明伦系紧急刹车 盛宴之后留下的难道只是残局

　　作者：朱昆锋

　　上市公司冻结控股股东所持股份，这种事情并不多见。“可能伴随政府力量的介入，比较知名的例子是湘火炬(资讯 行情 论坛)当年冻结大股东新疆德隆集团的股权。”天一证券分析师张冬云说。

　　但这一事件在明星电力(资讯 行情 论坛)(600101)上再次重演。11月19日，明星电力公告，因债务及担保纠纷，公司已于11月14日向法院申请冻结明伦集团所持公司7453.68万法人股。而明伦集团会否因此被迫退出明星电力，成为市场关注焦点。

　　困局浮现

　　每天看着精心布局的旗下公司被银行苦苦逼债，深圳明伦集团董事长周益明心中的滋味一定不会好受。这个刚刚30出头、习惯了低调的浙江男人，一度在资本市场取得了超过其实际身价的响亮名号。然而，这一切辉煌如今正经历着严峻的资金链考验。

　　从2004年12月开始，周益明及其名下控股的其他公司，开始遭遇以银行为主的相关企业的密集诉讼。据记者了解，截至2005年11月，周益明及其控制下的索祺实业、明伦光电、明星电力等，在不到一年间涉讼案件总数已达到20起以上。

　　记者从相关机构获悉，这些诉讼的案由涉及借款纠纷、担保纠纷、经济合同纠纷、股权转让纠纷、土地使用权及代位权纠纷等，其中借款纠纷与担保连带责任累计涉及总金额至少在6亿元以上。相比之下，明星电力11月19日发布有关大股东股权冻结的公告，显然只是揭开了“明伦系”资金周转困局的冰山一角。

　　“政府和法院都非常重视，明伦方面也在很努力地给予配合，但一边是部分纠纷刚刚平定，一边又是新发的事件接踵而至。”11月22日，一家与明伦集团有密切关系的公司工作人员说。

　　各种案由的诉讼短时间内集中爆发，看起来出人意料，实际上却并非巧合。

　　资本狂奔

　　以明伦集团为主要棋子，周益明从2002年开始“明伦系”的打造。

　　2002年8月，周益明斥资5666万港元，通过其全资拥有的一家公司收购香港上市公司明伦集团(时称联大集团)68%的股权。2003年3月，周再度出手，以高出净资产30%的价格击退众多竞争对手，将明星电力收入囊中。

　　这笔耗资3.8亿元的收购，让当时不到30岁的周益明声名鹊起。“明伦系”自此展开为期两年的狂奔之旅，并一度介入ST太光(资讯 行情 论坛)(000555)的控股权之争。周希望进一步扩大资本版图的野心显露无疑。

　　此后的“明伦系”四处出击，而明星电力则成为周益明的主要运作平台。

　　2004年初，明伦集团促成明星电力投资1.1亿元设立三方合资公司——四川明伦化工有限责任公司，建设年产40万吨甲醇项目。在此前后，明伦集团还取得北京市昌东顺燃气有限公司69.23%的股权。而收购沈阳市新民蜡化学品实验厂，则是明伦集团三度染指内地燃气业。与此同时，明伦集团进入明星电力不久，便力挺明星电力向外贸与

房地产扩张。

　　遗憾的是，这一系列动作最终换来的是官司缠身。深圳智多盈

证券分析师余凯认为：“以明伦集团方面自己透露的12亿元的净资产，很难撬动包括房地产、电力、石化、商贸等一系列产业在内的实业运作。”

　　无奈刹车？

　　实际上，在明伦集团于2003年正式成为第一大股东后，明星电力的资产质量便急速下降。2002年底，明星电力其他应收款为3001.96万元，2003年底这一数字上升为2.43亿元，2004年底，这一数字已高达3.674亿元。

　　“大股东关联公司占款的情况已在2005年初解决了一部分，明伦方面也在积极努力。”明星电力证券部一位工作人员告诉记者，“最近申请法院冻结大股东股权，也是解决剩下的占款问题。”

　　实际上，早在2004年“明伦系”就已经开始收缩战线。当年10月，深圳明伦集团已从香港上市公司明伦集团中悄悄退出。

　　2005年5月，在周益明主导之下，明星电力将其所持明星康桥投资的出资2.7亿元转让给中安经贸发展有限责任公司。而明伦系两年前呼声甚高的年产40万吨甲醇项目，如今也已经风雨飘摇。记者从四川达州市招商引资处获悉，四川明伦化工有限公司从去年底一直都在寻找新的买家。

　　值得一提的是，今年上半年明星电力商贸收入为6782.92万元，而在3季度报告中，商贸收入却变为3395.44万元，不升反降。不管报表如何调节，至少这和当初设立明星综合商社时所称的年贸易额可达2亿美元相去甚远。

　　“明伦系”有意无意地逐步隐退。盛宴之后，留下的只是残局？