清华同方股改重整旗鼓 本月或推出更高对价方案

　　市场预计新方案将在本月推出，对价或有所提高

　　首批股改试点公司清华同方(资讯 行情 论坛)最近表示将重整旗鼓，再度启动股改工作。因此前公司支付对价等价于10送3.56股的方案在表决时未能通过，市场预计清华同方将会推出更有吸引力的支付对价方案以实现全流通。

　　早在方案被否决之后，证监会就表示希望清华同方能够继续参与改革，公司也认为不会放弃改革努力，将在征求各方建议之后作出反应。距方案落败至今2个月后，清华同方董秘孙岷表示，公司将在第二批股改试点结束、国家发布有关股改通知，明确了股改时间期限后，再适时推出股改方案，保荐机构仍为西南证券。

　　中期净利增长28%

　　第二批42家试点公司已有一半通过股东大会审议，在未来两个礼拜之内可望全部完结。有消息称，证监会近日正在上海进行股权分置改革系列调研。有关方面对于股改全面展开后所要明确的各种预期进行了深入研究，在达成一致意见之后，管理层将分别出台有关“全面推进股权分置改革”和“股权分置改革相关办法”等相关政策。分析师预计清华同方在本月晚些时候将宣布正式重启股改工作。

　　清华同方最近公布的半年报显示，目前股价对应业绩仍显高估，市场人士认为主要由于其透支了最近较为火热的G股行情。数据显示，公司中期实现主营收入37.73亿元，同比增长了17.03%，实现净利润7510万元，同比增长了28.05%。实现每股收益0.131元，高于上年同期的每股0.102元。上半年公司系统集成类业务(包括系统集成、软件、网络等)取得长足进展，收入同比增长了32%，这类业务是公司的利润核心，毛利率高达22.6%，比上年同期略高。上半年公司投资收益为2663万元，比上年同期多2000万元，其中股权投资转让收益为2657万元。如果不包括投资收益，公司上半年盈利将略低于上年同期。

　　市场预期提高对价

　　中信证券(资讯 行情 论坛)的王家炜认为，公司支付对价等价于10送3.56股的方案在表决时未能通过，预计公司将会推出更有吸引力的支付对价的方案以实现全流通。他预计公司2005年盈利将增长18%，实现每股收益0.24元，预期市盈率为43倍，目前二级市场10.38元的价格显然估值过高。

　　清华同方是迄今为止试点公司中惟一对价方案被否决的上市公司。公司当初采用公积金10送10方案遭受流通股股东的激烈反对，特别是参与公司配股、持股成本较高的流通股股东，均要求公司修改方案。方案最终因大股东拒绝妥协而未能通过。不过截至目前，第二批股改公司中就没有再出现类似清华同方的对价方案。

　　本报记者 陈家林