股改填权与牛市填权 关注股改品种

　　国盛证券 王剑

　　近日G股板块持续活跃走强，继续成为市场的主流热点，G中金(资讯 行情 论坛)、G华发(资讯 行情 论坛)、G三环、G宏达(资讯 行情 论坛)、G亚通、G合力(资讯 行情 论坛)一批个股更是走出了股改除权之后填权行情，累积最大涨幅惊人。与以往牛市的个股送股除权后填权行情相比，股改类个股的填权走势虽然从技术形态上有一定的相似，但就其上涨的内 涵而言，具有许多不同的特点。

　　首先是带动股价上涨的动因不同。以往个股除权后填权行情主要有两个因素带动的，一个是业绩增长迅速，对未来业绩预期较高，除权之后股价随着业绩的提高而上涨；另一个是由于除权之后股价偏低，吸引短线炒作资金，拉高个股主要的阶段性，从长期来看不具有持续性效果。而股改的个股除权后，其股价虽然下降，但每股的业绩并没有降低，是直接提高了投资价值，在市场定位相同的情况下，股改个股除权后一般都有填权要求，而以往送股个股由于业绩随之下降，动力并不突出。其次，两者的力度不同。牛市中送股除权后的填权走势一般力度不会太大，而股改中G股的填权不仅有普遍性，而且力度较大，许多个股出现了填满权的强劲走势。第三，两者对市场的影响不同。以往送股填权的个股对市场功能没有任何的影响，而股改除权个股影响深远，由于股改完成意味着未来股份的流通通，股份的流通价值更加突出，部分个股由于股权分散导致出现了控股权的价值，并且有利于各方股东利益一致，对于完善股权结构，建立现代激励机制的都有积极意义，也有利于公司长期的发展。

　　需要特别指出的是，以往的个股送股除权的填权行情，主要反应了市场强势和个别企业的成长性，股价的上涨反应的是对未来的预期，因为在弱市市场中可以发现同样业绩优异的企业，送股之后一般都很难出现填权走势，因此市场的强势是造成此类个股活跃的主要因素。而股改除权后的填权，主要是投资价值的提升，股价上涨是内在价值的回归，是股价定位偏低带来价值低估促近的上涨，当然随着全面股改的推进，对于活跃市场的气氛，激活人气从而使市场走出长期的低迷也是有很大的积极作用，只是两者的因果关系是截然相反的。

　　可以看出，虽然都是填权行情，但实际上有很多的不同，股改带来的意义更大，对股价的刺激作用也更为明显，所以激发的市场行情的力度也更强，个股投资机会相应就更多。由此可以预期的是，随着股改的不断深入，此类个股的机会还有不断的增多，将会有更多的G股出现填权的行情走势，所以应密切关注那些正在股改的潜力品种，把握好其中的投资机会。