监管层证实：招商银行食得入股保险公司头汤(2)

　　此外，《财经时报》还了解到，正是由于招商银行和招商信诺同属于招商系的原因，才让其有机会获得此次银行投资保险公司首批试点的名额。

　　“原则上监管部门不会批准中资银行新成立保险公司的方案，所以银行参股保险公司是唯一可行的路径，保监会鉴于招商系的资本运作能力和招商银行的经营业绩才将仅有的首批三个试点名额保留其中之一给招商银行。”保监会官员坦言。

　　“对于上市公司的资本运作，我们优先考虑的基点是公司本身的需要，最终的目的是给股东带来利益。公司并不需要不停地去融资、稀释股本，我们希望的是融资成本降低，而使用资源的效率提高。”这是招商局集团董事长秦晓在接受采访时对于旗下资产整合的态度。

　　混业经营

　　监管部门的默许似乎已经打开了招商银行混业经营的序幕。

　　实际上，保险公司和商业银行一直都在谋求更深入的合作模式，“招商银行参股保险公司将对改善银行股权结构、优化银行公司治理发挥积极的作用。”保监会会主席吴定富在全保会上强调。

　　对于此次银行投资保险公司政策的开闸，中央财经大学保险系主任郝演苏表示，混业经营的最大风险在于两类不同行业之间的风险互相传导。

　　同时，保监会和银监会到底如何分工、监管，如何配合，以及怎样确定风险处置和市场退出的程序，都将是下一步考验监管部门的难题。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇也持谨慎的态度：银行参股保险公司这种混业经营模式或将成为银行业发展的大趋势，但是打造这种全方位的服务平台也可能加剧银行业本身的风险，尤其是子公司越多越应防止风险的交叉传递。

　　当然，监管层也一再强调风险的管控要求。据悉，商业银行和保险公司股权投资必须在符合国家有关规定以及有效隔离风险的前提下，按照市场化和商业平等互利的原则进行操作。

　　目前，银监会和保监会就双方准入条件、审批程序、机构数量、监管主体、风险处置与市场退出程序及信息交换6个方面达成一致意见，明确了监管主体和两个监管机构的分工和责任，确立了审慎监管的基本原则，对加强现场检查和非现场监管配合，确定风险处置与市场退出的程序，明确信息交换的内容、方式和渠道等方面，初步进行了监管约定。

　　招商系“拼图”

　　走过135年风云变幻的历史，如今的招商局旗下上市公司已达29家之多，并几乎涵盖了招商局集团的核心产业布局，为招商局核心产业的整合和扩张提供了一个天然的平台。

　　在招商局众多上市公司之中，招商银行虽然上市较晚，但其107亿元的募资额相当于在此之前三家上市银行募资额总和。

　　《财经时报》分析了招商局集团旗下的上市公司后发现，整个招商系可大致分为两大类：一类是从上市到接下来的资本运作都是招商局集团主导的，比如招商银行、招商证券、招商国际、招商轮船(601872.SH)、招商地产(000024.SZ)等；而另一类是划拨到集团的时候已经是上市公司了，但这部分公司招商局集团大都没有实现控股。

　　事实上，在招商局集团发展最为困难的几年中，正是以几家上市公司为平台，大力清理不良资产及盘活存量资产，包括变卖、转让和撇账等资本运作，才让整个招商集团重现活力。

　　“招商系的经验表明，好的股权结构，好的董事会、好的职业经理人和好的企业战略是环环相扣的，股权结构是金字塔的塔底，健全的公司治理的基础就是构建优化的相对制衡的股权结构。”广发证券研究员黄永霖说。