上海电力借股改寻求新起点

　　本报讯(记者 黄婷)上海电力(资讯 行情 论坛)今日公布股权分置改革方案，公司国有法人股股东中国电力投资集团公司和上海华东电力发展公司向流通股股东执行每10股支付3股的对价安排。

　　在上海电力股改方案实施后，中电投集团控股比例将由64.56%下降到61.05%，华电发展控股比例将由20.09%下降到18.99%。在股改方案中，上海电力的非流通股股东设立了明 确的限售条例。其中，非流通股股东除了承诺自改革方案实施之日起，在12个月内不上市交易或转让，期满后，出售股份比例12个月内不超过5%、24个月内不超过10%之外，同时承诺所持有的非流通股份自获得上市流通权之日起12个月期满后的12个月内，通过上海

证券交易所挂牌减持上公司

股票的价格不低于6元/股(期间发生有关股价除权情况，则该承诺出售价格相应除权)。

　　海通证券作为保荐机构，在阐述上海电力的股改方案时指出，截至9月30日，公司前120个交易日收盘价的算术平均价格为5.34元/股，以此作为流通股的每股价值，同期，公司每股净资产为3.92元/股，由此非流通股的每股价值确定为3.92元。公司的总价值等于非流通股数乘以非流通股每股价值，再加上流通股价值，为646,974万元。如果方案实施后公司总价值不变，则公司在全流通条件下股票的理论价格为4.14元/股，流通股股东获得价值28,848万元的股票即可以保持股票市值不变。按每股价值4.14元计算，每10股流通股应该获得2.90股对价股份。因此，10股流通股获得3股股份的对价安排，有利于切实保护流通股股东利益。

　　行业内专家分析认为，上海电力的对价水平是目前股改企业的平均水平。上海电力从2003年10月上市至今，除首次发行募集资金外，没有进行过融资。在现金分红方面，2003年和2004年累计发放54529.2万元，股东回报比较稳定。目前上海市乃至华东地区电力持续增长的电力需求,为公司发电业务保持高速发展提供了良好环境，对于中小投资者而言，上海电力在二级市场的未来表现值得期待。因此综合考虑，方案有助于保护流通股股东利益，预计市场是可以接受的。

　　值得注意的是，公司目前股东中有11家基金和6家QFII，前10大流通股股东中国内证券投资基金和QFII占了7席，估计股改过后还会有更多的基金或QFII介入持仓，目前持股集中度有进一步提高的迹象。从多家机构投资者股东反馈的信息来看，上海电力方案在其可接受范围以内。

　　公司董事会秘书唐勤华告诉记者，公司上下对此次股改非常重视。公司为申报材料的准备做了充分的前期工作。他表示，公司的方案把握以考虑流通股股东利益为主，同时兼顾大股东实际情况的原则，在最大限度达到双赢的基础上制定的，公司希望借助此次股改寻求一个新的发展起点，使公司早日变得更大更强，实现股东利益最大化。

　　根据公告，公司将从今日起停牌，最迟于10月20日复牌，在此期间公司高层和保荐人代表将进入与流通股股东的进一步沟通阶段。