全流通时代即将来临 并购将成为股票市场新亮点

　　国盛证券　王剑

　　随着股改的加速推进，股票市场的全流通时代即将来临，这必然带来市场的重大改变，其中一个重要的变化就是以往以协议为主的收购方式，将会更多的通过流通市场来实现，企业的并购行为将会更大力度的影响到市场的股价走势，也给投资者带来更多的机会。可以预期的是随着全流通时代的到来，市场也必然掀起一轮新的并购浪潮，拥有并购题材的企 业有望成为未来市场最为活跃的群体。

　　从世界上其它成熟的市场中可以看到，并购往往是市场最为活跃的题材，由于企业的并购经常是通过购买市场的流通股份来实现的，这就会刺激其股价的走高，如香港市场当初的九龙仓收购，就引发收购双方不断提高收购的价格，造就了强悍的个股上涨行情。而在国内市场进入全流通时代之后，此类的事件必然会在市场上演，使市场的股价不仅要反应企业的资产和盈利价值，还将反应其流通的价值，而这以往大部分股份不能流通的情况下是难以大面积实现的，所以在以往几年，很少看到因为股权之争导致对流通股份的争夺而推高股价的。

　　近期管理层正在制定新的上市公司收购办法，将允许那些通过

证券交易所购买上市公司股份的收购可以采取部分要约的方式，这必然极大的调动以市场方式进行控股收购的行为。因为按照以往的收购办法，企业很容易触发全面收购，但多数企业并不以退市做为最终的目标，但要获得管理层的豁免却有相当难度，因此制约了企业对上市公司进行并购的积极性。但如果新的管理办法出台，则必然消除相关的障碍。有利于市场出现更多的并购行为。

　　其实从历史来看，曾经全流通的“三无”板块，也就有过因争夺股权导致股价强劲上涨的个股行业出现，只是由于此类个股的数量极少，导致难以成为影响整个市场的热点。但在股改全面完成之后，市场全流通时代的到来，以往那种协议转让的并购会大量减少，通过市场直接收购的股份而达到控股目的的事件会增多，目标企业的股价将会随着股权之争的力度不同而出现不一样的表现，市场股价的活跃度肯定是大大加强的。

　　就市场的实际情况来看，每年我国

股票市场都会出现大量的并购案例，一般而言进行股权转让的企业一年都不少于100家，仅今年目前有股权转让的上市公司就超过300家，除了部分是公司自身企业股份的转移和有关联企业之间的股份转让的之外，有39家企业的股份转让是与没有关联的企业进行的。可以看出市场经常有股份的流动性要求，并且还将吸引以往收购法人股为主的资金直接进入市场，为市场输送更多的资金，也将成就更多的个股行情，未来全流通市场的并购行情更加值得期待。

　　在可以预见的未来，并购行情必然会成为市场的新亮点，投资者也将有更多的选择和机会，有望获得更高的投资回报率，这也是股改带来的必然结果。在市场逐步回暖有望展开新一轮牛市行情情况下，我们有理由期待着市场的热点会更加的丰富，并购热点将为股市的春天增添更加绚丽的颜色。