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银行股贵族变坏孩子 落难何时有救

http://www.sina.com.cn 2008年02月26日 07:57 证券日报

银行股贵族变坏孩子落难何时有救

  去年的“贵族”,如今成了“坏孩子”被打倒在地。上周金融行业整体跌幅高达6.38%,位居各大行业跌幅之首,并成为拖累大盘调整的主要做空压力。本周第一个交易日,再跌1.93%。

  金融股现在处在地板上,还是地板下仍有地窖在等着?如何对待银行股?进?出?锁仓?!

  □ 本报记者 潘红敏

  现实: 贵族落难

  金融股,去年的贵族,如今成了“坏孩子”被打倒在地。上周金融行业整体跌幅高达6.38%,位居各大行业跌幅之首,并成为拖累大盘调整的主要做空压力。

  本周第一个交易日,银行股继续扮演领跌角色,再跌1.93%,整体拖累沪综指近30点,深发展拖累深成指逾12点。银行股周一成交量又到低谷,成交总额不到70亿元。收盘时,工行跌3.41%,中行跌2.36%,招行跌1.88%,民生银行跌1.04%,建行跌2.83%,交行跌4.23%,北京银行跌3.23%。

  解禁压力和再融资预期是诱发金融板块持续调整的重要因素,银行股已面目全非。1月21日,中国平安公告称,将增发不超过12亿股A股。消息甫出,平安跌停不说,同时拖累大盘当日跌5.14%。上周浦发银行的巨额再融资传闻再出,同样导致股价短期内大幅跳水,金融板块走势雪上加霜,市场的抗拒心理越发明显。在已确定的再融资基础上,近日又流行“再融资传闻”,动不动就传出某只大盘股再融资的利空。浦发银行“先有传闻——跌停——最终被公司确认”的顺序,故市场遇到此类传闻的第一反应便是宁信其有、不信其无,可谓杯弓蛇影。

  有数据显示,在2月份解禁的125家企业,共涉及19个行业,其中解禁市值最大的行业是银行业,解禁市值达2292亿元。本周27日招行25.32亿限售股解禁后,其流通股份达到72.42亿股,将取代中信证券成为沪深300中第一大权重股。

  2月22日,央行发布《2007年第四季度中国货币政策执行报告》称,该年针对银行体系流动性偏多、货币信贷扩张压力较大、价格涨幅上升的形势,货币政策逐步从“稳健”转为“从紧”,这使投资者对银行股信心更受打击,而有机构更表示银行股的估值体系该转变了。

  正方:投资理性增长

  “平淡的规模增速,繁荣的净利润惊喜、理性的估值”这是国信证券金融行业分析师朱琰从经营面、财务数据面以及投资属性层面上,对今年金融股定下的基调。

  朱琰认为,目前投资者看淡金融股的原因,主要是大家看到的是金融面,最终在资本市场的投资属性里,往往会出现意想不到的差距,在金融股的财务数据面,最后我们要用资本市场的估值属性进行定格。

  规模增速平淡不用多说,这是业内人士的共识。但朱琰特别提醒,“看待金融行业的规模增速,不能把贷款经营规模增速完全等同于金融行业的规模增速。虽然规模增速是平淡的,但规模增速下降比例不会等同于贷款的规模增速下降。”

  繁荣的净利润惊喜。她认为,银行业本身是一个宏观经济的放大器,财务数据经过层层的稳定以及分销,整个财务数据和经营有一定剥离,大家所看到银行业最强劲增长时,不一定能看到最繁荣的增长速度。银行是一个财务的稳定器和分销器,会把过于集中的利润增速,解决历史的坏账问题,以及为今后的利润增速进行铺垫,所以有时候大家看到财务数据的放大器作用,不受其他作用改变。“我们看2008年金融财务数据,动因来自哪里?不是规模增长,是来自财务利润的放大以及利润的释放,这两点决定了繁荣的财务数据。”

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