数量666家；此外，2017全年我国饮料制造行业亏损总额79.0亿元，与2016年相比下降13.07%。

数据来源：国家统计局、中商产业研究院

　　一方面是饮品制造的企业逐年增加，另一方面是亏损的企业也越来越多。

　　与此同时，据数据统计，2017年我国规模以上饮料制造业主营业务收入达17637亿元，同比下降4.86%；2017年规模以上饮料制造业实现利润总额2017.5亿元，同比增长5.71%。据悉，2017年饮料行业效益明显改善得益于调结构、促转型、增效益工作。

数据来源：国家统计局、中商产业研究院整理

数据来源：国家统计局、中商产业研究院整理

　　近年来，饮料制造行业收入和利润增速总体放缓，行业淘汰率高，竞争压力大。《2018年中国饮料行业研究报告》认为，30年来，饮料行业不断地发展和成熟，逐渐改变了以往规模小、产品结构单一、竞争无序的局面，饮料企业的规模和集约化程度不断提高，产品结构日趋合理。

　　这就意味着，非品牌类的饮品企业很难再跻身进主要市场中。

　　南方黑芝麻也在财报中表示了这样的担忧称，行业竞争充分，产能过剩导致市场供给充裕竞争加剧，冲调类行业积极向饮料化发展，传统的冲调产品受到较大冲击。同时，饮料行业依然呈现较大分化趋势，行业知名品牌知名产品的销售在连续下滑之后，虽然能够止跌回升但仍难以实现大幅增长；一些新兴的饮品将会继续快速迅猛。在竞争加剧、消费需求多样性的时代，迎合消费、贴近需求的品牌和产品将更受消费者的青睐。

　　喝黑芝麻糊的那批人已经长大了，而南方黑芝麻的转型才刚刚开始……

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责任编辑：王涵