搁置了两年多的华润啤酒分拆上市一事日前又起波澜，该公司计划明年冲刺香港上市。 本报记者 吴伟洪 摄
华润雪花有望明年分拆上市
加强全国网络整合力度，提高啤酒业务在华润创业中业绩
已搁置了两年多的华润啤酒分拆上市之事日前又在业界盛传。有负责资本投资的公司日前向本报透露，有关华润啤酒独立分拆上市一事已重新开启，该公司计划明年完成华润啤酒的冲刺上市。但与之前所说的内地上市不同，此次上市很可能选择在香港市场。
华润雪花首季亏损3600万
记者日前就此向华润雪花市场总监侯孝海求证时，他称他本人还未听说此事。有资本投资公司称，由于目前华创集团分拆啤酒业上市的项目还在准备阶段，所有信息均处于绝密阶段，估计华润啤酒内部也还未传开。
实际上，关于华润雪花啤酒分拆上市的消息早在几年前就有。对啤酒资本市场深有研究的北京和君创业啤酒研究专家程绍珊说，早在2002年，华创方面就已传出消息，称要在两年内分拆啤酒业务在内地上市，但后来由于公司内部重组遇到困难，该计划就被搁置起来。而后，时任华创集团主席的宁高宁也曾在公开场合表示，不排除日后将华润啤酒分拆上市的可能。2004年，宁高宁调任中粮集团董事长后，宋林接替宁高宁担任华创主席职位，再次强调啤酒业在集团的重要位置，因而又将华润雪花上市之事提上日程。
不过，深受股东重视的华润雪花现在还未形成华创集团强势的利润来源。据华创集团在香港发布的今年一季度业绩报告显示，华润雪花今年首季啤酒销售量达61.9万吨，同比上升20％，其中主打全国性品牌“雪花”啤酒的销售量有24.4万吨，同比上升31％。但由于每年首季一般为淡季，加上新收购的酿酒厂主要位于季节性影响尤其强烈的华东地区，因此啤酒业务有3600万元经营亏损。程绍珊认为，啤酒是资本密集型产业，集中度比较低，整合空间比较大，华润雪花上市后得到的大量现金可以较大程度地在全国范围内提高整合力度和强度，也有利于加快改善啤酒业务在华润创业中的业绩。
雪花上市意在理顺架构？
相对于国内的竞争对手燕京、青啤，华润的分拆上市场实际上已落后。青啤和燕京由于在资本市场有较久的历史，因此两巨头已初步完成了在国内的并购战，而进入了内部理顺阶段。而华润雪花从1994年才真正进入啤酒业，依靠华润创业有限公司(0291.HK)和SAB国际酿酒集团两大股东的财力支持，目前全国已拥有36个生产基地，员工20000余名，年产能达到560万千升。与燕京、青啤同列中国啤酒三巨头。
由于长期的并购，华润曾经在很长一段时期内没有一个全国统一的品牌，后来，华润投入巨资打造主品牌“雪花”，据说仅5月份的一次宣传活动华润就投入1000万元为“雪花”造势。有业内认为，由于“雪花”作为全国品牌的知名度和影响力还与“燕京”、“青啤”等有较远的距离。因此，华润方面很可能希望通过上市，提升雪花啤酒品牌知名度。
但也有分析师提出反对意见，该分析师认为，华润雪花有华创和SAB作为支撑，资本方面的要求不是特别迫切，而更多的是为了理顺内部的管理架构，使华润雪花能形成强有力的管理模式和执行班子。持该观点的人士称，目前燕京、青啤、雪花之间的较量，重点在于内部管理的整合问题上，谁能以最快的速度消化并购的企业，谁就能在市场上拥有更大的话语权。而在华润创业内部，啤酒业已与纺织及零售业同列为集团内部三项主营业务。因此，不排除华创方面为了做强、做大、做活啤酒业，以分拆上市的方式引入外资管理，理顺华润雪花内部结构，进一步提高啤酒业内部的管理水平，增强其在同行中的营销竞争力。
本报记者 杨彩芳 实习生 钟可芬 责任编辑：张克然 姚虹（来源：南方都市报）
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